Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Акции AT&T на пятилетнем минимуме. Когда ждать разворота?

ru.investing.com/analysis/article-200286788
Акции AT&T на пятилетнем минимуме. Когда ждать разворота?
От Кира Юхтенко   |  21.10.2021 10:51
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

На прошлой неделе акции AT&T Inc (NYSE:T) обновили пятилетний минимум. За последние пять лет они потеряли почти 40% своей стоимости. Однако, несмотря на значительное падение, бумагам компании все же удавалось все эти годы оставаться в фокусе внимания инвесторов благодаря статусу дивидендного аристократа: AT&T платила акционерам щедрые дивиденды с доходностью на уровне 4-6% годовых.

Справка InvestFuture

AT&T была основана в 1983 году и уже к началу 2000-х стала крупным телекоммуникационным конгломератом. Однако в рамках одного направления компания замыкаться не хотела и то и дело пробовала осваивать новые виды бизнеса. В числе этих попыток — поглощение Warner Media в 2018 году и нынешние планы по слиянию с Discovery.

В структуре бизнеса AT&T можно выделить три основных направления:

AT&T Communications предоставляет более 100 млн потребителей в США услуги связи и развлечений через мобильную и широкополосную связь;

WarnerMedia — медиа- и развлекательная компания, работающая в сфере кино, телевидения, Интернета и телекоммуникаций;

AT&T’s Latin America предлагает цифровые развлекательные услуги в странах Южной Америки и Карибского бассейна и мобильные услуги на мексиканском рынке.

Динамика акций и ее причины

С января 2017 года акции AT&T потеряли 40,48% своей стоимости, опустившись с $42 до $25,5 (рис. 1). Причины такой динамики лежат на поверхности.

Рис. 1. График акций AT&T
Рис. 1. График акций AT&T

Прежде всего, компания все еще не оправилась от прошлогодних потерь и пока не вышла на стабильную чистую прибыль. За последние 12 месяцев она получила убыток в $2,162 млрд, что соответствует рентабельности собственного капитала (ROE) на уровне минус 2,13%.

Последний квартальный отчет AT&T отражает риск возникновения “кассового разрыва”: коэффициент быстрой ликвидности Quick Ratio находится на уровне 0,7 при норме выше 1. Впрочем, несмотря на финансовые проблемы, компания продолжает стабильно выплачивать дивиденды и пока не снижает выплаты (рис. 2).

Рис. 2. Дивидендные выплаты AT&T, $ на акцию (2020-2021 годы)
Рис. 2. Дивидендные выплаты AT&T, $ на акцию (2020-2021 годы)

Еще одной причиной негативного тренда акций AT&T стал отток клиентов в сегменте спутникового телевидения (рис. 3).

Рис. 3. Динамика числа клиентов в сегменте спутникового телевидения AT&T
Рис. 3. Динамика числа клиентов в сегменте спутникового телевидения AT&T

Но основным драйвером падения котировок стали намерения руководства компании провести слияние с Discovery (NASDAQ:DISCA) и начать активно развивать стриминговый бизнес. Для реализации этих планов AT&T предстоит выделить из своей структуры подразделение WarnerMedia. Как следствие, компания планирует сократить дивидендные выплаты почти на 50% (рис. 4).

Рис. 4. Структура выручки AT&T
Рис. 4. Структура выручки AT&T

Негативную реакцию рынка на планы по выделению WarnerMedia нетрудно понять. В структуре бизнеса AT&T лишь это направление было способно на быстрый рост. В докризисный период с 2018 по 2019 годы оно выросло на 51,43%. В двух других направлениях дела обстоят гораздо хуже: в AT&T Communications последние несколько лет выручка практически не росла, а AT&T’s Latin America пока генерирует только убытки.

Таким образом, сейчас перед глазами инвесторов AT&T маячит риск “кассового разрыва” и выделения наиболее перспективного сегмента бизнеса. При таких перспективах надежда на улучшение ситуации просто отсутствует.

Слияние с Discovery должно завершиться в середине 2022 года. В рамках сделки AT&T получит $43 млрд в виде денежных средств и 71% акций новой компании. После закрытия сделки AT&T сфокусируется на своей основной деятельности — услугах мобильной связи. Вырученные от слияния с Discovery средства компания планирует направить на развитие своей инфраструктуры 5G и оптоволоконных сетей.

Сравнение с конкурентами

Самый крупный конкурент AT&T на рынке США — это компания Verizon Communications (NYSE:VZ). Следующий по масштабу соперник — компания Lumen Technologies (NYSE:LUMN), которая занимает третье место по объему рынка в США. Из всех трех компаний лишь Verizon имеет положительную рентабельность (рис. 5).

Рис. 5. Сравнение AT&T и ее конкурентов по основным мультипликаторам
Рис. 5. Сравнение AT&T и ее конкурентов по основным мультипликаторам

Расчет справедливой стоимости акций

Мы провели расчет справедливой стоимости акций AT&T методом дисконтирования дивидендов (DDM). При этом мы рассмотрели два возможных сценария.

