Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка
На этой неделе евро демонстрирует наилучшую динамику среди ведущих валют, но после 6 последовательных дней укрепления коррекция может быть не за горами. Без каких-либо крупных экономических релизов по США или еврозоне в начале недели, динамика евро объяснялась продажей доллара и закрытием коротких позиций. Движение выше отметки 1,16 в среду было вызвано политическими проблемами президента Трампа, но инвесторы быстро перешагнули через свои опасения. Если вероятность того, что президенту будут предъявлены обвинения в ряде нарушений, не смогла ослабить доллар, то похоже, ничто не сможет.
Есть ряд причин, по которым мы полагаем, что евро подвержен риску коррекции. Во-первых, в четверг будет опубликован показатель деловой активности в еврозоне, и недавнее снижение {{ecl-130||заказов на промышленные товары}} и {{ecl-135||промышленного производства}} может спровоцировать замедление всего сектора {{ecl-201||производства}} (и {{ecl-272||услуг}}). Пока еврозона хорошо справляется в условиях торгового конфликта, но мы начинаем замечать признаки замедления экономики. Во-первых, доходность итальянских облигаций активно растет. Иностранные инвесторы сбрасывают итальянские облигации, что приводит к резкому росту стоимости заимствований, и правительство особенно обеспокоено расширением спрэда между доходностями итальянских и немецких гособлигаций. Ожидается, что коалиционное правительство опубликует проект своего бюджета в октябре, и есть опасения, что Италия значительно его превысит. Появились признаки замедления экономики Италии, оказывая дополнительное давление на стоимость облигаций. Во-вторых, шансы на реальное торговое соглашение между США и Китаем достаточно призрачны, и в-третьих, последнее ралли привело пару EUR/USD к 50-дневной скользящей средней – идеальной позиции для отката. Однако, если EUR/USD преодолеет 1,1650, следующей остановкой может стать отметка 1,18.
{{Ecl-108||Протокол заседания FOMC}} не навредил доллару, но в последнее время валюта США столкнулась с влиянием множества негативных новостей. В то время как ФРС заявила, что дальнейшее постепенное повышение ставок будет необходимо для поддержания роста экономики, и следующий раунд ужесточения политики может произойти очень скоро, чиновники центробанка также отметили, что вопросы торговли, ситуация на рынке недвижимости и развивающихся рынках являются факторами риска. Они полагают, что ставки приближаются к нейтральным и в скором времени политику регулятора больше нельзя будет назвать стимулирующей. Протокол заседания носил менее "ястребиный" характер, чем заявление FOMC, но влияние релиза на доллар было ограничено, потому что центральный банк дал понять, что планирует повысить ставки в следующем месяце. Однако этот вопрос еще не решен, поскольку чиновники регулярно сталкиваются с ослаблением данных, таких, например, как показатель продаж на вторичном рынке жилья, который падает четвертый месяц подряд. Доллар торговался в минусе по отношению ко всем ведущим валютам, кроме AUD. Продажи нового жилья будут опубликованы в четверг, но главным драйвером для доллара останутся новости, а не макростатистика. Личный адвокат Трампа Майкл Коэн признал свою вину по двум пунктам финансовых нарушений в предвыборной кампании, после чего обвинил президента в совершении преступлений и заявил, что он знает детали сговора Трампа с Москвой. Неясно, какие последствия это может иметь для Трампа, но, взглянув на динамику доллара, мы видим, что на данный момент инвесторы лишь слегка обеспокоены.
Мы все еще следим за торговыми переговорами США и Китая. До сих пор ситуация не прояснилась, но Белый дом заявил, что не видит причин изменять свои планы по введению тарифов на китайскую продукцию стоимостью $16 миллиардов. Могут ли они в последнюю минуту передумать? Безусловно, и, если они это сделают, событие будет очень позитивно для пары USD/JPY и аппетита к рисковым активам. Если же они этого не сделают, а встречи завершатся без существенного прогресса, мы вправе ожидать масштабного снижения. Симпозиум в Джексон-Хоул начинается в четверг, но главным событием станет выступление Пауэлла в 17:00 МСК в пятницу.
Между тем фунт торговался в плюсе благодаря ослаблению доллара и закрытию коротких позиций. В прошлом месяце канадский доллар проигнорировал снижение розничных продаж и сосредоточился на 3%-м скачке цен на нефть. Политические проблемы премьер-министра Тернбулла не позволили AUD укрепиться, а NZD нашел поддержку со стороны сильных розничных продаж.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management