Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Вчера на финансовых рынках был еще один неспокойный день: Dow упал более чем на 1000 пунктов. Неудивительно, что эта волатильность отпугнула инвесторов от валют, особенно в свете того, что доходность американских гособлигаций продолжает расти, увеличивая давление на экономику. Валютные пары вроде EUR/USD и GBP/USD устремились вверх перед открытием торгов на фондовом рынке, но откатились от пиков под конец дня. К сожалению, даже если распродажа акций окажется всего лишь здоровой коррекцией, нам понадобятся несколько недель стабилизации, чтобы валютные трейдеры решили, что им пора возвращаться. До тех пор нас ждет небольшой объем охоты за выгодными сделками и дальнейшая фиксация прибыли по валютам с высоким бета-коэффициентом.
Данные по количеству заявок на получение пособия по безработице, появившиеся в США в четверг, никак не повлияли на доллар, хотя показатель упал до самого низкого за 45 лет уровня. Кроме того, вчера выступили несколько американских чиновников. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джон Уильямс, единственный из выступавших вчера, кто обладает правом голоса на заседаниях Федеральной резервной системы по монетарной политике, видит широкомасштабный рост в большинстве секторов и ожидает, что инфляция и рост ВВП ускорятся в этом году. Он считает, что в 2018 г. будут три или четыре повышения процентных ставок. Президент ФРБ Далласа Роберт Каплан тоже ожидает, что ставки будут повышены в три раза, поскольку рынок труда продолжает укрепляться в этом году, а вот президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер не уверен, что инфляция и рост ускорятся. Поскольку сегодня в США никаких экономических отчетов не будет, движение валют будет зависеть от ситуации на фондовом рынке.
Фунт вырос в цене после появления решения Банка Англии по монетарной политике, поскольку центральный банк повысил свой прогноз относительно роста ВВП в 2018 и 2019 гг., а также заявил, что ставки, возможно, нужно будет повышать раньше и быстрее, чем планировалось в ноябре. Настолько «ястребиный» подход стал полной неожиданностью для рынка, поскольку активность в производственном секторе и сфере услуг замедлилась в январе. Тем не менее, фунт не смог удержать полученные достижения, поскольку уклонение от риска затмило положительную риторику квартального отчета об инфляции и выступления председателя центрального банка Марка Карни.
Ограниченность неиспользуемых мощностей, избыточный спрос, растущие зарплаты, рост продуктивности, низкая безработица и ускорение мирового роста дали Банку Англии достаточную уверенность, чтобы говорить об ужесточении политики в условиях растущей волатильности, укрепления валюты, увеличения доходности гособлигаций и неопределенности, связанной с выходом Великобритании из ЕС. Ранее чиновники считали, что инфляция достигла пика, но вчера Карни заявил, что внутреннее давление, скорее всего, останется высоким, а индекс потребительских цен опять превысит 3% в краткосрочной перспективе, а центральному банку, возможно, придется быстрее повышать процентные ставки, чтобы вернуть ИПЦ к целевому уровню. Чиновники ожидают, что три раза повысят процентные ставки за следующие три года, и рынок оценивает вероятность повышения в мае в 70%, хотя еще позавчера оценка составляла 47%. «Ястребиные» взгляды Банка Англии изменили курс GBP в краткосрочной перспективе, и мы думаем, что это лишь опрос времени, когда британская валюта продолжит расти. Сегодняшние данные по промышленному производству и торговому балансу вряд ли существенно повлияют на фунт.
Евро вчера откатился от минимумов и закончил день без изменений относительно доллара США. Данные были смешанными: в Германии уменьшились профициты торгового баланса и баланса счета текущих операций, зато экспорт и импорт выросли, подтвердив, что экономика сильна. Заявления чиновников Европейского центрального банка и его ежемесячный отчет не содержали почти ничего нового. Как и его коллеги, Йенс Вайдман не очень беспокоится по поводу высокой стоимости валюты: он сказал, что укрепление евро вряд ли поставит под угрозу экономический рост и призвал ЕЦБ коммуницировать, не опасаясь возможной реакции рынка. Член ЕЦБ Питер Прает также отметил, что озвучиваемые планы на будущее постепенно будут иметь все большее значение. Эти заявления вкупе с успехами экономики еврозоны означают, что EUR/USD может стабилизироваться выше 1,22, особенно с учетом того, что сегодня в еврозоне никаких важных экономических отчетов не будет.
Все три сырьевые валюты закончили день без изменений относительно доллара США, хотя сильнее всего падал австралийский доллар. В Австралии вчера никаких экономических отчетов не было, но AUD не смог принять участие в восстановлении, которое вернуло NZD/USD к пику. Хотя исполняющий обязанности председателя Резервного банка Новой Зеландии Грант Спенсер не был обеспокоен недавним укреплением NZD, его помощник Джон Макдермотт, возглавляющий экономическое направление, четко дал понять, что позиция центрального банка относительно процентных ставок нейтральная, а падение инфляционных ожиданий может послужить причиной для снижения ставок. Он ожидает, что новозеландский доллар начнет слабеть, когда Федеральная резервная система США повысит процентные ставки. Заявления чиновников вызвали падение NZD/USD после публикации решения, но NZD агрессивно скупался, особенно после окончания европейской торговой сессии.
Китай сообщил, что профицит его торгового баланса оказался намного меньше, чем ожидалось, что поначалу ударило по AUD и NZD, хотя экспорт и импорт выросли сильнее, чем ожидалось. Увеличение объема импорта на 36,9% стало самым большим с прошлого февраля. Хотя это и является признаком усиления спроса, это может оказаться сезонным явлением, поскольку спрос всегда растет перед китайским Новым годом.
Канадский доллар сегодня будет в центре внимания, поскольку появятся данные о состоянии рынка труда. Количество занятых существенно увеличивалось последние два месяца, а индекс занятости от Ivey упал, поэтому ожидается, что сегодняшние данные будут хуже, чем в прошлом месяце. При этом прогнозы очень низкие, поэтому показателю будет несложно оказаться выше, чем ожидается.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management