Обзор финансовых рынков

На фоне сложившихся перекосов цен активов на рынке, ранее сдобренных стимулами и уже в чем-то напоминающих кризис доткомов 2000-х, цифры ISM и ожидания по ВВП все еще подогревали оптимизм.

Это был своеобразный расчет на продолжение моментума восстановления экономики. Но опубликованные вчера данные по ISM Manufacturing PMI показали, что цикл вероятностно близок к завершению, и индикатор возвращается в свои привычные рамки 50-60.  
 

Если ранее ожидания строились на влиянии стимулов, то нынешняя ситуация с более жесткой риторикой и постепенным ужесточением денежно-кредитной политики ФРС вряд ли позволяет рассчитывать на аналогичный момент. То есть бизнес-циклы возвращаются в свое нормальное русло как в плане роста, так и падения, а регулятор будет куда больше озабочен инфляцией.

SPX500 все еще продолжает находиться у максимумов, но были и моменты проявления слабости, как неудавшийся типичный импульс на преодоление уровня 4 796 после ложного пробоя 4 782.


В общем-то и сегодня, если активных оптимистов не найдется, рынок будет быстро давить на проявленную вчера уязвимость. Вероятность падения будет резко нарастать ниже 4 784.

Вчерашний же удар рынок получил прежде всего через технологический индекс, который консолидировался у ключевого уровня 16 430, находясь выше и привлекая к себе очередную порцию оптимистов. Существовала вероятность, что случае падения ниже 16 317 возможна довольно резкая реакция в виде классической бычьей западни.


Локально цена давала хорошую вероятностную ситуацию, когда после истощающего движения не смогла продолжить импульс от 16 545.70. Далее котировки попадают как под более глобальные технические моменты, так и под локальные продажи.


Из того, что вчера сдерживало пессимизм относительно полного провала рынка — это Dow Jones, о котором вновь вспомнили, как о варианте более высокой дивидендной доходности и меньшей волатильности. Хотя, конечно, и здесь назвать условия инвестиционно привлекательными сложно, но дешевые деньги все еще циркулируют.


Индекс волатильности вчера продолжил свое диапазонное движение в рамках 16-25, начатое с 2021 года.  По-прежнему цена хеджа высока, но пользуется спросом даже на этих отметках, что также демонстрирует спекулятивную составляющую рынка и слабую уверенность в долгосрочном успехе.


Локально торгуемый фонд VXX вчера выпал ниже 18.05, взбудоражив интерес покупателей. Пока диапазон не сложился, провести типичные границы бычьего-нейтрального-медвежьего сценария не было возможности. Но в случае движения выше 17.75 стоило обратить внимание, какой силы будет импульс в случае закрытия гэпа до 18.

И VXX делает закрытие до 18, придавив тем самым фондовые индексы. Теперь ситуация такова, что не исключена шумная и распильная торговая сессия, пока VXX находится в крупном диапазоне 17.7-18.3. Правда, выход выше 18.10 все же может спровоцировать очередную волну давления. Для локального же оптимизма VXX должен пробивать 17.9.


Быстрый, но весьма интересный момент вчера был в паре евро к доллару. EUR/USD, несмотря на снижение на 0,7%, продолжала консолидацию в рамках диапазона 1.126-1.1375. Консолидация и сегодня остается в рамках 1.126-1.1375.


Локальный же интерес был в рамках довольно шумного диапазона, но затем произошел четкий ретест уровня 1.127. Продолжительная консолидация позволила прочитать цену и вероятностно определить направление, а далее был быстрый импульс.


Доллар к иене за вчерашний день добавляет еще 0,7%, так как поддержка со стороны доходности облигаций продолжается.


По 30-летним облигациям доходность превысила ключевой уровень в 1,90%, за которым было пристальное внимание из обзора в обзор. Следующая отметка находится на 2,050%, в случае ее прохождения импульс вполне может и ускориться. Пока же стоит смотреть за реакцией.

Двухлетние облигации в доходности делают очередной пик с нового года, превысив отметку в 0,70%.


Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.