Цены на нефть, особенно сорта WTI, продолжают демонстрировать крайне высокую волатильность. Во вторник американская нефть подешевела на 20% из-за распродажи июньского контракта. Но уже в среду котировки WTI подскочили более чем на 30% на новостях о том, что некоторые штаты рассматривают возможность смягчения режима изоляции (который существенно ограничил спрос на нефть), а также на перспективах не настолько сильного роста запасов сырья, как ожидалось.
Тем не менее котировки WTI и Brent остаются крайне низкими, поскольку возрождение рынка невозможно без восстановления спроса.
До начала пандемии мировой спрос на нефть составлял около 100 миллионов баррелей в сутки. Несмотря на постепенное снятие карантина, восстановление спроса до этого уровня потребует многих месяцев. При этом прогнозирование динамики осложняется отсутствием достоверной информации о том, как сильно спрос по факту упал.
Тем не менее есть фактор, влияющий на рынки нефти и поддающийся оценке: поставки сырья. Следует понимать, что любое разумное ограничение производства не сможет укрепить цены в той же степени, что и восстановление спроса, учитывая масштабы текущего избытка. Но ограничение производства является фактором поддержки цен, и можно ожидать небольших скачков цен на подобных новостях.
Ниже мы рассмотрим текущие объемы производства и ограничительные меры, а также попробуем разобраться, чего ожидать от ряда крупнейших нефтедобывающих стран.
Саудовская Аравия
В апреле нефтедобыча в стране достигла 12 миллионов баррелей в сутки, но Aramco (SE:2222) начала снижать показатель в начале этой недели, готовясь к выполнению своих обязательств по ограничению добычи до 8,5 миллионов баррелей в сутки в мае и июне. Тем не менее, как я уже предупреждала ранее, Саудовская Аравия вряд ли сможет продать всю свою апрельскую нефть. Этот сценарий становится все более вероятным, поскольку клиенты из США отменили заказ на семь супертанкеров нефти, которые были отправлены в апреле. Однако мы вправе ожидать, что Саудовская Аравия полностью выполнит свои обязательства перед ОПЕК+. Королевство всегда соблюдало квоту, и сокращение производства не является сложным для Aramco с точки зрения логистики.
Россия
Россия согласилась сократить добычу нефти в среднем на 2 миллиона баррелей в сутки в мае и июне, но реализация остается под вопросом. Согласно сообщениям Wall Street Journal, при недостаточной загрузке нефтепроводы в Сибири могут замерзать даже в мае и июне. Более того, многие старые скважины нельзя закрыть, поскольку перезапуск будет слишком дорогим или трудозатратным.
В России есть несколько нефтяных компаний, и они должны делить квоты пропорционально. Тем не менее, некоторые производители уже призывают министерство энергетики предоставить льготы. Татнефть (MCX:TATN), намерена закрыть 40% своих скважин, но другие компании не предоставили никакой информации о своих планах. Принимая во внимание логистические и инженерные проблемы, а также длительную историю невыполнения Россией своих обязательств перед ОПЕК+, трейдерам не следует ожидать сокращения добычи на все 2 миллиона баррелей в сутки.
Кувейт
По данным S&P Global Platts, в марте добыча в Кувейте составила в среднем 2,9 млн баррелей в сутки. Страна обязалась снизить производство на 23% и приступила к реализации плана 23 апреля.
Бразилия
Бразилия не взяла на себя обязательств по ограничению добычи нефти на встрече G20 от 10 апреля и не является членом ОПЕК+. В официальном коммюнике G20 говорится, что члены «примут все необходимые и немедленные меры для обеспечения стабильности энергетического рынка». Первоначально государственная нефтяная компания Petrobras (NYSE:PBR) планировала снизить добычу нефти с 1 апреля на 200 000 баррелей в сутки, но 28 апреля Petrobras решила не реализовывать эти сокращения, сославшись на высокий спрос на мазут.
США
Соединенные Штаты встретили начало 2020 года, будучи крупнейшим производителем в мире производителем, добывающим в среднем 13 миллионов баррелей в сутки. 29 апреля EIA сообщило, что по состоянию на 24 апреля показатель составлял 12,1 млн баррелей в сутки. Ранее в апреле Управление прогнозировало снижение нефтедобычи в стране на 2 млн баррелей, но есть основания сомневаться в этом прогнозе. Основываясь на информации шести энергетических компаний США, RystadEnergy озвучила прогноз сокращения добычи в мае и июне на 300 000 баррелей в сутки.
Ограничение может оказаться более существенным, если Техасская железнодорожная комиссия (TRC) проголосует за 20-процентное сокращение добычи сырья в штате, при этом штраф за невыполнение предписаний может составить 1000 долларов за баррель. Комиссия из трех членов проголосует по проекту на очередном заседании 5 мая. Один из комиссаров поддерживает это предложение, другой недавно выступил против, а третий вряд ли поддержит проект, хотя не отметил, как будет голосовать. Аналогичные регулирующие органы Оклахомы и Северной Дакоты также могут рассмотреть подобные меры, хотя, если Техасская железнодорожная комиссия проголосует против, Оклахома и Северная Дакота вряд ли пойдут на этот шаг.
Канада
Последние несколько лет были непростыми для нефтяной отрасли страны, поскольку слабость транспортной инфраструктуры ограничивала поставки на мировые рынки. Согласно некоторым прогнозам, добыча нефти в Канаде снизится примерно на 1 миллион баррелей в сутки без какого-либо принуждения, хотя компании пока не предоставили никаких официальных комментариев.
Норвегия
Добыча нефти в Норвегии осуществляется государственной компанией Equinor (OL:EQNR) и составляет около 2,1 миллиона баррелей в сутки. Как сообщал министр нефти Норвегии, к 21 апреля страна еще не приняла решение о том, стоит ли добровольно ограничивать добычу нефти, но уже 29 апреля министерство объявило о планах сократить показатель на 250 000 баррелей в сутки в июне, и на 134 000 баррелей во втором полугодии.