Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Акции AT&T на пятилетнем минимуме. Когда ждать разворота?

ru.investing.com/analysis/article-200286788
Акции AT&T на пятилетнем минимуме. Когда ждать разворота?
От Кира Юхтенко   |  21.10.2021 10:51
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

На прошлой неделе акции AT&T Inc (NYSE:T) обновили пятилетний минимум. За последние пять лет они потеряли почти 40% своей стоимости. Однако, несмотря на значительное падение, бумагам компании все же удавалось все эти годы оставаться в фокусе внимания инвесторов благодаря статусу дивидендного аристократа: AT&T платила акционерам щедрые дивиденды с доходностью на уровне 4-6% годовых.

Справка InvestFuture

AT&T была основана в 1983 году и уже к началу 2000-х стала крупным телекоммуникационным конгломератом. Однако в рамках одного направления компания замыкаться не хотела и то и дело пробовала осваивать новые виды бизнеса. В числе этих попыток — поглощение Warner Media в 2018 году и нынешние планы по слиянию с Discovery.

В структуре бизнеса AT&T можно выделить три основных направления:

AT&T Communications предоставляет более 100 млн потребителей в США услуги связи и развлечений через мобильную и широкополосную связь;

WarnerMedia — медиа- и развлекательная компания, работающая в сфере кино, телевидения, Интернета и телекоммуникаций;

AT&T’s Latin America предлагает цифровые развлекательные услуги в странах Южной Америки и Карибского бассейна и мобильные услуги на мексиканском рынке.

Динамика акций и ее причины

С января 2017 года акции AT&T потеряли 40,48% своей стоимости, опустившись с $42 до $25,5 (рис. 1). Причины такой динамики лежат на поверхности.

Рис. 1. График акций AT&T
Рис. 1. График акций AT&T

Прежде всего, компания все еще не оправилась от прошлогодних потерь и пока не вышла на стабильную чистую прибыль. За последние 12 месяцев она получила убыток в $2,162 млрд, что соответствует рентабельности собственного капитала (ROE) на уровне минус 2,13%.

Последний квартальный отчет AT&T отражает риск возникновения “кассового разрыва”: коэффициент быстрой ликвидности Quick Ratio находится на уровне 0,7 при норме выше 1. Впрочем, несмотря на финансовые проблемы, компания продолжает стабильно выплачивать дивиденды и пока не снижает выплаты (рис. 2).

Рис. 2. Дивидендные выплаты AT&T, $ на акцию (2020-2021 годы)
Рис. 2. Дивидендные выплаты AT&T, $ на акцию (2020-2021 годы)

Еще одной причиной негативного тренда акций AT&T стал отток клиентов в сегменте спутникового телевидения (рис. 3).

Рис. 3. Динамика числа клиентов в сегменте спутникового телевидения AT&T
Рис. 3. Динамика числа клиентов в сегменте спутникового телевидения AT&T

Но основным драйвером падения котировок стали намерения руководства компании провести слияние с Discovery (NASDAQ:DISCA) и начать активно развивать стриминговый бизнес. Для реализации этих планов AT&T предстоит выделить из своей структуры подразделение WarnerMedia. Как следствие, компания планирует сократить дивидендные выплаты почти на 50% (рис. 4).

Рис. 4. Структура выручки AT&T
Рис. 4. Структура выручки AT&T

Негативную реакцию рынка на планы по выделению WarnerMedia нетрудно понять. В структуре бизнеса AT&T лишь это направление было способно на быстрый рост. В докризисный период с 2018 по 2019 годы оно выросло на 51,43%. В двух других направлениях дела обстоят гораздо хуже: в AT&T Communications последние несколько лет выручка практически не росла, а AT&T’s Latin America пока генерирует только убытки.

Таким образом, сейчас перед глазами инвесторов AT&T маячит риск “кассового разрыва” и выделения наиболее перспективного сегмента бизнеса. При таких перспективах надежда на улучшение ситуации просто отсутствует.

Слияние с Discovery должно завершиться в середине 2022 года. В рамках сделки AT&T получит $43 млрд в виде денежных средств и 71% акций новой компании. После закрытия сделки AT&T сфокусируется на своей основной деятельности — услугах мобильной связи. Вырученные от слияния с Discovery средства компания планирует направить на развитие своей инфраструктуры 5G и оптоволоконных сетей.

Сравнение с конкурентами

Самый крупный конкурент AT&T на рынке США — это компания Verizon Communications (NYSE:VZ). Следующий по масштабу соперник — компания Lumen Technologies (NYSE:LUMN), которая занимает третье место по объему рынка в США. Из всех трех компаний лишь Verizon имеет положительную рентабельность (рис. 5).

