По итогам недели 8-14 ноября доллар резко укрепился. На момент публикации данной статьи индекс доллара DXY, отражающий стоимость доллара к корзине из 6 основных валют, находился вблизи отметки 95.20, соответствующей уровням середины июля 2020 года, на 90 пунктов выше цены открытия недели. Основная причина укрепления доллара – возросшая вероятность более раннего, чем это планировалось, повышения процентной ставки ФРС.
Как следует из опубликованных в минувшую среду Департаментом трудовой статистики США данным, индекс потребительских цен (CPI) США в октябре подскочил на 6,2% (в годовом выражении), что стало самым сильным ростом показателя за последние более чем 30 лет (прогноз предполагал рост CPI на +5,8% после роста в сентябре на +5,4%). Базовый CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, вырос на +0,6% (на +4,6% в годовом выражении), что стало самым большим его ростом с 1991 года.
По итогам завершившегося в начале ноября заседания, руководители ФРС одобрили план по сворачиванию программы покупки активов (данный процесс начнется в ноябре и должен закончиться к июню следующего года). ФРС сократит покупки облигаций на 15 млрд в ноябре и еще на 15 млрд в декабре. По мнению ее руководства, подобное сокращение объема приобретаемых активов, "вероятно, будет уместным каждый месяц".
В то же время, процентные ставки ФРС остались на прежнем уровне, близкими к нулевым значениям (целевой диапазон ставки по федеральным фондам остался прежним, 0,00%-0,25%).
На пресс-конференции глава ФРС Джером Пауэлл вновь повторил, что руководство центрального банка не будет спешить с повышением процентных ставок, поскольку рынок труда еще не полностью восстановился, а повышенную инфляцию он по-прежнему считает временным явлением.
Тем не менее, достигшая максимума за последние более чем 30 лет инфляция в США усилила опасения инвесторов насчет ценового давления в мировой экономике. Превысившие прогноз данные по инфляции повышают вероятность более раннего ужесточения политики ФРС.
Между тем, согласно данным Минтруда США, также опубликованным в среду, число первичных заявок на получение пособия по безработице снизилось до 267 тыс. по сравнению с 271 тыс. неделей ранее, что соответствует докризисным уровням.
После опубликованных 5 ноября сильных ежемесячных данных с американского рынка труда, согласно которым, в октябре рост числа рабочих мест вне сельского хозяйства США составил +531 тыс., а безработица снизилась до 4,6% с 4,8% в сентябре (кроме того, в сентябре число рабочих мест вне сельского хозяйства США выросло на 312 000, а не на 194 000, как сообщалось ранее), оптимистичные еженедельные данные со статистикой по числу заявок по безработице также указывают на продолжающееся восстановление американского рынка труда.
Если рынок труда США окончательно выйдет на допандемийные уровни, а инфляция все же окажется не «временным явлением», то у ФРС не останется другого выбора, как начать повышать процентные ставки, чтобы снизить инфляционное давление.
Еще в прошлом году ФРС сформулировала условия, при которых повышение процентных ставок будет оправданным: инфляция должна нацелиться на умеренное превышение 2%, а рынок труда — вернуться к состоянию, в котором он был до начала пандемии. Теперь мы видим, что инфляция значительно превышает целевой уровень ФРС 2%, и, возможно, это не носит временный характер, как считают в ФРС.
Самая «скромная» оценка предполагает, что ФРС приступит к повышению процентных ставок летом 2022 года, т.к. начавшийся процесс по сворачиванию программы покупки активов должен закончиться, по оценке руководителей ФРС, к июню следующего года. Ранее Пауэлл неоднократно заявлял, что перед повышением процентной ставки ФРС завершит программу количественного смягчения.
Таким образом, ФРС станет одним из первых крупнейших мировых центральных банков (после центральных банков Южной Кореи, Норвегии, Бразилии, Турции и Новой Зеландии), кто решится на такой шаг. Однако, учитывая относительный «вес» доллара и его долю в международных финансовых операциях, действия ФРС в отношении своей кредитно-денежной политики имеют первостепенное значение для динамики всего мирового финансового рынка.
В то же время, вместе с укреплением доллара, резко выросла стоимость золота, несмотря на то, что цена этого драгоценного металла котируется в долларах США.
Котировки золота крайне чувствительны к изменениям в монетарной политике крупнейших мировых центральных банков, прежде всего, ФРС. Однако, похоже, что условная «чаша весов» склонилась в сторону рисков, связанных с ускоряющимся ростом инфляции. В текущей ситуации напрашивается естественный вывод, что если ФРС продолжит воздерживаться от повышения процентной ставки в то время, как инфляция продолжит расти, то следует ожидать и роста котировок золота (хотя золото не приносит инвестиционного дохода, этот драгоценный металл используется инвесторами как защитный актив, в том числе от инфляционных рисков).
Сегодня наблюдается снижение индекса DXY и пары XAU/USD, хотя это разнонаправленные тенденции. Похоже, что инвесторы фиксируют прибыль в конце недели, закрывая часть длинных позиций по доллару и паре XAU/USD.
Однако, по нашему мнению, если ФРС продолжит бездействовать в вопросе ужесточения монетарной политики (повышения процентной ставки), по-прежнему уверяя участников рынка, что инфляция носит «временный характер», а инфляция будет оставаться на достигнутых уровнях или продолжит расти, то следует ждать дальнейшего роста котировок золота и пары XAU/USD.
На момент публикации данной статьи XAU/USD торговалась вблизи отметки 1850.00, снизившись к краткосрочному уровню поддержки. Нисходящая коррекция может углубиться в сторону важного краткосрочного уровня поддержки 1835.00, и это все еще будет означать сохранение бычей динамики XAU/USD. Пробой же локального уровня сопротивления 1868.00 (достигнутые на этой неделе максимумы) создаст предпосылки для дальнейшего роста пары. В любом случае, находясь выше ключевых уровней поддержки 1800.00, 1797.00, 1793.00, XAU/USD будет оставаться в зоне бычьего рынка.
Уровни поддержки: 1850.00, 1835.00, 1823.00, 1814.00, 1800.00, 1797.00, 1793.00, 1759.00, 1725.00, 1685.00, 1615.00, 1560.00
Уровни сопротивления: 1868.00, 1900.00, 1916.00, 1963.00, 1976.00, 2000.00, 2010.00
Торговые рекомендации
XAU/USD: Sell Stop 1840.00. Stop-Loss 1863.00. Take-Profit 1835.00, 1823.00, 1814.00, 1800.00, 1797.00, 1793.00, 1759.00, 1725.00, 1685.00, 1615.00, 1560.00
Buy Stop 1863.00. Stop-Loss 1840.00. Take-Profit 1868.00, 1900.00, 1916.00, 1963.00, 1976.00, 2000.00, 2010.00