Larsen & Toubro сообщила о сильных результатах за второй квартал 2027 финансового года: доход вырос на 16% в годовом исчислении, до 787 млрд индийских рупий, а чистая прибыль увеличилась на 33%, до 52 млрд рупий. Компания также зафиксировала рекордный квартальный объём новых заказов — 1,48 трлн рупий, что подтверждает широкий спрос в сегментах углеводородов, улавливания углерода и инфраструктуры. При этом маржа EBITDA снизилась до 8,7% с 10% годом ранее на фоне роста издержек по отдельным проектам и смещения структуры портфеля в сторону менее маржинальных направлений. Прогноз по прибыли в предоставленных данных отсутствует, а данные по котировкам акций недоступны для оценки реакции рынка.
Основные моменты
- Рекордный приток квартальных заказов в размере 1,48 трлн рупий, рост на 28% в годовом исчислении.
- Доход вырос на 16%, чистая прибыль — на 33%, что свидетельствует об устойчивой операционной динамике.
- Чистый оборотный капитал снизился до рекордно низкого уровня в 1,7% от дохода, что улучшило денежный поток.
- Портфель заказов достиг 8,54 трлн рупий, обеспечивая компании долгосрочную видимость по доходам.
- Давление на маржу обусловлено структурой проектов, издержками в цепочке поставок и работами, связанными с водными ресурсами.
Результаты Компании
Larsen & Toubro показала широкий рост по всем основным направлениям бизнеса и регионам. Международный доход составил 58% от квартальной выручки, что подтверждает сильные позиции компании за рубежом. Портфель «Проекты, продукты и производство» (Projects, Products & Manufacturing) принёс доход в размере 584 млрд рупий, увеличившись на 20% в годовом исчислении.
Портфель заказов компании остаётся ключевым преимуществом. Общий объём заказов, включая недвижимость, составил 8,54 трлн рупий по состоянию на конец сентября 2026 года, увеличившись на 28% по сравнению с прошлым годом. Средний цикл исполнения заказов составляет 33 месяца, что обеспечивает компании многолетнюю видимость по доходам. Доля «медленных» заказов составила около 1% от общего портфеля, что указывает на ограниченные риски по накопленному объёму работ.
Квартал также показал сдвиг в структуре бизнеса. Заказы частного сектора приобретают всё большее значение, особенно в жилом, коммерческом, промышленном и транспортном строительстве. Руководство компании отметило, что это со временем способствует снижению внутренней капиталоёмкости бизнеса.
Финансовые показатели
- Доход: 787 млрд рупий, рост на 16% в годовом исчислении.
- Чистая прибыль: 52 млрд рупий, рост на 33% в годовом исчислении.
- Маржа EBITDA: 8,7%, снижение с 10% годом ранее.
- Доход сегмента PPM: 584 млрд рупий, рост на 20% в годовом исчислении.
- Маржа EBITDA производственного направления PPM: 7%, снижение на 30 базисных пунктов в годовом исчислении.
- Приток новых заказов: 1,48 трлн рупий, рост на 28% в годовом исчислении.
- Приток новых заказов по сегменту PPM: 1,26 трлн рупий, рост на 32% в годовом исчислении.
- Чистый оборотный капитал: 1,7% от дохода против 4,1% в марте 2026 года.
- Денежный поток от операционной деятельности: 128 млрд рупий против 48 млрд рупий годом ранее.
- Денежные средства и временный избыточный капитал группы: около 1 лакх крор рупий.
Прогнозы и ориентиры
Руководство компании подтвердило прогноз на 2027 финансовый год по притоку заказов и росту дохода на уровне 10–12% в годовом исчислении. Также был подтверждён целевой показатель маржи EBITDA по сегменту PPM на уровне 7,8% за полный год.
По словам компании, портфель потенциальных проектов на оставшиеся шесть месяцев 2027 финансового года составляет 10,3 трлн рупий, с хорошим балансом между внутренними и международными возможностями. Ключевые направления включают инфраструктурные коммунальные услуги, «зелёную» энергетику и традиционные энергетические проекты.
