Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка
В наши дни вся динамика валютного рынка, похоже, берет начало в Азии. Во вторник вечером иена взлетела против ведущих валют и удерживала позиции на протяжении всей европейской и американской сессии. Инвесторы покупают иену, потому что Банк Японии может быть более склонным к ужесточению денежно-кредитной политики, чем предполагалось ранее. Протокол последнего заседания Банка Японии был опубликован во вторник вечером, и, согласно документу, один из членов озвучил необходимость расширения диапазона доходности долгосрочных выпусков гособлигаций, что было расценено как «ястребиный» комментарий и привело к росту иены в среду. Теперь вопрос заключается в том, смогут ли взгляды одного чиновника центробанка оказать долгосрочное влияние на пару USD/JPY, и ответ будет зависеть от доходности и юаня. Доходность 10-летних госбондов упала в среду, но наклон кривой доходности стал более крутым, привлекая спрос обратно. Если краткосрочные или долгосрочные ставки по госбондам продолжат расти, иена также укрепится. Но если кривая доходности сгладится, то иена может возобновить снижение. Хотя японская валюта проигнорировала слабость юаня во вторник вечером, валюта Китая и ее рынки будут важны для оценки, поскольку важные события будут оказывать прямое влияние на пару USD/JPY. В краткосрочной перспективе пара медленно снижается, но между отметками 110,60 и 110,80 наблюдается сильная поддержка. Наконец, мы получим данные по ценами производителей США. Более сильный доллар и недавнее снижение цен на нефть, возможно, замедлили рост ИЦП, и, если это правда, USD/JPY может протестировать свои уровни поддержки.
В центре внимания оказалось решение по денежно-кредитной политике Резервного банка Новой Зеландии. Хотя новозеландский доллар немного укрепился в преддверии заседания, в более широкой перспективе пара NZD/USD колеблется вблизи двухлетних минимумов, а AUD/NZD торгуется вблизи 7-месячных максимумов. Мы полагаем, что РБНЗ сохранит пространство для маневра на случай необходимости ослабления политики. На последнем заседании в июне регулятор сохранил процентные ставки без изменений, заявив, что имеет возможность корректировать ставки в любую сторону. РБНЗ также слегка изменил формулировку своего заявления, чтобы намекнуть на возможное изменение ставок. Тот факт, что пара NZD/USD упала до 2-летнего минимума после публикации решения, свидетельствует о том, что следующим шагом может стать снижение ставок. К сожалению, экономика Новой Зеландии только ухудшилась с тех пор. Расходы по кредитным картам выросли, но доверие потребителей и представителей деловых кругов снизилось. Рост секторов услуг и производства значительно замедлился, а положительное сальдо торгового баланса превратилось в дефицит. Инфляция ускорилась, но цены на молочные продукты снизились. Единственной спасительной соломинкой является слабость новозеландского доллара. Это помогает сделать молочные продукты NZD более привлекательными на мировом рынке и более доступными для китайских импортеров, которые страдают от слабости юаня. С учетом этих факторов, снижение цен на молочные продукты и проблемы Китая дают РБНЗ очень мало поводов для оптимизма. Изменив формулировку своего заявления на последнем заседании, РБНЗ все еще хочет убедить рынки в возможном смягчении политики.
Австралийский и новозеландский доллары проигнорировали смешанный отчет по торговому балансу Китая. Хотя положительное сальдо торгового баланса страны упало, объемы импорта и экспорта резко возросли. Рынок все еще активно обсуждает торговую войну и ее последствия, но на данный момент австралийский доллар игнорирует данный фактор. Комментарии главы РБА Лоу во вторник вечером также были оптимистичными. Хотя он считает, что эскалация торговой войны нанесет ущерб мировой экономике, его наиболее вероятный сценарий заключается в том, что экономика сохранит текущую динамику. Лоу уверен, что инфляция вернется к 2,5%, и, если прогноз останется благоприятным, он считает, что следующая корректировка ставок будет в сторону повышения. Имея это в виду, он дал понять, что нет сильных аргументов в пользу скорой корректировки политики, что означает, что РБА в настоящее время придерживается нейтральной политики.
С другой стороны, пара USD/CAD пробила отметку 1,31 почти так же быстро, как отбилась от нее ранее. Макростатистика по Канаде оказалась ниже ожиданий: число выданных разрешений на строительство упало на -2,3%, и, хотя это не самый важный экономический релиз, он стал тем катализатором, который вывел пару USD/CAD к максимумам на уровне 1,3120. Однако на отметке 1,31 котировки встретились с сопротивлением, поскольку рынки ожидают повышения процентных ставок Банком Канады в этом году. Тем не менее, если цены на нефть продолжат падать, канадскому доллару будет сложно продолжить ралли. Нефть упала на 4% за день до 7-недельного минимума на фоне меньшего, чем ожидалось, снижения запасов нефти. Китай также угрожает 25%-ми тарифами на экспорт США, которые распространятся на мазут, нефть и дизельное топливо. Это оказывает сильное давление на энергетический сектор США за счет тарифов на сырую нефть и сжиженный природный газ.
Евро завершил день без изменений, а фунт снизился по отношению к доллару США седьмую сессию подряд. Это привело пару EUR/GBP к максимумам с октября 2017 года. Не было никаких конкретных драйверов падения фунта, но нет сомнений в том, что обеспокоенность рынка в отношении Brexit растет. Как отметил наш коллега Борис Шлоссберг, фунт «торгуется по инерции, поскольку отсутствие новостей повысило желание трейдеров продавать, чтобы исследовать нижние уровни долгосрочного диапазона, но торговля парой сопряжена с риском, поэтому любой намек на компромисс может подтолкнуть ее выше уровня 1,3000 за счет быстрого покрытия коротких позиций». На четверг не запланированы релизы по Великобритании, и потоки валюты будут продолжать двигаться по инерции.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management