Специально для Investing.com
Рост доходности гособлигаций убедил инвесторов в ускоряющемся восстановлении экономики, что положительно отразилось на фондовом рынке. Тем не менее, некоторые регионы Европы возвращаются на жесткий карантин, а центральные банки по всему миру придерживаются сверхмягкой денежно-кредитной политики, и на этом фоне американский доллар укрепляется, всерьез угрожая рефляции и сырьевым рынкам.
Падение уже началось. Первыми просели цены на нефть и медь. За ними последовали прочие энергоносители и материалы. Дальнейшая распродажа может привести к обвалу акций транснациональных корпораций и активов развивающихся рынков. Даже финансовый сектор не застрахован от ротации капитала, учитывая недавнее ралли банков.
Восхождение доллара
Доллар растет на фоне резкого скачка доходности гособлигаций США. Причина этой динамики заключается в разнице перспектив экономического роста США и еврозоны, страдающей от новой волны пандемии. В результате сырьевые товары оказались под ударом сразу с двух фронтов. С одной стороны, сильный доллар делает дорогими товары, которые в нем номинированы, а с другой стороны, перспективы замедления роста подрывают спрос.
Последствия ощутил и фондовый рынок, в том числе энергетическая отрасль, промышленные предприятия и поставщики материалов. Если доллар продолжит укрепляться, а опасения в отношении перспектив мировой экономики сохранятся, это может стать сигналом об окончании периода «рефляционного роста».
В последние торговые сессии тяжесть растущего доллара обрушилась и на развивающиеся рынки. Восходящий тренд американской валюты усугубит ситуацию, обвалив такие ETF, такие как iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSE:EEM). На графике EEM можно увидеть развивающуюся модель «голова и плечи», которая носит «медвежий» характер. Пробой отметки $51,50 завершит фигуру и подтвердит негативную картину, предвещая дальнейшую распродажу.
Угроза нависла и над банковским сектором
Акции банков также оказались под давлением (и это несмотря на стабилизацию доходности и расширение спрэдов). Недавнее ралли сделало сектор явно перекупленным.
Буквально на прошлой неделе резко выросло число опционов пут на Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF) с ценой страйк $33 и датой экспирации 16 апреля. Открытый интерес вырос примерно на 25 000 контрактов, премия по которым составляла $0,60. Таким образом, инвесторы делают ставку на падение XLF к середине апреля примерно до $32,40.
С 30 октября акции таких гигантов, как Goldman Sachs (NYSE:GS) и Morgan Stanley (NYSE:MS), росли практически без пауз. В настоящее время их восходящий тренд еще в силе, однако разворот приведет к значительной просадке. Кроме того, их индикаторы RSI демонстрируют «медвежью» дивергенцию, что говорит о нисходящем характере импульса.
Рефляция больше не толкает рынки вверх?
Дальнейшее укрепление доллара еще сильнее подорвет оптимизм инвесторов, основанный на рефляции, оказывая опосредованное влияние на различные секторы фондового рынка. Учитывая растущую доходность, которая также негативно повлияла на технологический сектор, рынок акций может оказаться в затруднительном положении.
Падение доходности и доллара позволит возобновить «рефляционную торговлю», подтолкнув акции к новым максимумам уровням. Однако в противном случае перспективы фондового рынка нельзя назвать радужными.