Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
На валютном рынке сегодня будет насыщенный день: один центральный банк уже опубликовал свое решение по монетарной политике, а второй опубликует позднее сегодня. Обе валюты — новозеландский доллар и британский фунт — окрепли перед появлением решений. Лучшие результаты вчера показывал NZD, усилившийся относительно всех остальных ведущих валют. Инвесторы рассчитывали, что Резервный банк Новой Зеландии проявит оптимизм, после того как эксперты Новозеландского института экономических исследований заявили, что РБНЗ стоит задуматься об ужесточении монетарной политики.
Данные тоже должны были бы укрепить оптимизм чиновников и помочь NZD вырасти в цене. С предыдущего заседания в новозеландской экономике были существенные положительные изменения. Потребительские расходы выросли за счет улучшения ситуации на рынке труда. Инфляция и цены на молочную продукцию выросли. Настроения потребителей и предпринимателей ухудшились, но это может вскоре измениться, поскольку активность в производственном секторе и сфере услуг растет. Рынок недвижимости остывает, как и хотел РБНЗ.
На предыдущем заседании чиновники заявили, что хотят, чтобы валюта ослабла, а монетарная политика оставалась адаптивной, но признали, что инфляция может вырасти в ближайшие месяцы. Тогда центральный банк заявил, что индекс цен потребителей должен вернуться к цели в среднесрочной перспективе, а рост — ускориться, что и произошло за последние шесть недель. Тем не менее, РБНЗ сохранил нейтральную позицию, чем вызвал обвал NZD ниже 0,69.
Канадский и австралийский доллары вчера тоже выросли в цене, причем CAD получил поддержку от растущих цен на нефть. Нефть марки WTI в ходе дня выросла в цене более чем на 4% и закончила североамериканскую торговую сессию на 3% выше, чем начинала. Сложно сказать, что USD/CAD достигла пика. С технической точки зрения, определенно на это похоже, а рост цен на нефть укрепляет вершину, но фундаментальные факторы все еще против канадского доллара, поэтому лучше всего будет посмотреть, сможет ли USD/CAD прорвать 1,3645 (нижнюю точку этого месяца), прежде чем продавать валютную пару.
Также сегодня решение по монетарной политике примет Банк Англии. GBP/USD движется к 1,3000, и прогноз центрального банка определит, прорвет валютная пара этот уровень или нет. Судя по устойчивости фунта, инвесторы настроены оптимистично. Были даже разговоры о том, что центральный банк может начать сворачивать стимулирование этой осенью. Обычно, когда Банк Англии меняет свою позицию, он делает это вместе с публикацией квартального отчета об инфляции, в котором содержатся обновленные экономические прогнозы.
Хотя мы признаем наличие положительных изменений в экономике Великобритании, мы не уверены, что их было достаточно, чтобы чиновники заговорили о повышении ставок. Возможно, более подходящим временем для изменения позиции будет август, когда будет опубликован следующий квартальный отчет об инфляции. Тем не менее, нет никаких сомнений, что Кристин Форбс — единственный член комитета по монетарной политике, проголосовавший на последнем заседании за повышение ставок, — еще раз выступит за ужесточение монетарной политики. При этом вероятность, что она смогла убедить своих коллег, невелика.
Как показывает приведенная ниже таблица, положительных изменений в экономике Великобритании с прошлого заседания было больше, чем отрицательных. Инфляция и зарплаты выросли, как и экономическая активность), но потребительские расходы остаются очень слабыми, а активность на рынке недвижимости замедляется. Мы знаем, что председатель Банка Англии Марк Карни обеспокоен тем, как экономика отреагирует на выход Великобритании из ЕС, но пока что ожидавшегося замедления не было.
Поэтому нет никакой уверенности, что Банк Англии сегодня ужесточит свою позицию, поэтому лучше всего подождать и посмотреть, на чем сделают акцент чиновники, прежде чем начинать торговать. Если центральный банк будет настроен крайне оптимистично и подчеркнет, что нужно следить за инфляцией, или же более чем один член комитета выступит за повышение ставок, GBP/USD прорвет 1,30 и достигнет 1,3050. Если же чиновники сохранят осторожность, предупредят о рисках в будущем и приуменьшат важность недавних положительных изменений, GBP/USD двинется к 1,2850.
Инвесторы вчера также продолжили скупать доллары США, поскольку доходность американских гособлигаций выросла. Долларовые «быки» сохраняют контроль, а спекулянты подключаются при падении USD/JPY ниже 114. «Быки» проигнорировали геополитическое напряжение, вызванное Северной Кореей, решение США поставлять вооружение курдским боевикам в Сирии и кадровые изменения в администрации президента Дональда Трампа (увольнение Джеймса Коми).
Вместо этого большее, чем ожидалось, увеличение цен на импорт и экспорт, а также «ястребиные» заявления президента Федерального резервного банка Бостона Эрика Розенгрена укрепили восходящую тенденцию. Розенгрен заявил, что обеспокоен тем, что экономика США растет слишком быстро, и чтобы уберечь экономику от перегрева уместны еще три повышения ставок в 2017 г. Розенгрен не обладает правом голоса на заседаниях Федеральной резервной системы по монетарной политике в этом году, но его слов о трех повышениях ставок вместо двух достаточно, чтобы пробудить аппетит долларовых «быков». USD/JPY движется к 115 и, скорее всего, попробует прорвать этот уровень, если доходность облигаций продолжит расти.
Евро вчера упал относительно доллара США из-за мягкого заявления председателя Европейского центрального банка Марио Драги. Глава ЕЦБ убил все ожидания насчет ужесточения политики, заявив, что хотя ситуация в еврозоне явно улучшается, еще слишком рано объявлять победу, поскольку зарплаты пока не отреагировали на восстановление. В результате еще не пришло время думать об отказе от количественного смягчения. EUR/USD движется к уровню поддержки в 1,0850 но следить стоит за 1,0830. Если этот уровень будет прорван, EUR/USD может закрыть разрыв и упасть до 1,0750.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management