В конце августа все выглядело так, будто фондовый рынок готов к росту. Федеральная резервная система пообещала удерживать процентные ставки на рекордно низком уровне, фактически говоря инвесторам и всем прочим: «давайте»!
Число безработных также снижалось. Президент США Дональд Трамп даже заявил, что пандемия COVID-19 осталась позади.
Ведущие индексы Уолл-стрит завершили третий квартал солидным приростом: S&P 500 прибавил 8,5%, Dow Jones Industrials вырос на 7,6%, а NASDAQ Composite — на целых 11%. В обычной ситуации это считалось бы успехом.
Однако мы живем далеко не в нормальные времена. Мощный отскок фондового рынка с его мартовских минимумов привел рынок к новым вершинам.
Сентябрь оказался очень непростым. Начался он с двухдневного ралли.
Однако затем рынок столкнулся с неприятной реальностью. Августовский скачок сделал акции слишком дорогими, на фоне чего многие инвесторы решили зафиксировать прибыль.
В результате ведущие индексы впервые с марта понесли месячные потери. S&P 500 скинул 3,9%, а Dow снизился на 2,3%. NASDAQ упал на 5,2%, а NASDAQ 100 — на 5,7%. Снижение не стало катастрофой; мартовский обвал был в два-шесть раз сильнее.
Эти индексы завершили торги среды снижением на 6-8% и находятся ниже своих 52-недельных максимумов. Однако S&P 500, NASDAQ и NASDAQ 100 по-прежнему торгуются выше уровней начала года (на 4,1%, 24,5% и 30,8% соответственно). Однако индекс Dow, который 1 сентября смог вернутся в зеленую зону, по итогам месяца оказался на 2,7% ниже отметки, на которой встретил начало 2020 года.
Дальнейшая динамика может зависеть от того, станет ли ралли пятницы, понедельника и среды началом нового восходящего тренда.
Оптимизм снизился, а риски — возросли
Тем не менее, любое восходящее движение будет происходить в очень нервной обстановке. Оптимизм, который поддерживал фондовый рынок этим летом и последнюю неделю, позволит снизить градус напряжения, поднятый предстоящими выборами президента США. И никто не может сказать наверняка, как разрешится эта ситуация, особенно с учетом беспрецедентных дебатов, которые состоялись во вторник между бывшим вице-президентом Джо Байденом и президентом Дональдом Трампом.
Пандемия COVID-19 также остается проблемой. Эпидемиологическая обстановка в Европе ухудшается, а ситуация в штатах до сих пор не стабилизировалась (не говоря уже о национальном уровне).
Ранее на этой неделе Disney (NYSE:DIS) объявил о намерении уволить 28 000 сотрудников тематических парков, посещаемость которых резко упала на фоне пандемии COVID-19. Авиакомпании также могут уволить десятки тысяч человек, поскольку объем перевозок упал, а новой программы правительственной помощи на горизонте пока не видно.
Рестораны, отели и связанные с ними предприятия продолжают испытывать трудности (хотя многие сообщества по всей стране возобновили экономическую активность). Неизвестно, вернутся ли работники в свои офисы. Если они продолжат работать на удаленной основе, нас может ждать распродажа коммерческой недвижимости.
Не везде все плохо
Некоторые отрасли экономики восстанавливаются относительно быстро. Кроме того, надежды на вакцинацию, которая может начаться уже в этом году (но скорее — в 2021 году) подогревают оптимизм инвесторов.
На этой неделе эксперты JPMorgan отметили, что в течение следующих 12 месяцев S&P 500 может прибавить 12% или около того, поскольку ситуация в целом нормализуется.
Спрос на интернет-услуги огромен. Компания Zoom Video Communications (NASDAQ:ZM), предлагающая услуги видеоконференцсвязи, позволяющие общаться лицом к лицу, не опасаясь коронавируса, возглавила NASDAQ 100, за месяц прибавив 44%.
Эта компания также является лидером 2020 года с приростом в 590%.
Активность рынка недвижимости также высока, учитывая растущий спрос на жилье (особенно в пригородах), чему способствует намерение ФРС сохранять околонулевые процентные ставки еще несколько лет.
Доходность 10-летних гособлигаций встретила конец сентября на уровне 0,68%, немного снизившись с августовских 0,693%.
Акции застройщика Lennar (NYSE:LEN) второй день подряд бьют рекорды, как и бумаги производителя бытовой техники Whirlpool (NYSE:WHR), чей бизнес тесно связан с жилищным сектором.
Розничная сеть магазинов сниженных цен Target (NYSE:TGT) и Trupanion (NASDAQ:TRUP), предоставляющая услуги медицинского страхования домашних животных, также обновили рекордные максимумы в среду. Капитализация Target в сентябре выросла на 4,1%, за квартал прибавив 31,3%. С начала года акции ритейлера выросли на 22,8%. Бумаги Trupanion в сентябре подскочили на 25,8%, за квартал — на 84%, а за год — почти на 111%.
Также возросла активность рынка первичных размещений (IPO). Более 145 дебютировавших на рынке игроков и множество специализированных компаний по целевым слияниям и поглощениям (которые покупают компании с целью вывести их на рынки) продемонстрировали активный рост.
Некоторые участники рынка считают ралли августа слишком сильным
Если все так классно, то почему сентябрь оказался столь волатильным? Во-первых, рынок столкнулся с техническим сопротивлением.
