- Мы сохраняем рекомендацию покупать USD/RUB от уровня 50.
- Эта неделя будет укороченной и очень важной для рынков – пройдут заседания ФРС США и Центробанка РФ.
Главным трендом на мировых рынках в последнее время является укрепление котировок нефти – на фоне конфликта в Йемене Brentзакрепилась выше $65. В российских реалиях это отразилось укреплением рубля. USD/RUB вновь опустился до 50. На наш взгляд, покупка валюты от этих уровней выглядит привлекательной. Антон Силуанов в пятницу подтвердил, что снижение ниже этого уровня некомфортно для правительства. Кроме того, на этой неделе заканчивается налоговый период, оказавший определённую поддержку рублю.
На фондовом рынке отмечаем повышенный спрос на акции нефтяных компаний. Роснефть (ROSN) подорожала на 3.5%, Сургутнефтегаз (SNGS) на 3.4%, ЛУКОЙЛ (LKOH) на 2%. Уверенно смотрелся также электроэнергетический сектор – РусГидро (HYDR), ИнтерРАО, Э.ОН. Россия и МосЭнерго. Под давление попали бумаги ритейлеров – у правительства вновь появились претензии по ценам на товары.
Российские компании сейчас объявляют размер дивидендов, которые они заплатят своим акционерам. Так, годовые дивиденды НОВАТЭКа (NVTK) составят 10.3 рубля на акцию – несколько выше наших ожиданий. ММК (MAGN) по итогам 2014 года решил не выплачивать дивиденды, а НЛМК (NLMK) за 2 полугодие 2014 заплатит 1.56 рубля на акцию и в довесок 1.64 рубля за 1 квартал 2015 года (закрытие реестра 16 июня). У НЛМК за прошлый год рекордные дивиденды, мажоритариям ММК же пока cashне нужен (возможно, свободные средства будут направлены на снижение долговой нагрузки). НЛМК ещё в прошлом году взял курс на увеличение дивидендных выплат, так что большого сюрприза тут нет. В целом, несмотря на кризис, уровень дивидендных выплат российских компаний остался на прошлогоднем уровне. Вкладываться в бизнес, в оборот в нынешних условиях российские компании не хотят, поэтому направляют свободные денежные средства на снижение долговой нагрузки и выплату дивидендов. Однако для российских инвесторов, учитывая рост доходностей депозитов и облигаций, уровень дивидендных выплат большинства акций не представляет серьёзного интереса.
Особняком стоят акции Уралкалия (URKA) – в пятницу Совет директоров изменил дивидендную политику, отменив обязательство направлять на выплаты акционерам не менее 50% чистой прибыли. Теперь дивиденды будет определять Совет директоров с учётом финансовой ситуации. За 2014 год дивиденды начисляться не будут. Взамен акционерам предложена программа buyback, исходя из цены $3.2 (со скромной премией в 5% к текущим котировкам). Объём выкупа $1.5 млрд (будут взяты из свободных средств), время проведения – 2 квартал этого года. Рынок оценил эти два шага как не совсем лояльные к миноритариям – акции Уралкалия по итогам торгового дня снизились на 2% (в моменте они падали на 5%).
Перед сегодняшним открытием российского рынка сложился смешанный внешний фон. Американские площадки после нашего закрытия остались на тех же уровнях. Азиатские рынки преимущественно на положительной территории. Фьючерс на S&P 500 утром нейтрален, а Brent снижается на 0.1%. Мы ожидаем нейтрального открытия. Эта неделя будет укороченной в связи с майскими праздниками, но будет очень важной для рынков – состоятся заседания ФРС США и Центробанка РФ, к которым у инвесторов повышенное внимание. Это сулит повышенную волатильность.
Из сегодняшних событий отметим публикацию отчётности по МСФО за 1 квартал ритейлера О’кей, совет директоров Татнефти (TATN) (в числе вопросов – размер дивидендов) и собрание акционеров Аптеки 36 и 6.