Прогноз по оборотному капиталу был пересмотрен в сторону уровня ниже 10%, по сравнению с предыдущей целью в 10%. Руководство отметило, что текущий уровень в 1,7% может не сохраниться в том же темпе из-за амбициозной цели по доходу во втором полугодии, однако компания по-прежнему рассчитывает остаться ниже пересмотренного порога.
Компания также представила ключевые стратегические инвестиции:
- Строительство ИИ-дата-центра мощностью более 100 мегаватт в течение 1,5–2 лет.
- Создание ИИ-фабрики в Ченнаи с более чем 10 000 графических процессоров NVIDIA B300.
- Целевой срок ввода в эксплуатацию первых мощностей для ИИ — январь 2027 года.
- Переход полупроводниковой продукции к коммерческим продажам в течение следующих одного-двух кварталов.
Комментарии руководства
«Мы зафиксировали самый высокий квартальный приток заказов за всю историю компании — 1,48 трлн рупий, рост на 28% в годовом исчислении», — заявил финансовый директор П. Рамакришнан. По его словам, рост был обеспечен сверхкрупными и крупными заказами в офшорном и береговом сегментах углеводородов, а также в бизнесе CarbonLite.
Рамакришнан также подчеркнул дисциплину компании в управлении денежными средствами. «Доля чистого оборотного капитала улучшилась до рекордно низкого уровня в 1,7% по состоянию на сентябрь 2026 года», — сказал он, добавив, что компания рассчитывает остаться ниже 10% по итогам всего года.
Говоря о новых технологических направлениях, он отметил, что компания создаёт крупную инфраструктурную платформу для искусственного интеллекта. «LTN Compute создаёт ИИ-фабрику на своём кампусе в Ченнаи с плановой мощностью более 10 000 графических процессоров NVIDIA B300», — сказал он, уточнив, что ввод в эксплуатацию запланирован на январь 2027 года.
Риски и вызовы
- Давление на маржу: маржа EBITDA снизилась до 8,7%, что указывает на сохраняющуюся важность контроля издержек.
- Нарушения в цепочке поставок: солнечные и возобновляемые проекты страдают от проблем с Logistics и закупкой модулей из
Китая . - Геополитические риски: компания по-прежнему сталкивается с неопределённостью вокруг Ормузского пролива и напряжённости в Западной Азии.
- Сроки исполнения: некоторые проекты находятся ниже порога признания маржи, что может задерживать признание прибыли.
- Рост издержек: расходы на Logistics и страхование могут увеличиваться, даже если часть из них перекладывается на заказчиков.
Вопросы и ответы
Аналитики сосредоточились преимущественно на исполнении проектов, марже и новых направлениях роста компании.
Вопросы о солнечных и возобновляемых проектах касались того, приведут ли задержки в первом полугодии к переносу работ на второе полугодие. Руководство сообщило, что активность по тендерам на солнечные проекты выросла, и ожидается улучшение динамики заказов, в то время как офшорная ветроэнергетика переходит от стадии заключения заказов к исполнению.
Ряд вопросов касался бизнеса CarbonLite и признания маржи. Руководство пояснило, что маржа по EPC-контрактам остаётся на уровне материнской компании, тогда как маржа, связанная с оборудованием, учитывается в совместных предприятиях.
Аналитики также спрашивали о портфеле заказов в сегменте углеводородов и новой рамочной программе Petroleum Development Oman. Руководство сообщило, что шестилетнее соглашение может принести от $6 до $7 млрд потенциальных проектов в течение трёх-четырёх лет, хотя конкуренция остаётся высокой.
Ещё одной темой стали показатели оборотного капитала компании. Руководство отметило, что уровень в 1,7% является рекордным и может умеренно повыситься по мере роста дохода, однако компания рассчитывает остаться ниже 10%.
Вопросы о стратегии касались ИИ-дата-центров, полупроводников и «зелёной» энергетики. Руководство сообщило, что эти инвестиции будут осуществляться в рамках дисциплинированных структур, с соглашениями по принципу «бери или плати» (take-or-pay) для «зелёного» водорода и «зелёного» аммиака в целях защиты доходности.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