Цены на акции (особенно хайповых технологических гигантов) в июле и августе (который стал лучшим месяцем за последние 20 лет) выросли слишком сильно. Прирост был настолько большим, что аналитики заговорили о пузыре, который вот-вот лопнет.
Индикаторы RSI ведущих индексов ко 2 сентября поднялись выше отметки 80. Для индекса относительной силы пороговым является значение 75; его преодоление предполагает, что откат близок. Показатель выше 80 означает, что откат произойдет в течение нескольких дней. Что мы и увидели 3 сентября.
Индикатор RSI для акций поставщика электромобилей Tesla (NASDAQ:TSLA), которые за август выросли на 74%, 28 августа достиг уровня достиг 84. 3 сентября Tesla начала падать и за месяц скинула почти 14%.
Тем не менее, по итогам квартала компания выросла на 98,7% и по-прежнему торгуется на 413% выше уровня начала года.
Акции Apple (NASDAQ:AAPL) за месяц упали на 10,2%, а ее рыночная капитализация упала с 2,25 триллиона долларов до «всего лишь» 1,98 триллиона. Если вас этот утешит, высокотехнологичный гигант завершил третий квартал ростом на 27%, с начала года прибавив 57,7%.
Microsoft (NASDAQ:MSFT) и Amazon.com (NASDAQ:AMZN) входят в тройку лидеров по рыночной капитализации: 1,59 и 1,58 триллиона долларов соответственно. Google (NASDAQ:GOOGL) занимает четвертое место с показателем в 998 миллиардов долларов.
Производитель спортивной одежды Nike (NYSE:NKE) стал лидером индекса Dow, продемонстрировав месячный прирост на 12,8%. С точки зрения квартальной динамики Nike может поспорить с Apple и Salesforce.com (NYSE:CRM).
Компания Amazon.com, которая, возможно, извлекла наибольшую выгоду из пандемии, испытывала трудности на протяжении месяца, упав почти на 8,8% с тех пор, как 2 сентября обновила рекордный максимум в $3552,25. К 21 сентября акции упали на 14%, однако затем отыграли 6,3%. Бумаги выросли на 14,1% за квартал и на 70,4% с начала года.
Услуги FedEx и UPS пользуются спросом
Стоит отметить, что гиганты сегмента доставки FedEx (NYSE:FDX) и United Parcel Service (NYSE:UPS) оказались в числе лидеров индекса Dow Jones Transportation, поскольку потребители все чаще совершают покупки через интернет. За третий квартал акции FedEx и UPS выросли на 79,4% и 49,9% (с начала года набрав 66% и 42% соответственно).
Очевидно, что наибольшее давление на «транспортный» индекс оказали авиакомпании, которые пока не смогли возобновить активность. Сейчас авиакомпании консервируют самолеты или отменяют заказы на новые лайнеры.
Доллар стабилизировался, а сырьевой сектор неспокоен
На протяжении большей части первого полугодия, когда пандемия захватывала планету, доллар играл роль актива «тихой гавани». На пике первого квартала индекс доллара торговался с приростом в 8,6%, а затем в период с 23 марта по 1 сентября упал на 11%, после чего стабилизировался. Новый виток роста объясняется снижением спроса на риск (т.е. акции); для защиты капитала инвесторы обратились к облигациям.
В августе золото подскочило на 10,3% и завершило квартал ростом на 5,3%. Серебро пережило распродажу во второй половине сентября, поскольку инвесторы, похоже, готовятся к продолжительной эпохе нулевых ставок ФРС.
Американская нефть WTI за месяц подешевела почти на 5,6% под давлением опасений за судьбу мирового спроса. Котировки более глобального бенчмарка Brent за месяц упали на 7,3%. За год оба сорта снизились более чем на треть из-за влияния пандемии на спрос.
Недавний обвал цен ударил по акциям нефтяных компаний. Энергетика является самым слабым компонентом S&P 500, упав примерно на 16% за месяц, 21% за квартал и 50,1% — за год.
Акции Chevron (NYSE:CVX) за сентябрь упали на 14,1%, скинув 40% за год. Бумаги Exxon Mobil (NYSE:XOM) также упали на 14% в сентябре и на 50% с начала года. В начале сентября компания была исключена из состава Dow Jones Industrial Average; ей на замену пришла Salesforce.com.
Перспективы разработки вакцины открывают новые инвестиционные возможности
Многие компании работают над созданием вакцины от коронавируса. Наибольшее внимание привлекают:
- Pfizer (NYSE:PFE) и немецкая биотехнологическая компания BioNTech (NASDAQ:BNTX);
- Johnson & Johnson (NYSE:JNJ);
- Кембриджская Moderna (NASDAQ:MRNA);
- Novavax (NASDAQ:NVAX) из Мэриленда;
- AstraZeneca (NYSE:AZN), работающая совместно с Оксфордским университетом;
- Inovio Pharmaceuticals (NASDAQ:INO) из Нью-Плимута.
Пока неизвестно, как вакцина будет производиться и распространяться. Но те, кто успешно справится с этой задачей, будут вознаграждены. Вакцинация может оказаться прибыльным бизнесом для небольших компаний, но имейте в виду, что акции биотехнологических компаний зачастую очень волатильны.
Бумаги сектора могут демонстрировать всплески на новостях, которые вселяют надежду в инвесторов (или разочаровывают их). Эта динамика отражает отсутствие ясности в отношении того, сколько вакцин получит одобрение регулирующих органов.
Но любые новости наверняка вызовут большой интерес инвесторов.