Рис. 5. Сравнение AT&T и ее конкурентов по основным мультипликаторам
Рис. 5. Сравнение AT&T и ее конкурентов по основным мультипликаторам

Расчет справедливой стоимости акций

Мы провели расчет справедливой стоимости акций AT&T методом дисконтирования дивидендов (DDM). При этом мы рассмотрели два возможных сценария.

Сценарий 1: AT&T с 2022 года уменьшает размер дивидендных выплат на 40%

Основанные на этом сценарии расчеты показали, что справедливая стоимость акций AT&T сейчас составляет $39,04 против текущей рыночной цены в $25,33 за акцию. Таким образом, мы можем сделать вывод, что инвесторы чрезмерно пессимистичны в своих оценках возможного разделения компании.

Сценарий 2: AT&T отменяет сделку с Discovery и оставляет WarnerMedia в структуре своих активов

Основанные на этом сценарии расчеты показали, что справедливая стоимость акций AT&T находится на уровне $47,71 за акцию.

Мнение аналитиков InvestFuture

Крупные игроки телекоммуникационной отрасли — это компании со стабильным нецикличным бизнесом, который, как правило, растет темпами на уровне роста ВВП. Впрочем, иногда за счет внедрения новых технологий им удается освоить новые направления бизнеса и добиться ускорения роста выручки.

Сегодняшняя AT&T — это компания, которая выводит из структуры своих активов самое перспективное подразделение, подвергается риску дефицита ликвидности и почти вдвое сокращает дивиденды. Начать инвестировать в 5G-инфраструктуру она сможет лишь во второй половине 2022 года, а первые выводы по окупаемости этих вложений можно будет сделать только в 2023 году.

Мы ожидаем, что отношение инвесторов к акциям AT&T в ближайшем будущем будет балансировать между нейтральным и негативным. На наш взгляд, перелом в динамике этих бумаг может произойти только после старта инвестиций AT&T в развитие своего 5G-направления.

Не является торговым сигналом или инвестиционной рекомендацией.
Текст подготовлен при помощи команды InvestFuture: аналитика Александра Холодова и редактора Сергея Глушкова.

Акции AT&T на пятилетнем минимуме. Когда ждать разворота?
 

Интересное

Акции AT&T на пятилетнем минимуме. Когда ждать разворота?

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (9)
Ivan Silkin
Ivan Silkin 01.12.2021 16:36
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
самый лучший варинт,это наблюдать на паник сейл, да компании все выше перечисленные могутрасти, но надо продать их чпотребителю, а стриминг сейчас хорошо растет у дисней и нетфликс которые штампуют сериалы как из пулемета и не забываем оригин и амозон, а сотовая связь она будет , вопрос решения проблем, допускаю что АТТ добавит еще на рынок бумаг с целью покрытия убытка, но тут предложение даст о себе знать. так же в ызабыли о Т Мобайл , спринт которые ни куда не делись да и Маск там что-то делает. По этому по мне наблюдать лучше сейчас и уже после покупать или нет,е если покупать то уже по чуть-чуть чтобы в случае просадки усреднять.
Виктор Ситало
Виктор Ситало 23.11.2021 7:52
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
да, Кира, умеешь ты "вносить сумятицу" своими прогнозами... Совсем недавно на"Ютубе" ты активно ратовала за AT&T, как одну из трёх "убежищ для инвестора"...
Roman Zakharov
Roman Zakharov 04.11.2021 19:47
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Вроде к 22 му году закроет сделку с Дискавери?!) пока конечно могут поглубже засадить и там скупят))) пока кажется на 22) но может и к 20) но если там пробьет, то полетит в канализацию)))
Артем Онсин
Артем Онсин 22.10.2021 8:56
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
на 20уйдет в след году
Матвей Матвеич
Матвей Матвеич 21.10.2021 19:04
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
идет на 22 а потом и 16....
Ivan Bzdanuk
Ivan Bzdanuk 21.10.2021 19:04
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
слишком пессимистично
Ivan Silkin
Ivan Silkin 21.10.2021 19:04
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
пока 21 надо пройти и точки сопротивлений, где возможно попадем в коридор и будет болтать в диапазоне 0.3-.5$
Ва Рю Рис
Ва Рю Рис 21.10.2021 16:18
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо. Взял и T и DISCA. Что нибудь да сработает. Не теслу же брать)
Сергей Ларионов
Сергей Ларионов 21.10.2021 15:07
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Для меня основной вопрос: будет ли новая компания платить дивиденды после объединения WB и Discovery
Robinson Crusoe
Cruzo 21.10.2021 13:05
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Да, да - мало инвестирует Т, смешные $100 млрд. Надо бы ещё столько же занять у банков, а потом отдавать за счёт инвесторов.
Константин Богданов
Константин Богданов 21.10.2021 10:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Похоже уже никогда. Придётся резать лосей
Ivan Silkin
Ivan Silkin 21.10.2021 10:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
усредняйте и продавайте чтобы лось не был огромным.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!