Ничто не сравнится с восторгом от осознания того, что вы находитесь на правильной стороне рыночных баррикад. Еще лучше, когда импульс полностью на вашей стороне и побуждает игнорировать все предупреждающие знаки на вашем пути. Но, независимо от текущей динамики и направления, есть один знак, который нельзя игнорировать. Это волатильность.
В четверг «медведи» уже потирали руки в предвкушении очередного дневного падения котировок (которые должны были потерять 5% за два дня), но рынок внезапно обернулся против них. Всего за 10 минут фьючерсы на нефть выросли почти на 2%. И они сохранили импульс даже на постмаркете. Совсем недавно нефтяные «быки» были загнаны в угол чередой негативных факторов, включающих падение спроса (вызванное торговыми войнами) и скачок запасов в США. Но вместо того, чтобы отступать, «быки» перешли в атаку, ведь оказалось, что недавний враг в лице Мексики оказался другом.
В ходе азиатской сессии пятницы рынки нефти продолжали расти, отдаляясь от 5-месячных минимумов, зафиксированных в четверг. Но те новости, которые вызвали разворот котировок, существенно потеряли свою силу.
Главной причиной восстановления цен в четверг стала статья Bloomberg, в которой говорилось, что США рассматривают возможность отсрочки мексиканских тарифов. Но даже до того, как в четверг улеглась пыль, стало очевидно, что трейдеры даже не стали вчитываться в статью, а просто закрыли короткие позиции, прочитав ее заголовок.
Новость, которой не было
При ближайшем рассмотрении становится понятно, что статья Bloomberg (как и прочие материалы таких изданий, как Washington Post и Wall Street Journal) не сообщает о решении Трампа отложить тарифы, на что рассчитывают мексиканские представители, проводящие переговоры в Вашингтоне. В реальности, вскоре после закрытия торгов четверга пресс-секретарь Белого дома Сара Сандерс в электронном письме заявила о том, что тарифы не были перенесены, добавив, что позиция Трампа не изменилась. Письмо Сандерс сопровождалось последними новостями о том, что администрация Трампа планирует ввести новый режим чрезвычайного положения в стране и усилить давление на Мексику, чтобы ограничить потоки мигрантов из Центральной Америки в США.
Так что же тогда было драйвером пятничного роста цен на нефть?
Во всяком случае, события последних 24 часов доказали, что волатильность никуда не делась, несмотря на то, что последние три недели путь наименьшего сопротивления пролегал вниз. И все может измениться во мгновение ока, особенно в ситуации, когда противоречивые факторы могут предложить более приемлемую альтернативу. Еще 25 апреля прирост с начала года составлял 40% как для нефти West Texas Intermediate, так и для Brent. Сейчас от прироста осталось менее 20%, и нефть однозначно торгуется на "медвежьем" рынке.
Распродажа, начавшаяся почти месяц назад, была вызвана опасениями касательно перспектив глобальной рецессии из-за торговых войн США с Китаем и Мексикой. "Медвежью" картину усиливает негативный прогноз для баланса спроса и предложения, так как добыча нефти в США достигла рекордных максимумов, а запасы сырья выросли, в то время как потребление бензина снизилось в преддверии пика летнего автомобильного сезона.
Исчезли ли эти факторы за последние сутки?
Конечно же, нет. Мало того, некоторые данные подчеркивают, что трейдерам следует опасаться торговых войн, которые ведет администрация Трампа.
В первую очередь, одни только мексиканские тарифы могут стоить США 406 тысяч рабочих мест и более $41 миллиарда ВВП.
Столь мрачный прогноз накладывается на негативную динамику нефти: за минувшую неделю запасы сырой нефти подскочили почти на 7 миллионов баррелей, в то время как прогнозировался рост всего на 850 тысяч баррелей. Запасы бензина выросли на 3,21 млн баррелей вместо ожидаемых 630 тысяч. Запасы дистиллятов выросли на 4,57 миллиона баррелей против прогноза в 500 тысяч.
Множество факторов «за» и «против» нефти
Об этом говорит доктор Эллен Р. Уолд, глава Transversal Consulting и автор статей для Investing.com.
Она приводит в пример ограничительные меры ОПЕК, которые могут усилиться по результатам предстоящей встречи картеля; резкое падение поставок иранской и венесуэльской нефти из-за санкций США; перебои в экспорте ливийской нефти в результате гражданской войны; а также трехлетние минимумы добычи в России, вызванные прокачкой грязной нефти через трубопровод «Дружба».
Уолд сказала:
«По-хорошему, проблемы с поставками должны были укреплять цены последние несколько недель, но этого не произошло».
«В настоящее время на рынке нефти наблюдается серьезное несоответствие между фундаментальными факторами и позициями нефтяных трейдеров».
Это означает, что волатильность может подскочить в любой момент. Также не стоит забывать: после активной распродажи цены склонны отскакивать в результате короткого покрытия.
Стивен Иннес, управляющий партнер Vanguard Markets, напомнил об этом в пятницу:
«После того, как на этой неделе цены достигли локальных минимумов и оказались в зоне перепроданности, трейдеры захотели зафиксировать прибыли перед выходными».
V– значит волатильность
Как будто этого было недостаточно, в заметке Neuberger Berman, опубликованной в феврале, говорилось о необходимости постоянно следить за рыночными всплесками, чтобы сохранить капитал и прибыль.
Neuberger Berman отмечает:
«Когда рынки находятся в точках перегиба, ожидайте экстремумов настроений и скачков в любом направлении. После декабрьской распродажи мы увидели всплеск волатильности в рамках январского ралли, но волатильность нельзя остановить немедленно».
Компания по управлению инвестициями заявила, что, хотя она по-прежнему конструктивно относится к рисковым активам (учитывая прогноз сценария плавного снижения и разумных оценок), «волатильность, скорее всего, останется, поскольку экономика и рынки адаптируются к более скромным прогнозам роста».