Сценарий 1: AT&T с 2022 года уменьшает размер дивидендных выплат на 40%

Основанные на этом сценарии расчеты показали, что справедливая стоимость акций AT&T сейчас составляет $39,04 против текущей рыночной цены в $25,33 за акцию. Таким образом, мы можем сделать вывод, что инвесторы чрезмерно пессимистичны в своих оценках возможного разделения компании.

Сценарий 2: AT&T отменяет сделку с Discovery и оставляет WarnerMedia в структуре своих активов

Основанные на этом сценарии расчеты показали, что справедливая стоимость акций AT&T находится на уровне $47,71 за акцию.

Мнение аналитиков InvestFuture

Крупные игроки телекоммуникационной отрасли — это компании со стабильным нецикличным бизнесом, который, как правило, растет темпами на уровне роста ВВП. Впрочем, иногда за счет внедрения новых технологий им удается освоить новые направления бизнеса и добиться ускорения роста выручки.

Сегодняшняя AT&T — это компания, которая выводит из структуры своих активов самое перспективное подразделение, подвергается риску дефицита ликвидности и почти вдвое сокращает дивиденды. Начать инвестировать в 5G-инфраструктуру она сможет лишь во второй половине 2022 года, а первые выводы по окупаемости этих вложений можно будет сделать только в 2023 году.

Мы ожидаем, что отношение инвесторов к акциям AT&T в ближайшем будущем будет балансировать между нейтральным и негативным. На наш взгляд, перелом в динамике этих бумаг может произойти только после старта инвестиций AT&T в развитие своего 5G-направления.

Не является торговым сигналом или инвестиционной рекомендацией.
Текст подготовлен при помощи команды InvestFuture: аналитика Александра Холодова и редактора Сергея Глушкова.

Акции AT&T на пятилетнем минимуме. Когда ждать разворота?
 

Интересное

Евгений Коган
Тонкости расконвертации: что происходит с российскими расписками? Евгений Коган - 15.08.2022 1

С сегодняшнего дня начинается автоматическая расконвертация российских расписок. Такая конвертация позволит инвесторам получить акции вместо расписок, минуя иностранную учетную...

Акции AT&T на пятилетнем минимуме. Когда ждать разворота?

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (9)
Ivan Silkin
Ivan Silkin 01.12.2021 16:36
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
самый лучший варинт,это наблюдать на паник сейл, да компании все выше перечисленные могутрасти, но надо продать их чпотребителю, а стриминг сейчас хорошо растет у дисней и нетфликс которые штампуют сериалы как из пулемета и не забываем оригин и амозон, а сотовая связь она будет , вопрос решения проблем, допускаю что АТТ добавит еще на рынок бумаг с целью покрытия убытка, но тут предложение даст о себе знать. так же в ызабыли о Т Мобайл , спринт которые ни куда не делись да и Маск там что-то делает. По этому по мне наблюдать лучше сейчас и уже после покупать или нет,е если покупать то уже по чуть-чуть чтобы в случае просадки усреднять.
Виктор Ситало
Виктор Ситало 23.11.2021 7:52
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
да, Кира, умеешь ты "вносить сумятицу" своими прогнозами... Совсем недавно на"Ютубе" ты активно ратовала за AT&T, как одну из трёх "убежищ для инвестора"...
Roman Zakharov
Roman Zakharov 04.11.2021 19:47
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Вроде к 22 му году закроет сделку с Дискавери?!) пока конечно могут поглубже засадить и там скупят))) пока кажется на 22) но может и к 20) но если там пробьет, то полетит в канализацию)))
Артем Онсин
Артем Онсин 22.10.2021 8:56
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
на 20уйдет в след году
Матвей Матвеич
Матвей Матвеич 21.10.2021 19:04
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
идет на 22 а потом и 16....
Ivan Bzda
Ivan Bzda 21.10.2021 19:04
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
слишком пессимистично
Ivan Silkin
Ivan Silkin 21.10.2021 19:04
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
пока 21 надо пройти и точки сопротивлений, где возможно попадем в коридор и будет болтать в диапазоне 0.3-.5$
Ва Рю Рис
Ва Рю Рис 21.10.2021 16:18
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо. Взял и T и DISCA. Что нибудь да сработает. Не теслу же брать)
Сергей Ларионов
Сергей Ларионов 21.10.2021 15:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Для меня основной вопрос: будет ли новая компания платить дивиденды после объединения WB и Discovery
Robinson Crusoe
Cruzo 21.10.2021 13:05
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Да, да - мало инвестирует Т, смешные $100 млрд. Надо бы ещё столько же занять у банков, а потом отдавать за счёт инвесторов.
Константин Богданов
Константин Богданов 21.10.2021 10:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Похоже уже никогда. Придётся резать лосей
Ivan Silkin
Ivan Silkin 21.10.2021 10:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
усредняйте и продавайте чтобы лось не был огромным.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!