Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Центральные банки могут сильно недооценивать инфляцию. И вот почему

ru.investing.com/analysis/article-200292678
Центральные банки могут сильно недооценивать инфляцию. И вот почему
От Артур Идиатулин   |  27.04.2022 16:41
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Deutsche Bank, один из первых крупных инвестбанков, недавно заявил, что глобальную экономику ждет рецессия в следующем году. Спустя некоторое время аналитики банка выступили с еще более удручающим прогнозом, в котором говорится, что рынки могут недооценить ее масштаб, так как сильный рост инфляционных ожиданий вынудит центральные банки агрессивней ужесточать политику, т.е. будет являться фактором, отягощающим течение рецессии.

Сколько повышений ставки потребуется, чтобы вернуть инфляцию под контроль, и какая вероятность, что ужесточение политики все-таки пойдет по тому сценарию, который сейчас закладывает рынок, т.е. пик ставки ФРС в 3% в 2023 году? Зависит от того, как будет развиваться действие базовых драйверов инфляции. В отсутствии структурных сдвигов, высокую инфляцию сейчас разумней воспринимать как временный скачок, и каков бы ни был соблазн подавить его повышением ставки, жертвовать долгосрочными целями ради краткосрочных точно не в интересах ЦБ. Если же нет, нужно серьезно настроиться на цикл ужесточения. Почва для опасений есть, так как еще до пандемии начали происходить структурные сдвиги в тренде инфляции: это и откат глобализации, и демографические изменения в Китае, США и других странах, продвижение климатической повестки (более дорогая энергия, т.е. повышение базовых издержек), усиления контроля над агрегаторами сервисов и маркетплейсов. Так, например, доля работоспособного населения в Китае, который благодаря «гиперглобализации» обеспечивал Запад дешевой рабочей силой, снижая таким образом переговорную силу работников на Западе (что ограничивало рост зарплат и соответственно инфляцию), достигла переломной точки еще в 2015 году:

China demographics
China demographics

Доля работоспособного населения отрицательно коррелирует с инфляцией. В качестве яркого примера можно привести бум рождаемости в 60-х годах (т.н. baby boomers), который привел к ускорению инфляции в США 1955-1975 годах. Затем, когда родившиеся в тот период начали искать работу, резкий приток работоспособного населения тренд в инфляции сменился:

US inflation rate
US inflation rate

Связь может заключаться в том, что чем больше рабочей силы, тем меньше их переговорная сила, а значит, заработная плата, которая одновременно определяет и издержки фирм и размер потребительского спроса, расти будет медленней.

Торговая война Трампа с Китаем показала, что США воспринимают Китай уже не как дешевую производственную площадку, а как главного соперника за лидерство в нескольких ключевых отраслях экономики будущего. Среди них производство литий-ионных батарей – ключевого элемента будущей зеленой экономики. Сейчас Китай контролирует целые цепочки поставок в этой отрасли, и такая ситуация Штаты точно не устраивает. Создание своего – долго и дорого, но будет еще дороже, если нужно сделать это быстро.

«Зеленые» инициативы, которые быстрые набирали обороты в последние годы, получили еще один мощный импульс после начала конфликта на Украине. Поставлена цель – сократить зависимость от ископаемого топлива, на рынке которого крупным игроком является Россия. Кажется, что, сократив долю нефти, газа, угля, снизится также влияние издержек (топлива) на инфляцию, однако на первых этапах просто произойдет замена одной инфляции на другую, вызываемую ростом цен на медь, никель, алюминий, литий, графит и другие минералы. Рост цен на них уже превышает 200% и даже доходит до 1000%, как, например, цены лития. Так как эти полезные ископаемые повсеместно используются в производстве, очевидно, что локализировать инфляцию не получится. Экономисты МВФ в недавнем отчете подсчитали, что цены на металлы не просто достигнут рекордного уровня, но и будут сохраняться на нем десятилетия, пока будет происходить переориентация на зеленые источники энергии.

Высокая устойчивая инфляция — одна из главных угроз, которую центральные банки сейчас склонны недооценивать и с неохотой признавать после целого десятилетия безуспешных попыток ее запустить. При этом важно помнить, что в режиме отставания центральных банков от темпов инфляции активы, хеджирующие ее эффекты, имеет тенденцию показывать опережающую доходность.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK

Центральные банки могут сильно недооценивать инфляцию. И вот почему
 

Интересное

Центральные банки могут сильно недооценивать инфляцию. И вот почему

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!