Компания Mahindra Logistics Limited отчиталась за второй квартал 2027 финансового года, показав рост дохода на 24% в годовом выражении — до ₹2 095 крор, а чистая прибыль после уплаты налогов улучшилась до ₹26 крор против убытка в ₹10 крор годом ранее. Показатель EBITDA вырос на 46% — до ₹124 крор, при этом маржа расширилась до 5,9%. Тем не менее акции компании упали на 3,48% — до $370,25, что говорит об осторожности инвесторов в отношении давления на издержки и темпов будущего расширения маржи.
Основные моменты
- Доход вырос на 24% в годовом выражении благодаря контрактной логистике и экспресс-направлению Rivigo.
- Чистая прибыль вышла в положительную зону — ₹26 крор, против убытка годом ранее.
- EBITDA увеличился на 46% — до ₹124 крор, маржа улучшилась на 90 базисных пунктов — до 5,9%.
- Подразделение MESPL Rivigo впервые в своей истории показало положительный показатель EBITDA за квартал — важная веха в процессе оздоровления бизнеса.
- Компания заявила о достижении цели по сокращению неэффективных площадей, что сняло один из факторов, тормозивших эффективность складских операций.
Результаты Компании
В Mahindra Logistics заявили, что переходят от фазы восстановления к фазе роста благодаря более качественному исполнению в большинстве направлений бизнеса. Руководство охарактеризовало квартал как подтверждение более дисциплинированной операционной модели, укрепления юнит-экономики и более эффективного использования капитала.
Крупнейшее направление — контрактная логистика — по-прежнему оставалось основным драйвером роста. Доход в этом сегменте вырос на 28% в годовом выражении — до ₹1 688 крор, а EBITDA увеличился до ₹115 крор. В компании также отметили улучшение валовой маржи благодаря привлечению новых клиентов и увеличению доли в заказах существующих клиентов.
Экспресс-направление MESPL Rivigo стало одним из главных достижений квартала. Доход вырос на 69% в годовом выражении — до ₹169 крор, при этом бизнес показал EBITDA в размере ₹2,3 крора — впервые на положительном уровне. Руководство отметило, что улучшение связано с сочетанием роста объемов и повышения доходности, при этом акцент был сделан на прибыльности, а не на агрессивном масштабировании.
По остальным направлениям динамика была неоднозначной. Доход от доставки «последней мили» снизился на 23% в годовом выражении — до ₹68 крор — в связи с пересмотром портфеля, хотя EBITDA по этому направлению улучшился. Доход от мобильности вырос на 33% — до ₹119 крор, тогда как направление грузовых перевозок (freight forwarding) оставалось под давлением: доход снизился на 44% в годовом выражении — до ₹50,6 крора.
Финансовые показатели
- Консолидированный доход: ₹2 095 крор, рост на 24% в годовом выражении.
- Чистая прибыль: ₹26 крор против убытка в ₹10 крор во 2 кв. 2026 ф.г.
- EBITDA: ₹124 крора, рост на 46% в годовом выражении.
- Маржа EBITDA: 5,9%, против 5,0% годом ранее.
- Скорректированная маржа EBITDA: 2,9%, рост на 110 базисных пунктов в годовом выражении.
- Валовая маржа: 10,1%, без изменений в годовом выражении, но в абсолютном выражении рост составил ₹41 крор.
- Доход от контрактной логистики: ₹1 688 крор, рост на 28% в годовом выражении.
- Доход MESPL Rivigo: ₹169 крор, рост на 69% в годовом выражении.
- Доход от мобильности: ₹119 крор, рост на 33% в годовом выражении.
- Доход от грузовых перевозок: ₹50,6 крора, снижение на 44% в годовом выражении.
Прибыль по сравнению с прогнозом
Согласно имеющимся прогнозным данным, ожидался доход в размере $19,48 млрд и прибыль на акцию (EPS) на уровне $2,40, однако фактические показатели EPS или дохода в данном наборе данных не приводились. Таким образом, напрямую рассчитать превышение или недостижение консенсус-прогноза на основе имеющихся данных невозможно.
Тем не менее операционные результаты, озвученные на конференц-звонке, оказались заметно сильнее показателей годичной давности. Чистая прибыль сменила убыток на прибыль, EBITDA резко вырос, а маржа улучшилась. Это говорит о том, что основной бизнес движется в верном направлении, даже если рынок не сразу вознаградил компанию за эти результаты.
Реакция рынка
После публикации отчетности акции компании упали на 3,48% — до $370,25. Бумаги по-прежнему держатся выше нижней границы 52-недельного диапазона в $275,05–$450, однако остаются ниже максимума.
Снижение указывает на осторожную реакцию инвесторов. Рынок, вероятно, сосредоточился на давлении на маржу, в частности на росте расходов на персонал, а также на том, что некоторые направления бизнеса, такие как грузовые перевозки, всё еще находятся в стадии восстановления. Отсутствие четкого сопоставления по EPS в прогнозных данных также могло ограничить энтузиазм инвесторов.
