ЕЦБ не способен утопить единую европейскую валюту. По крайней мере, надолго.
Италия признает факт существенного замедления экономики, связанная с Brexit неопределенность никуда не исчезла, ЕС стоит на пороге торговой войны с США, а МВФ снижает прогноз роста ВВП еврозоны с 1,6% до 1,3% в 2019. В таких условиях ЕЦБ просто вынужден быть осторожным и говорить о понижающихся рисках экономики валютного блока. Другое дело, что центробанк вряд ли сможет предложить что-то новое “медведям” по EUR/USD. Его “голубиная” риторика уже во многом учтена в котировках основной валютной пары, что позволяет евро не беспокоиться. Да, на предыдущие встречи Управляющего совета единая европейская валюта реагировала снижением, однако быстро восстанавливала потери. Ее слабость обусловлена экономическими данными, торговыми войнами и неблагоприятным политическим ландшафтом.
Итальянское правительство утвердило обновленный план бюджета, в котором предусматривается рост ВВП на 0,2% в 2019 и, по информации Financial Times, дефицит в размере 2,4%. Это та самая цифра, из-за которой Рим вступал в конфликт в Брюсселем в 2018. Что касается скромной оценки экономического роста, то она соответствует прогнозам Международного валютного фонда. МФВ снизил их как для глобального ВВП (с 3,7% в октябре до 3,3%), так и для большинства европейских экономик. По мнению авторитетной организации, мировой валовый внутренний продукт будет расширяться самыми медленными темпами со времен финансового кризиса.
Изменение прогнозов роста ВВП 
Источник: Bloomberg.
Динамика глобального ВВП 
Источник: Bloomberg.
В качестве основной причины негативной динамики показателя выступает замедление глобальной торговли с 5% до 3,8% в 2018. По оценкам МФВ, она снизит скорость до 3,4% в 2019. Дополнительными сдерживающими факторами были названы ухудшение потребительских и деловых настроений, политическая неопределенность в Британии, Италии и Франции. Международный валютный фонд призвал страны использовать стимулирующую фискальную и монетарную политику, а также разрешить существующие торговые разногласия.
Увы, но новый виток торговых войн способен вернуть поднимающуюся с колен еврозону в исходное положение. Хоть американская администрация уверяет, что тарифы на $11 млрд на европейский импорт касаются исключительно 14-летнего конфликта Airbus (PA:AIR) и Boeing (NYSE:BA), мало кто сомневается, что это обычная практика Дональд Трампа. Он желает накалить обстановку перед переговорами Вашингтона и Брюсселя о снижении пошлин на поставки американской сельскохозяйственной продукции в ЕС.
Да, в таких условиях ЕЦБ вынужден сохранять осторожность, однако сомневаюсь, что его риторика утопит евро. Время для многоуровневых процентных ставок (по информации Bloomberg, этот вопрос пока не обсуждался в рабочих комитетах центробанка) или для реанимации QE еще не пришло, а подробности LTRO Марио Драги обещал раскрыть в июне. Следует отметить, что наряду с заседанием ЕЦБ основной валютной паре придется пройти испытания релизом данных по американской инфляции и публикацией протокола мартовской встречи FOMC. Эти события могут помочь EUR/USD выбрать направление и избавиться, наконец, от комплекса 12-й фигуры.
Дмитрий Демиденко для LiteForex