Вчера был сложный день для доллара

Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.

Вчерашний день был непростым для валютного рынка и особенно для доллара США, который уходил то в плюс, то в минус. Достижения, полученные USD в начале североамериканской сессии, испарились, когда доходность десятилетних американских гособлигаций упала. Поскольку никаких важных экономических событий в США на этой неделе не будет, доллар ориентируется на ставки по облигациям. При этом борьба за налоговую реформу идет непросто: сенаторы пытаются оставить в законопроекте важные пункты вроде налоговых скидок при покупке электроавтомобилей и ограничения на налоговую скидку в размере $1 млн при покупке жилья.

Несмотря на высокие ожидания рынка и Белого дома, рейтинговые агентства скептически настроены по поводу экономического стимулирования, которое обеспечит реформа. Fitch считает, что реформа даст временный толчок экономике, но сократит налоговые доходы, увеличив дефицит бюджета. К счастью, эти долгосрочные последствия не повлияют на краткосрочные перспективы доллара. Палата представителей собирается закончить свою часть работы на этой неделе и вынести реформу на голосование на следующей. Есть высокая вероятность, что закон будет принят в Палате представителей до конца месяца, но в Сенате его могут ждать сложности, поскольку там у республиканцев меньше представителей. Так или иначе, доллар восстановит позиции, когда закон будет принят в Нижней палате, а его дальнейшее движение будет зависеть от сложностей, с которыми он столкнется в Верхней.

Вчера в США не было никаких экономических отчетов, но зато впервые после назначения выступил член Совета управляющих ФРС Рэндал Кварлс. К сожалению, он не сказал ничего такого, что пролило бы свет на его позицию относительно монетарной политики. Четверг будет таким же бедным на статистику, как и вторник, поскольку ожидаются только данные по количеству заявок на получение пособия по безработице.

Президент США Дональд Трамп вчера встретился с президентом Южной Кореи Муном Джэином и сегодня встретится еще раз, и нет никаких сомнений, что одной из основных тем будет Северная Корея. Если Трамп публично усилит давление на Северную Корею, это приведет к падению USD/JPY.

Хотя EUR/USD упала во вторник до самого низкого за три месяца уровня, она закончила день существенно выше 1,1550. Внутридневное восстановление отчасти связано с сообщениями, что ключевые чиновники Европейского центрального банка предложили отказаться от его обещания продолжать закупку облигаций до тех пор, пока инфляция не вырастет. Члены Совета управляющих ЕЦБ Бенуа Кере, Йенс Вайдманн и Франсуа Виллерой де Галу выступили за то, чтобы привязать стимулирование в целом (а не только программу количественного смягчения) к инфляционной цели. Остальные члены Совета управляющих были более сдержанными в заявлениях. В целом, эти сообщения не сильно повлияли на евро: единая валюта начала укрепляться уже после того, как доллар двинулся вниз.

Последние экономические отчеты в еврозоне были смешанными: объем промышленного производства в Германии упал неожиданно сильно, а индекс активности в сфере розничной торговли тоже снизился, отразив ослабление спроса в октябре. Единственной хорошей новостью был рост розничных продаж в еврозоне в сентябре. С технической точки зрения EUR/USD все еще готова двинуться вниз, но возможно, стоит подождать и начать продавать ближе к 1,1610, а не ниже этого уровня.

Сырьевые валюты продолжают показывать самые заметные результаты. Канадский доллар восстановил позиции относительно доллара США впервые за пять торговых дней из-за падения доходности и менее «ястребиных» заявлений председателя Банка Канады Стивена Полоза. Глава ЦБ заявил, что инфляция находится в приемлемом для Банка Канады коридоре, и пообещал, что центральный банк будет сохранять осторожность при изменении политики в будущем и руководствоваться свежими данными. Хотя Полоз признал, что экономике со временем будет нужно меньше стимулирования, а темпы роста могут быть выше, чем ожидается, «неожиданная устойчивость» избыточных мощностей и низких зарплат означает, что еще одного повышения процентных ставок в этом году не будет. Судя по фьючерсам на процентные ставки, инвесторы ожидают, что следующее ужесточение политики произойдет в конце весны или начале лета. Для USD/CAD это означает вероятность более существенного роста.

Решение Резервного банка Австралии по монетарной политике прошло почти незаметно. Хотя AUD/USD выросла в цене сразу после него, поскольку центральный банк не снизил прогноз роста ВВП, австралийский доллар закончил день существенным падением. Сейчас внимание переключилось на Резервный банк Новой Зеландии. Цены на молочную продукцию упали на вчерашнем аукционе на 3,5%, причем это третье падение подряд и самое большое падение с января, поэтому индекс снизился до самого низкого за семь месяцев уровня.

У Резервного банка Новой Зеландии достаточно причин сохранять «голубиную» позицию. Хотя ситуация на рынке труда улучшилась, а потребительские цены выросли в третьем квартале, розничные продажи упали, настроения потребителей и предпринимателей ухудшились, а активность на рынке недвижимости, в производственном секторе и в сфере услуг замедлилась с предыдущего заседания центрального банка. На предыдущем заседании чиновники РБНЗ выразили обеспокоенность инфляцией и сказали, что именно из-за нее политика будет оставаться адаптивной еще длительное время. Хотя индекс потребительских цен вырос, ухудшение по остальным фронтам означает, что решение будет «голубиным» и приведет к ослаблению новозеландского доллара. Что касается других новостей, способных повлиять на AUD и NZD, сегодня утром Китай сообщил, что профицит его торгового баланса вырос всего до 38,17 млрд, хотя ожидалось, что он составит 39,50 млрд.

Фунт закончил день без изменений относительно доллара США, что весьма примечательно, учитывая, что он упал до 1,3109 перед закрытием торгов в Европе. Цены на жилье в Великобритании выросли в октябре сильнее, чем ожидалось, но в центре внимания все еще выход Великобритании из ЕС. Представители стран Европы встретятся сегодня, чтобы обсудить, чего они хотят от соглашения с Великобританией. На встрече будут представители как стран ЕС, так и Великобритании, и цель ЕС – выступить с единой позицией и озвучить требования, которые станут основой для переговоров на саммите в середине декабря.

По мере приближения саммита команда премьер-министра Великобритании Терезы Мэй все больше идет на уступки и уже позволила гражданам ЕС подавать апелляции, если их лишат права жить в Великобритании в случае ее выхода из ЕС. Также ходят слухи, что Мэй хочет начать переговоры по поводу торгового соглашения с того, что согласится на выплату 53 млрд фунтов, как того требует ЕС. В прошлом Великобритания соглашалась выплатить треть этой суммы, но если она уступит требованиям ЕС, это станет хорошим началом для переговоров, которое поможет им пройти гладко.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management