Вчера фунт резко вырос, после того как Банк Англии оставил процентные ставки без изменений, но большинство чиновников планирует снизить ставки в августе, поэтому валюту стоит продавать. Если вам повезло, вы могли продать GBP/USD, когда она подскочила до 1,34 или когда она вернулась на этот уровень после решения Банка Англии, но любой уровень между 1,33 и 1,35 прекрасно подходит для продажи перед падением до 1,31 или даже до 1,30 в следующие несколько дней или месяцев. Мы также рекомендуем покупать EUR/GBP на уровне в 0,85.
Реакция фунта на решение Банка Англии — классический пример неоправданных ожиданий. Экономисты прогнозировали снижение ставок, инвесторы им поверили, а когда Банк Англии решил не менять политику, фунт взлетел с 1,3250 до 1,3475. Тем не менее, усиление вскоре замедлилось, поскольку заявление центрального банка сводится к тому, что ставки будут снижены через три недели, а Гертьян Влиге хотел снизить их уже вчера. Согласно протоколу заседания, чиновники довольны тем, как рынок повел себя после референдума, но есть признаки того, что некоторые предприятия откладывают инвестиции и наем работников, поэтому активность с большой вероятностью просядет в краткосрочной перспективе. Нас также заинтересовало, что они обсуждали «ряд возможных мер по стимулированию», то есть в августе вдобавок к снижению ставок мы можем увидеть расширение количественного смягчения. Следующие три недели GBP стоит продавать в случае роста.
Движение доллара вчера было непоследовательным, но это должно измениться после выхода сегодняшнего отчета по розничным продажам. Учитывая замедление роста зарплат, падение цен на бензин, вялую активность на рынке труда и замедление роста расходов, по данным Johnson Redbook, есть большая вероятность, что рост розничных продаж замедлится. Единственная проблема заключается в том, что прогнозы низкие, поэтому даже небольшой рост может дать доллару толчок. В любом случае сегодня в центре внимания будут данные из США, а розничные продажи имеют достаточно большое значение для доллара, чтобы задавать направление движения. USD/JPY вчера достигла 105,93 из-за ожиданий стимулирования в Японии. Решение привлечь Бена Бернанке для консультации дало повод для слухов о комбинации фискального и монетарного стимулирования к концу месяца. Следующее двухдневное заседание Банка Японии начнется 28 июля. Японские чиновники заявили, что «вертолетные деньги» — это большой риск, но они также считают, что нужна согласованная фискальная и монетарная политика. Это означает, что хотя заседание в этом месяце может и не привести к появлению новой нетрадиционной программы монетарной политики, правительство все равно пойти на агрессивные меры.
Пока GBP показывал лучшие результаты, NZD показывал худшие. Новозеландский доллар обвалился из-за решения резервного банка Новой Зеландии выпустить внеплановый отчет о состоянии экономики 21 июля. Последний раз РБНЗ собирался в июне, а следующее заседание назначено на август, поэтому необычное решение центрального банка выпустить экономический отчет навело нас на мысль, что чиновники могут быть обеспокоены состоянием экономики. Несомненно, новозеландский доллар силен, а центральный банк не хочет, чтобы он еще больше вырос за следующий месяц, особенно учитывая, что существует проблема низкой инфляции, по словам заместителя председателя РБНЗ Джона Макдермотта, выступавшего позавчера. При этом цены на недвижимость в Новой Зеландии слишком высокие, поэтому руки РБНЗ пока что связаны.
Австралийский доллар тем временем продолжил расти за счет «достаточно хорошего» отчета о занятости и усиления американских акций. В июне было создано всего 7,9 тыс. рабочих мест, немного меньше, чем ожидалось. Уровень безработицы также вырос на 5,8%, но майский показатель был пересмотрен в большую сторону. Доля экономически активного населения выросла, а весь прирост количества занятых при этом пришелся на рабочие места на полный рабочий день — а это именно то, что хотели увидеть инвесторы. Кроме данных, AUD также поддержала AUD/NZD, выросшая до самого высокого за месяц уровня. Также вчера появились данные по объему промышленного производства, розничным продажам и росту ВВП в Китае. Инвесторы опасались, что рост ВВП замедлился с 6,7% до 6,6%, но он удержался на уровне предыдущего квартала. USD/CAD тем временем вчера падал третий день подряд, поскольку цены на нефть превысили $45 за баррель.
Евро вчера вырос относительно доллара США, но опять остановился неподалеку от простой скользящей средней за 20 дней. Пара торговалась недалеко от 1,11 и мало двигалась, поскольку французские рынки закрылись из-за празднования Дня взятия Бастилии. Движение EUR/USD было по большей части вызвано движением других евровых пар. Решение Банка Англии оставить ставки без изменений в этом месяце вызвало усиление EUR/GBP на 1%, а спрос на EUR/JPY тоже обеспечил валюте поддержку. Сегодня появятся индекс потребительских цен и торговый баланс еврозоны, но эти второстепенные отчеты будут иметь для евро меньшее значение, чем данные из США и потоки EUR/GBP.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management