Данные об объемах торгов не приводились, поэтому подтвердить, сопровождалось ли движение котировок необычной активностью, не представляется возможным.
Прогнозы и ориентиры
Руководство компании заявило, что сосредоточено на трех приоритетах: рост дохода и прибыли, повышение операционной эффективности и производительности, а также укрепление отношений с клиентами.
Компания ожидает:
- Дальнейшего роста в сегменте контрактной логистики за счет новых клиентов и увеличения доли в их заказах.
- Дальнейшего прогресса в MESPL Rivigo по мере движения к положительной чистой прибыли.
- Разворота к росту в сегменте доставки «последней мили» после периода «чистки» портфеля.
- Сохранения фазы наращивания в сегменте грузовых перевозок во второй половине 2027 ф.г., с более существенными результатами, ожидаемыми в 2028 ф.г.
Капитальные затраты на 2027 ф.г. запланированы на уровне около ₹100 крор, плюс-минус ₹10 крор. Руководство сообщило, что около половины этой суммы уже было потрачено в первом полугодии. Основная часть затрат приходится на контрактную логистику, а также на совместное предприятие 2x2 по перевозке автомобилей.
Компания также утвердила запуск новой технологической платформы, которую руководство охарактеризовало скорее как проект трансформации бизнеса, чем как простое обновление. Поэтапный запуск ожидается начиная примерно с 4 кв. 2027 ф.г.
Комментарии руководства
Управляющий директор и главный исполнительный директор Хемант Сикка заявил, что компания «переходит от восстановления к ускорению, от исправления прошлого к построению будущего». По его словам, теперь основное внимание уделяется «качеству роста» и превращению этого роста в акционерную стоимость.
Говоря о MESPL Rivigo, Сикка отметил, что бизнес достиг «критической переломной точки» после выхода на положительный EBITDA по итогам квартала и первого полугодия.
Он также в общих чертах описал новую технологическую инициативу, заявив: «Мы не рассматриваем это как технологическую платформу. Мы рассматриваем это как проект трансформации бизнеса». По его словам, система в итоге обеспечит клиентам сквозную прозрачность по таким услугам, как перевозки полной загрузкой, частичной загрузкой и складские услуги.
Финансовый директор Иша Далал сообщила, что показатели доходности компании значительно улучшились: рентабельность задействованного капитала (ROCE) составила 12,9% в первом полугодии 2027 ф.г. против 1,7% годом ранее, а рентабельность собственного капитала (ROE) — 8,7% против минус 5,3% в прошлом году.
Риски и вызовы
- Инфляция затрат на персонал: компания сообщила, что изменения в правилах формирования фонда социального страхования и давление на заработную плату увеличивают издержки.
- Сезонные расходы: дополнительные мощности, созданные под праздничный спрос, могут оказывать давление на маржу в краткосрочной перспективе.
- Слабость в грузовых перевозках: сегмент по-прежнему страдает от геополитической неопределенности и низкой прозрачности контрактов.
- Среднесрочные цели по марже: руководство заявило, что улучшение маржи потребует времени, что может ограничить потенциал роста в краткосрочной перспективе.
- Риск концентрации клиентов: Mahindra & Mahindra остается ключевым клиентом компании, хотя руководство рассматривает эти отношения как сильную сторону бизнеса.
Вопросы и ответы
Аналитики сосредоточились на динамике маржи, процессе восстановления экспресс-направления и капитальных затратах.
Один из ключевых вопросов касался того, как быстро MESPL Rivigo сможет перейти от положительного EBITDA к устойчивой марже. Руководство заявило, что этот бизнес остается многолетним проектом и потребует дополнительных инвестиций в расширение сети и технологии, прежде чем выйдет на полную зрелость.
Еще одной темой стала маржа в контрактной логистике. Руководство сообщило, что механизм переноса топливных расходов на клиентов уже полностью внедрен, однако расходы на персонал по-прежнему оказывают давление, поскольку их сложнее переложить на клиентов. Компания по-прежнему рассчитывает на улучшение валовой маржи на 100 базисных пунктов относительно уровней на конец 2026 ф.г., но лишь в среднесрочной перспективе.
Аналитики также интересовались драйверами роста на ближайшие два-три года. Руководство указало на привлечение новых клиентов, увеличение доли в заказах существующих клиентов, развитие электронной коммерции и быстрой коммерции, разворот к росту в доставке «последней мили», а также восстановление направления грузовых перевозок.
На вопрос о концентрации клиентов был дан однозначный ответ: на долю Mahindra & Mahindra приходится около 60% дохода от контрактной логистики, и компания не планирует снижать эту долю. Напротив, она стремится увеличить объем заказов от M&M, одновременно продолжая привлекать новых клиентов.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
