Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Четвертый квартал начался с небольшого ралли доллара США. Появившиеся вчера американские показатели были очень хорошими, причем индекс активности в производственном секторе от ISM достиг самого высокого за 13 лет уровня. Данные показали, что заводы наращивают производство, а цены растут. Хотя отчасти это укрепление можно объяснить тем, что ураганы привели к перебоям в поставках и увеличению расходов на электроэнергию, в производственном секторе действительно происходят положительные изменения, поскольку похожий рост происходит в Филадельфии и Чикаго – двух регионах, которые не пострадали от недавних ураганов. Расходы на строительство также выросли в августе на 0,5% и, скорее всего, продолжат расти из-за восстановления ущерба после непогоды.
Вкупе с рекордно высокой стоимостью акций эти положительные данные должны были вызвать укрепление USD/JPY до 113, и хотя валютная пара вплотную приблизилась к этому уровню после появления экономических отчетов, она быстро потеряла достижения, поскольку на рынке облигаций трейдеры не смогли удержать доходность на высоком уровне. Начало и конец месяца и квартала – непростое время для торговли, но эта неделя может быть сложной для доллара США, поскольку ожидается, что отчет о занятости сильно разочарует. Тем не менее, до появления отчета рынок явно будет отдавать предпочтение долларам, и пока доходность и акции растут, USD/JPY тоже будет укрепляться.
В центре внимания валютного рынка вчера был референдум по поводу независимости Каталонии, за которую, судя по всему, выступили 90% избирателей. Желание Каталонии отделиться от Испании предвещает большие проблемы для евро, поскольку угрожает самой сути еврозоны. Если Каталонии позволят отделиться, это может повлиять на региональные референдумы, которые пройдут позднее в этом месяце в двух самых богатых регионах Италии.
Испанское правительство собирается оспорить результаты референдума, поскольку считает его нелегитимным и незаконным, поэтому Каталония, возможно, не смогла приблизиться к независимости. Так или иначе, этот конституционный кризис в Испании будет пока что сдерживать евро, но рано или поздно политические проблемы исчезнут из голов трейдеров по EUR/USD, которые посчитают это всего лишь региональным вопросом. Единственная проблема в том, что история может повториться через неделю.
Сегодня внимание инвесторов переключится на решение Резервного банка Австралии по поводу монетарной политики. AUD укрепился перед заседанием РБА, но мы думаем, что в итоге он скорее двинется вниз, чем вверх. Как показывает приведенная ниже таблица, в экономике Австралии со времени предыдущего заседания произошли широкомасштабные отрицательные изменения. Показатели упали за последний месяц: активность в производственном секторе и сфере услуг резко замедлилась, настроения потребителей и предпринимателей ухудшились, рост ВВП замедлился, а инфляционные ожидания упали. Цены на медь и железную руду также резко упали, а экономика Китая сбавляет обороты, по последним оценкам Standard & Poor’s.
У РБА очень мало причин для оптимизма, поэтому чиновники могут сосредоточиться на проблемах, с которыми столкнулась экономика, а не на перспективах роста. Это будет существенное изменение позиции по сравнению с заявлением председателя РБА Филипа Лоу в сентябре. Тогда Лоу вызвал резкое укрепление AUD/USD, заявив, что низкие ставки увеличивают риски для балансов домохозяйств. Если РБА откажется от своего оптимизма, AUD/USD прорвет уровень поддержки в 0,78. Если же чиновники сохранят свою «ястребиную» позицию, AUD/USD может откатиться к 0,79.
Канадский и новозеландский доллары тоже вчера упали в цене. В Новой Зеландии не было никаких новостей, а сегодня пройдет аукцион молочной продукции, и нам интересно, сохранится ли восходящая тенденция. В Канаде производственная активность ускорилась, по данным Markit Economics, но цены на нефть упали на 2%.При этом доходность десятилетних канадских гособлигаций выросла вчера на 3 базисных пункта, что должно было положительно повлиять на канадский доллар. Мы продолжим внимательно следить за доходностью, поскольку дальнейший ее рост может ограничить укрепление USD/CAD.
Худший результат вчера показал британский фунт, резко упавший в цене из-за слабых данных. Индекс деловой активности в производственном секторе снизился с 56,7 до 55,9, что соответствует падению индекса промышленных заказов от CBI. Это важная неделя для GBP, поскольку будут опубликованы все три индекса деловой активности. Падение данных по промышленному сектору указывает на возможное замедление активности в строительном секторе и сфер услуг. GBP/USD закончила день ниже простой скользящей средней за 20 дней впервые с 29 августа и с технической точки зрения готовится к тому, чтобы двинуться вниз к простой скользящей средней за 50 дней в 1,3130.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management