Индийские НПЗ отказываются от российской нефти ради торговой сделки с США
Производство никеля в 3-м квартале увеличилось на 10%, а за январь-сентябрь сократилось на 11%. Сокращение в этом году связано с неопределенностью ситуации с добычей в Китае и Индонезии. По прогнозам Норникеля (MCX:GMKN), в Китае в 2017–2018 годах этот показатель будет стабильным, на уровне 390 тыс. тонн, а в Индонезии производство может вырасти на 170–270 тыс. тонн, что серьезно повредит ценам. Однако в 3-м квартале они выросли и в среднем составляли около $10,5 тыс. за тонну. Это может говорить о том, что риск, связанный с ростом объемов выпуска металла в Индонезии, не слишком существен.
По итогам года производство никеля составит порядка 210 тыс. тонн, а его доля в выручке ГМК может сократиться до 27%. В свою очередь, доля меди увеличится на фоне повышения за 3-й квартал цены на нее приблизительно на 6%, а также за счет роста объема производства. Компания не публикует поквартальные финансовые результаты. С учетом динамики цен и объемов выпуска меди и никеля я прогнозирую, что продажи Норникеля по итогам года будут на уровне $7850 млн.
Реакция рынка на производственные результаты ГМК слабопозитивная. Я полагаю, что в ноябре акции достигнут максимального значения за год на уровне 11200 руб. на фоне новостей о росте производства никеля в июле-сентябре, однако их дальнейшая динамика, на мой взгляд, будет хуже рынка. За пять месяцев бумаги подорожали на 36%, что в 2,2 раза быстрее рынка. Вероятнее всего, учитывая слабую динамику производства никеля и драгметаллов за с января по сентябрь, а также сохранение рисков повышения поставок из Индонезии, многие инвестдома будут снижать рекомендации.