Обзор рынка FX за 2 апреля 2020 года
Экономика США оказалась в беде, и лучше всего это отразил отчет о количестве заявок на пособия по безработице, опубликованный в четверг. На прошлой неделе более 6,6 миллиона человек подали заявки на пособия, что вдвое превысило ожидания. Это был худший отчет за всю историю, что красноречиво говорит о мрачных перспективах экономики.
В то время как многие инвесторы ожидали слабого отчета, и немногие были удивлены 6-миллионным показателем, новостной фон привел к снижению USD/JPY. Тем не менее, другие валюты, такие как австралийский и новозеландский доллары, упали сильнее, чем USD, на волне снижение спроса на рисковые активы. Dow Jones Industrial Average практически никак не отреагировал на публикацию; это является признаком того, что рост числа заявок на пособия не стал неожиданностью — это лишь вопрос времени, когда данные отразят истинное состояние рынка труда. Такие данные ставят американскую экономику под угрозу рецессии, особенно в связи с тем, что меры карантина продлены до 30 апреля и, скорее всего, распространятся на май.
Отчет о занятости вне сельского хозяйства станет первым релизом по рынку труда, который отразит влияние COVID-19. Экономисты ожидают сокращения числа рабочих мест всего на 100 тысяч, поскольку, как и в случае с ADP, данные собирались по состоянию на 12 марта. Приказ о карантине в штате Калифорния был объявлен только 20 марта; многие штаты предприняли аналогичные шаги в последующие дни. К концу марта миллионы американских предприятий были закрыты, но, возможно, не уволили своих сотрудников до конца месяца. В результате мы не увидим полный масштаб ущерба до тех пор, пока в следующем месяце не будут опубликованы пересмотренные данные и ужасный релиз за апрель.
Имея это в виду, как торговать на предстоящей публикации?
Во-первых, важно помнить, что динамика заработных плат и уровень безработицы так же важны, как и занятость. В дополнение к прогнозируемому падению числа рабочих мест на 100 тысяч, экономисты прогнозируют скачок уровня безработицы с 3,5% до 3,8%, в то время как рост средней заработной платы должен замедлиться с 0,3% до 0,2%. Пара USD/JPY будет наиболее чувствительна к этим данным, но могут быть и другие сценарии. Если занятость упадет на 100 тысяч или меньше, а уровень безработицы составит 3,7% или ниже, доллар будет укрепляться (хотя ралли будет недолгим, поскольку инвесторы скептически относятся к любым хорошим новостям). Продажа USD/JPY на отскоке может оказаться правильной стратегией. Если же экономика потеряла более 100 тысяч рабочих мест, а уровень безработицы взлетит на фоне замедления роста зарплат, USD/JPY будет распродана, но размах снижения будет зависеть от динамики занятости. Слабые пэйроллы также должны привести к снижению всех кросс-пар с японской иеной (JPY) и швейцарским франком (CHF). Мы предпочтем торговать парами EUR/JPY и CAD/JPY.
Одной из самых слабых валют четверга стал евро, что неудивительно, учитывая влияние COVID-19 на экономику. Испания опубликовала данные о рекордном росте числа заявок на пособия. Франция заявила, что 4 миллиона человек временно остались без работы, и, по словам представителя Европейского Союза, каждый месяц карантина стоит экономике 3% годового ВВП. Предстоящие к публикации данные по деловой активности в еврозоне, скорее всего, будут пересмотрены в сторону понижения. При этом австралийский доллар проигнорировал замедление активности в секторе услуг на фоне неожиданно более сильного роста розничных продаж, чем ожидалось. Несмотря на резкий рост цен на нефть и позитивных данных по торговому балансу, канадский доллар продолжил снижаться. Инвесторы надеются на то, что Саудовская Аравия внесет свой вклад в стабилизацию рынка нефти, но пока неясно, произойдет ли это.