Что ждёт рубль в 2026 году?

Минфин накануне анонсировал планы по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке, в рамках бюджетного правила. Давайте в пятницу утром разберёмся вместе с вами, какие последствия ждут валютный рынок, и как это отразится на наших кошельках?

Итак, с 6 февраля по 5 марта 2025 года казначейство планирует ежедневно продавать иностранную валюту и золото на сумму, эквивалентную 11,9 млрд руб.

Центробанк, в свою очередь, в рамках зеркалирования операций ФНБ, будет ежедневно продавать валюту в эквиваленте 4,6 млрд руб.

Таким образом, чистые продажи валюты и золота на внутреннем рынке составят в общей сложности 11,9+4,6=16,5 млрд руб., по сравнению с 17,4 млрд руб. в предыдущем отчётном периоде. На первый взгляд, разница небольшая, однако есть один любопытный момент. Во вторник, 17 февраля, Поднебесная погружается в празднование китайского Нового года, и банковские учреждения Китая закрывают двери с 16 по 24 февраля. Это означает, что привычные операции по продаже юаней временно прекратятся, создавая дополнительное давление на рубль. Исторический опыт подсказывает нам, что в подобные периоды рубль слабеет примерно на 1-2%.


В последнее время крепкий рубль и рост дисконта на сорт Urals бьют по бюджету всё сильнее, из-за чего нефтегазовые доходы российского бюджета буквально трещат по швам. По свежей статистике Минфина, в январе 2026 года доходы упали вдвое, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув уровня 393,3 млрд руб. Последний раз подобная картина наблюдалась в кризисном 2020 году, когда мир столкнулся с пандемией коронавируса COVID-19, спровоцировавшей тогда обвал нефтяных цен.

На 1 января 2026 года ликвидные активы Фонда национального благосостояния (ФНБ), которые власти используют для продажи валюты и золота на внутреннем рынке, составили 4,1 трлн руб. Если нефтегазовые доходы будут и далее сокращаться такими же темпами, как в прошлом месяце, то ликвидные активы ФНБ могут закончиться уже к декабрю текущего года:

С одной стороны, проблему недостатка доходов можно решить традиционным способом — через повышение налогов, но в год выборов (напомню, в сентябре предстоят выборы в Госдуму) власти обычно не прибегают к таким непопулярным мерам, чтобы не вызывать недовольство электората. Остаётся вариант девальвации рубля, но и здесь властям нужно действовать осторожно, чтобы не разочаровать электорат перед голосованием и не допустить скачок инфляции, который зачастую вызывается именно ослаблением национальной валюты.

Ну а в настоящий момент высокая ключевая ставка ЦБ продолжает поддерживать привлекательность рублёвых инструментов. И пока ликвидная часть ФНБ позволяет сглаживать негативные эффекты сокращения нефтегазовых доходов, резких скачков курса рубля ждать не приходится. Но в период с 16 по 24 февраля возможен небольшой рост юаня, связанный с праздниками в Китае. Правда, не настолько заметный, чтобы уделять этому пристальное внимание, просто технический момент.

Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

С уважением, Юрий Козлов
©Инвестируй или проиграешь