Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка
Участники торговой войны готовы к новой эскалации конфликта, и инвесторам это не нравится. В пятницу доллар США укрепился по отношению ко всем ведущим валютам на фоне сильного отчета по занятости и угроз президента Трампа касательно новых тарифов на товары из Китая и Японии. Фондовый рынок продолжил снижение, и новые угрозы предполагают дальнейшее ослабление рынка акций. В свою очередь, это приведет к снижению аппетита к рисковым активам, как следствие, к снижению ведущих валют. Пятничный отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе гарантирует повышение ставок ФРС на заседании 26 сентября. В августе было создано более 200 тысяч рабочих мест, а рост заработной платы ускорился. Средняя почасовая зарплата выросла на 0,4%, что стало самым высоким темпом роста почти за год. Новые рекордные максимумы индексов США, достигнутые в конце прошлого месяца, и ускорение роста доходов предполагают возможность роста показателя розничных продаж, который будет опубликован на предстоящей неделе. Комментарии со стороны чиновников ФРС также были однозначно «ястребиными»: Местер, Розенгрен и Каплан ожидают нормализации политики регулятора.
Доллар должен нарастить свое преимущество против EUR, AUD и других основных валют, но прогнозирование динамики USD/JPY остается сложным вопросом. USD/JPY упала на фоне возобновления потоков средств в активы «тихой гавани» после того, как президент Трамп намекнул, что Япония может стать следующей мишенью в торговой войне. Он сосредоточен на сокращении дефицита и в телефонном интервью Wall Street Journal сказал, что Япония расстроится, «когда узнает, сколько им придется заплатить». В конце пятницы он также вспомнил про Китай, озвучив угрозы относительно возможности введения новых тарифов на китайский импорт стоимостью $267 миллиардов. Эти угрозы сильно затрудняют рост фондового рынка и пары USD/JPY. Кросс-пары с иеной могут пострадать сильнее всего, но, если на следующей неделе Трамп выдаст новую порцию угроз, или Китай с Японией озвучат встречные меры – пара USD/JPY упадет. В начале месяца мы говорили о том, что сентябрь является исторически слабым месяцем для фондового рынка, и торговая война президента Трампа может ухудшить ситуацию.
Австралийский и новозеландский доллары достигли двухлетних минимумов, и возможны дальнейшие потери. AUD/USD сильнее всего пострадала от угроз президента США в адрес Китая. На фоне повышения ставок по ипотечным кредитам, глобальным тенденциями в торговле и слабости юаня, перспективы Австралии выглядят мрачными, и поэтому пара AUD/USD может продолжить снижение под отметкой $0,70. Новозеландский доллар также упал: данные макростатистики постоянно ухудшаются, что должно найти отражение в отчете по деловой активности в секторе производства на предстоящей неделе. Мы полагаем, что NZD/USD может опуститься еще на 2-3%, прежде чем пара найдет дно.
В пятницу мы узнали, что в прошлом месяце Канада потеряла 51 тысячу рабочих мест, а неполная занятость в провинции Онтарио упала самыми сильными темпами почти за десятилетие. Увеличение полной занятости обнадеживает, но с таким значительным откатом экономике не грозит перегревание. Однако рынок ожидает повышения ставок Банком Канады в этом году, и, по словам заместителя главы Уилкинса, центральный банк обсуждает исключение фразы «постепенный подход» из заявления, добавив, что можно ожидать роста ставок для того, чтобы обогнать инфляцию. Это говорит нам о том, что центральный банк явно сохраняет "ястребиный" настрой и готов к повышению ставок до конца года. Тем не менее, чиновники также не хотят спешить с заявлениями, пока не увидят результаты торговых переговоров. Если сделка с США будет заключена до октябрьского заседания, то ничто не встанет на пути повышения ставок. USD/CAD может агрессивно упасть на подобных новостях, и это станет началом нового нисходящего тренда, который может опустить пару до 1,29. Если сделка не будет достигнута, динамика USD/CAD может сильно повлиять на решение по ставке.
Евро и фунт также стали жертвами отказа инвесторов от риска и силы доллара США. Фунт торговался выше 1,30 на фоне положительных комментариев по Brexit, но затем растерял прибыль и завершил торговый день на отрицательной территории. На неделе ожидается решение Банка Англии по монетарной политике, но переговоры по Brexit и макростатистика должны оказать большее влияние на валюту, поскольку ставки уже были повышены в августе, и регулятор не может сделать это снова. Рынок также не ожидает нового повышения ставок Банка Англии до середины следующего года. Евро завершил неделю около своих двухнедельных минимумов на фоне мягких данных статистики по Германии. Доходность итальянских гособлигаций на прошлой неделе падала в течение каждой сессии, так что Италия не является проблемой, но у ЕЦБ практически нет оснований, чтобы изменить свою нейтральную позицию на предстоящем заседании. На недавних встречах центральный банк ясно дал понять, что они не планируют повышать процентные ставки до конца следующего года, а данные после июльского совещания были неоднозначными. Глава ЕЦБ Драги обеспокоен подавленным состоянием инфляции и, учитывая отсутствие значительного роста ценового давления, его мнение о том, что еще рано провозглашать победу над инфляцией, останется в силе. Он озвучит это наряду со своими опасениями по поводу глобальной торговли на своей пресс-конференции на предстоящей неделе. В условиях усиления экономики США и готовности ФРС повысить процентные ставки в конце этого месяца, нейтральные комментарии ЕЦБ могут привести пару EUR/USD к отметке 1,14.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management