Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Пятничный отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США определил судьбу доллара. Поскольку прирост количества занятых и рост зарплат в мае разочаровали, инвесторы снизили свои ожидания насчет повышения процентных ставок Федеральной резервной системы на следующем заседании. Фьючерсы на федеральные фонды больше не показывают, что 100% инвесторов ожидают повышение ставок в июне, а ожидания насчет еще двух повышений ставок в этом году упали ниже 50%. Следующие две недели — это «тихий период» перед заседанием ФРС по монетарной политике, поэтому со стороны чиновников не будет никаких заявлений, которые могли бы укрепить эти ожидания. В результате мы ожидаем, что следующие восемь дней до заседания , которое пройдет 14 июня, доллар США будет показывать худшие результаты, чем другие ведущие валюты.
Данные из США тоже были не очень хорошими, и даже если ФРС повысит ставки, она вряд ли представит четкие планы по дальнейшему ужесточению политики, что разочарует долларовых «быков». Тем не менее американские чиновники пока не сказали ничего, что поставило бы под сомнение ожидания рынка насчет повышения ставок, поэтому мы думаем, что чиновники все-таки повысят ставки на четверть процентного пункта в этом месяце. Но это не поможет доллару, если ФРС не даст понять, что планирует и дальше ужесточать политику, что маловероятно, учитывая отсутствие прогресса по снижению налогов и увеличению фискальных расходов — двум пунктам программы Дональда Трампа, которые имеют решающее значение для позиции ФРС. Поскольку никаких важных экономических отчетов на следующей неделе не будет, доллар США будет показывать слабые результаты, а USD/JPY, скорее всего, упадет ниже 110.
Раз уж зашла речь о заседаниях центральных банков, на следующей неделе решения по поводу монетарной политики также примут Резервный банк Австралии и Европейский центральный банк. Чиновники РБА соберутся первыми, поэтому начнем с него. Для торговцев AUD/USD грядущая неделя будет крайне насыщенной. Кроме решения РБА, появятся данные по росту ВВП в первом квартале, торговому балансу и активности в сфере услуг, а также отчет по торговле Китая и индексы активности от Caixin.
На предыдущем заседании чиновники РБА не признали наличие положительных изменений в экономике и вместо этого заявили, что их экономических прогноз особо не изменился, что вызвало падение австралийского доллара. За последний месяц ситуация на рынке труда ухудшилась, производственная активность замедлилась, инфляция немного ослабла, а торговые условия ухудшились из-за замедления роста китайского экспорта. Акции, облигации и сырье упали в цене. Положительные изменения затронули розничные продажи, рынок недвижимости и настроения предпринимателей, но этого будет недостаточно, чтобы обеспечить оптимизм РБА. Поэтому, хотя AUD может выстоять относительно USD, он, скорее всего, упадет в цене относительно других ведущих валют вроде EUR и NZD. AUD/NZD была особенно слабой, и нисходящая тенденция сохранится, если РБА неожиданно не займет «ястребиную» позицию.
Новозеландский доллар тем временем приблизился к самому высокому за три месяца уровню в результате положительных экономических изменений в Новой Зеландии. Улучшение условий торговли и рост индексов активности поспособствовали улучшению настроений предпринимателей в мае. Заявления председателя Резервного банка Новой Зеландии Грэма Уилера на этой неделе были относительно мягкими: он отметил, что рост цен на недвижимость замедлился, а финансовые риски снизились. Поскольку никаких важных экономических отчетов в Новой Зеландии на следующей неделе не будет, кроме результатов очередного аукциона молочной продукции, NZD, нацелившийся на уровень в 0,72, будет показывать лучшие результаты, чем другие ведущие валюты.
USD/CAD последнюю неделю укреплялась каждый день, несмотря на ускорение роста ВВП Канады. Канадская экономика выросла в марте на 0,5%, что почти вдвое больше, чем ожидалось. В результате годовой показатель увеличился с 2,9% до 3,2%.Проблема в том, что рост ВВП в первом квартале ускорился меньше, чем ожидалось, а дефицит счета текущих операций увеличился. Что самое важное, цены на нефть резко упали, не сумев превысить уровень в $50 за баррель. Следующая неделя будет насыщенной для канадского доллара, поскольку появятся индекс активности от Ivey и отчет о занятости. Прирост количества занятых был слабым в апреле, поэтому в мае возможно восстановление этого показателя. USD/CAD ждет существенное сопротивление между 1,3550 и 1,36, и, чтобы валютная пара прорвала эти уровни, нефти нужно достичь $45 за баррель.
Евро достиг самого высокого за шесть месяцев уровня, несмотря на более низкие, чем ожидалось, экономические показатели из еврозоны. Согласно последним данным, экономические настроения в еврозоне, а также инфляция и розничные продажи ухудшились за последний месяц, что является давления, которое обеспечивает сильный евро. Со времени предыдущего заседания Европейского центрального банка в конце апреля EUR/USD выросла более чем на 4 цента, то есть почти на 4%. Когда экономика зависит от экспорта так сильно, как экономика еврозоны, а Центральный банк беспокоится по поводу низкой инфляции, сильная валюта может представлять большую угрозу для экономической активности.
Тем не менее со времени предыдущего заседания в экономике еврозоны были широкомасштабные положительные изменения. Розничные продажи и потребительские цены в Германии упали, но потребительские расходы в еврозоне выросли, ситуация на рынке труда улучшилась, а экономическая активность набирает обороты. Даже председатель ЕЦБ Марио Драги признал наличие положительных изменений в экономике, хотя настоял на том, что монетарная политика должна оставаться адаптивной. Поэтому будет интересно посмотреть, какую позицию он займет в ближайшем будущем, поскольку следующая порция данных может оказаться намного хуже из-за укрепления валюты.
Для фунта политика имела большое значение на этой неделе и будет иметь на следующей. Хотя GBP/USD закончила неделю в небольшом плюсе из-за слабого отчета о занятости в США, фунт укрепился меньше, чем другие ведущие валюты из-за вызванной грядущими выборами неопределенности. Партия премьер-министр Терезы Мэй опережает оппозиционную партию всего на 5 пунктов, хотя две недели назад отрыв составлял 15. Если раньше казалось, что ее победа обеспечена, сейчас похоже, что она выиграет с небольшим отрывом или даже может неожиданно проиграть. Выборы 8 июня должны были укрепить позиции Мэй перед переговорами с ЕС, но если ее партия не получит существенное большинство, позиция Мэй лишь ослабнет.
Хотя на следующей неделе появятся индексы активности в Великобритании, а также данные по промышленному производству и торговому балансу, политика, скорее всего, будет сильнее влиять на движение фунта, чем экономика. Если опросы, которые будут проходить перед выборами в четверг, покажут снижение рейтинга партии Мэй, GBP/USD упадет. Если ее партия увеличит отрыв, GBP быстро восстановится. Так или иначе, следующая неделя будет насыщенной для британского фунта.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management