Доллар схватил звезду с неба

Доллар США направляется к лучшей квартальной динамике с 2022 благодаря намерению ФРС поставить на паузу цикл снижения ставок и политике Дональда Трампа. Последняя слишком противоречива, что порождает неопределенность и заставляет инвесторов искать спасительные гавани. Одной из лучших является гринбэк. Неудивительно, что попытки «быков» по EURUSD перейти в контратаку пресекаются на корню.

Дональд Трамп утверждал, что сильный доллар создает серьезную валютную проблему США, подрывая конкурентоспособность американских компаний. Однако то, что он намерен делать на посту президента, лишь усугубит эту проблему. Лозунг «Америка прежде всего», поддерживаемый фискальными стимулами и торговыми тарифами, усилит дивергенцию в экономическом росте Штатов и остального мира. Это стимулирует приток капитала в США и укрепит гринбэк. Неудивительно, что спекулянты нарастили нетто-лонги по нему до самого пика с мая.

В 2024 американский доллар становится лучшей валютой на Forex благодаря недооценке. В конце 2023 эксперты Bloomberg ожидали, что агрессивная монетарная рестрикция ФРС замедлит рост ВВП до 1%. По факту экономика США готова расширится на 3%. Уолл-стрит считала, что доходность трежерис упадет вслед за снижением ставки по федеральным фондам, однако на самом деле она повысилась. Да и цикл ослабления денежно-кредитной политики стартовал только в сентябре, а в начале года, как предполагалось.

Любопытно, что крупные банки ожидают снижения ставок долгового рынка и в 2025. Согласно их консенсус-прогнозу, доходность 10-летних бумаг упадет до 4,25%, то есть приблизительно на 25 б.п от текущих уровней. Специалисты рассчитывают на охлаждение экономики и продолжение цикла монетарной экспансии ФРС? Такой вариант не исключен, но наиболее предпочтительным является сценарий, при котором, из-за фискальных стимулов, увеличения дефицита бюджета, разгона инфляции и паузы Федрезерва ставки поднимутся. А вместе с ними и доллар США.

Человек предполагает, а бог располагает. Текущий рыночный нарратив может быть неверным. Не факт, что Дональду Трампу удастся реализовать все свои идеи, американская инфляция может замедлиться, а экономика охладиться.  При таком раскладе EURUSD взлетит как ракета в стратосферу. Даже на фоне слабости еврозоны и продолжающего снижать ставки ЕЦБ.

Как произойдет на самом деле, никто не знает. А пока рынки готовятся к Рождеству и входят в состояние сна. Или, говоря языком трейдеров, консолидации. Низкая рыночная ликвидность может спровоцировать резкие движения EURUSD, в том числе, вниз на прорыве поддержки на 1,0385, но возможно, лучшим решением станет постоять в стороне.