Онлайн-брокер Robinhood (NASDAQ:HOOD) совершил переворот в сфере трейдинга, предложив миру простую в использовании платформу, на которой можно торговать без комиссий. Акции Robinhood движутся по знакомой траектории. Подобно так называемым акциям-мемам, они оказались в центре внимания розничных инвесторов.
Бумаги Robinhood в среду подскочили на 50% за счет покупок со стороны армии розничных инвесторов, которые последовали примеру таких участников рынка, как Кэти Вуд, вложившихся в Robinhood после IPO на прошлой неделе. В результате ажиотажных покупок рыночная капитализация компании достигла пика на уровне $65 миллиардов, тогда как при дебюте на NASDAQ, состоявшемся 28 июля, она составляла $29,1 миллиарда. Торги четверга акции Robinhood завершили на отметке $50,97, за день потеряв почти 19,5%.
Базирующаяся в Калифорнии компания привлекла розничных инвесторов после того, как распределила почти 25% своих акций в рамках IPO среди собственных клиентов. Бумаги Robinhood оказались в числе «самых торгуемых акций» на платформе Fidelity, что обычно является надежным индикатором интереса инвесторов в отдельно взятый день.
С учетом амплитудных колебаний Robinhood встала в один ряд с такими волатильными акциями-мемами, как GameStop (NYSE:GME) и AMC Entertainment (NYSE:AMC). Для долгосрочных инвесторов, однако, встает вопрос: удачный ли сейчас момент для вложений в Robinhood?
Согласно Atlantic Equities, у которой для акций Robinhood присвоена целевая стоимость $65, компания уверенно движется по пути роста, что делает ее акции привлекательными для инвесторов, ориентированных на рост.
Аналитики отметили:
«Мы считаем, что сильный рост базы пользователей будет продолжаться, учитывая успех реферальной программы и привлекательность сервисов для целевой демографической группы».
Помимо роста пользовательской базы, Robinhood также может увеличить выручку на одного пользователя, указывает Atlantic, добавляя:
«Хотя [среднегодовые темпы роста] выручки Robinhood за последние три года составили 169%, мы считаем, что у компании есть возможности для дальнейшего усиления своего портфеля продуктов».
Глава ARK Invest Кэти Вуд, пользующаяся популярностью на таких интернет-форумах, как сообщество WallStreetBets на Reddit, приобрела во вторник более 89 600 акций Robinhood для своего фонда ARK Fintech Innovation ETF (NYSE:ARKF). До этого Вуд уже купила 3,15 миллиона бумаг Robinhood с момента выхода компании на биржу на прошлой неделе.
Проблемы с SEC
Несмотря на весь этот энтузиазм, долгосрочным инвесторам, желающим вложиться в Robinhood, следует принимать во внимание тот факт, что ее модель выручки не лишена рисков.
Все идет к тому, что у Robinhood возникнут проблемы с регуляторами из-за спорной системы, за счет которой компания генерирует львиную долю выручки. Как сообщила Robinhood, 81% ее выручки за первый квартал был обеспечен за счет передачи заявок клиентов по акциям, опционам и криптовалютам компаниям высокочастотной торговли. Эта практика носит название Payment For Order Flow («оплата за поток заявок» — перевод с англ.).
Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гари Генслер заявил в июле, что комиссия проводит оценку этой практики, что навело некоторых на мысль о возможном запрете.
В интервью CNBC в июне Генслер подверг сомнению утверждения брокеров о том, что практика «оплата за поток заявок» позволяет розничным инвесторам торговать без комиссий за сделки.
«Думаю, это заблуждение. Это не бесплатная торговля», — сказал Генслер. «Комиссии нулевые, но торговля не обязательно бесплатная», — добавил он, отметив, что брокеры данных на этом хорошо зарабатывают.
Эта неопределенность и большой объем акций в держании розничных инвесторов, пожалуй, стоят за крупными заявками на продажу, размещенными ранними инвесторам Robinhood. В поданных в SEC документах, содержание которых было обнародовано в четверг, Robinhood сообщила, что больше дюжины существующих акционеров подали заявки на продажу до 97,9 миллиона акций в рамках размещения после IPO. Среди них — многие из крупнейших венчурных спонсоров компании, включая New Enterprise Associates, Ribbit Capital, Thrive Capital и Andreessen Horowitz.
Подведем итоги
Robinhood — это очередная акция-мем, которую мы не рекомендуем покупать долгосрочным инвесторам ввиду серьезного несоответствия фундаментальным показателям. Вместе с тем, Robinhood построила крепкий бизнес, рост которого может продолжиться, если действия SEC не скажутся на существующей бизнес-модели. Пока сохраняется неопределенность, лучше воздерживаться от активных действий.