Paratus Energy: сильные результаты за 1П 2026, акции упали

Paratus Energy Services Ltd. сообщила о резком росте прибыли за первое полугодие 2026 года: Компания выиграла от роста доходов, снижения финансовых расходов и крупной сделки по продаже актива. При этом результаты второго квартала оказались слабее из-за технического обслуживания и операционных инцидентов во флоте PSV. Доход Компании во 2 квартале составил $71 млн, скорректированный EBITDA — $42 млн, оба показателя ниже предыдущего квартала. Акции упали на 2,94% — до $49,50 с $51. Бумаги по-прежнему находятся вблизи верхней границы 52-недельного диапазона $37,92–$52,50.

Ключевые выводы

• Чистая прибыль от продолжающейся деятельности после налогов за 1П 2026 выросла до $28 млн с $3 млн годом ранее.
• Доход за 2 квартал снизился до $71 млн с $75 млн в 1 квартале, поскольку техническая утилизация упала до 93% примерно с 98%.
• Paratus завершила продажу Fontis Drilling за $400 млн и направила часть выручки на укрепление ликвидности.
• Проформа долговой нагрузки снизилась примерно до 1,6x EBITDA с 2,7x до сделки.
• Совет директоров объявил квартальный дивиденд в размере $0,22 на акцию — на уровне предыдущих кварталов.

Результаты Компании

Paratus показала неоднородные результаты за квартал, но более сильные — за первое полугодие. Доход за 1П 2026 вырос на 23% в годовом выражении и составил $146 млн, EBITDA увеличился на 26% — до $87 млн. Компания также сообщила об улучшении свободного денежного потока: $35 млн в первом полугодии против отрицательного значения в $1 млн за аналогичный период 2025 года.

Сам квартал оказался менее гладким. Доход снизился с $75 млн в 1 квартале до $71 млн во 2 квартале, скорректированный EBITDA — с $46 млн до $42 млн. Руководство объяснило снижение операционными инцидентами с PLSVs Esmeralda и Jade, а также плановым техническим обслуживанием. Техническая утилизация флота PSV упала до 93% с примерно 98% в предыдущем квартале.

Несмотря на слабый квартал, общая тенденция остаётся позитивной. Paratus сообщила, что её подразделение Seagems продолжает выигрывать от более высоких дневных ставок по новым контрактам с Petrobras и меньшего числа дней простоя по сравнению с прошлым годом. Компания также указала на портфель заказов в $1,1 млрд, который обеспечивает многолетнюю видимость доходов.

Финансовые показатели

• Доход: $71 млн во 2 квартале 2026, снижение с $75 млн в 1 квартале 2026.
• Скорректированный EBITDA: $42 млн во 2 квартале 2026, снижение с $46 млн в 1 квартале 2026.
• Доход за 1П 2026: $146 млн, рост на 23% по сравнению с 1П 2025.
• EBITDA за 1П 2026: $87 млн, рост на 26% по сравнению с 1П 2025.
• Чистая прибыль от продолжающейся деятельности после налогов за 1П 2026: $28 млн, рост с $3 млн годом ранее.
• Свободный денежный поток: $35 млн в 1П 2026 против отрицательного значения $1 млн в 1П 2025.
• Денежные средства на конец квартала: $122 млн на уровне сегмента.
• Проформа денежных средств после сделки с Fontis: около $305 млн, или $331 млн с учётом пропорциональной доли денежных средств Seagems.
• Проформа чистого долга: $252 млн, снижение с $661 млн до сделки.
• Квартальный дивиденд: $0,22 на акцию, без изменений по сравнению с предыдущими кварталами.
• Рыночная капитализация: $891 млн.
• Дивидендная доходность: 16,88%, что отражает значительный возврат средств акционерам.
• Коэффициент текущей ликвидности: 2,44, что свидетельствует о высокой ликвидности.
• Оценка финансового здоровья InvestingPro: ХОРОШАЯ, с особенно высокими показателями ценового импульса.

Прибыль vs. прогноз

Прогноз по прибыли на акцию или доходу для прямого сравнения не предоставлялся, поэтому формального расчёта превышения или отставания от ожиданий за квартал нет. Тем не менее операционная картина была неоднородной. Доход и EBITDA за 2 квартал снизились в квартальном выражении, однако результаты первого полугодия оказались значительно лучше, чем годом ранее.

Наиболее заметное улучшение произошло в рентабельности. Чистая прибыль от продолжающейся деятельности после налогов выросла на $25 млн в годовом выражении в 1П 2026 — рост составил около 833%. Доход увеличился на $21 млн, или на 23%, EBITDA — на $18 млн, или на 26%. Это свидетельствует о том, что базовый бизнес продолжает улучшаться, даже если 2 квартал был сдержан временными сбоями.

Реакция рынка

Акции упали на 2,94% — до $49,50 с $51. Снижение на $1,50 последовало после публикации финансовых результатов и оставляет бумаги вблизи 52-недельного максимума в $52,50. Это говорит о том, что инвесторы могут фиксировать прибыль после сильного роста, а не сигнализировать о кардинальном изменении настроений. Несмотря на откат, анализ InvestingPro указывает на то, что акции остаются недооценёнными, а оценка Справедливой стоимости предполагает потенциал роста от текущих уровней. Компания торгуется с коэффициентом P/E всего 7,17 при рыночной капитализации $891 млн, а подсказки InvestingPro указывают на то, что акции торгуются вблизи 52-недельного максимума, оставаясь прибыльными на протяжении последних двенадцати месяцев. Для инвесторов, ищущих возможности для стоимостного инвестирования, Paratus фигурирует в списке наиболее недооценённых акций InvestingPro.

Движение было умеренным по сравнению с годовым диапазоном акций. На уровне $49,50 бумаги значительно выше 52-недельного минимума в $37,92. Данных о необычных объёмах торгов не поступало, поэтому явных признаков активных продаж или паники нет. Снижение может отражать обеспокоенность последовательным падением показателей во 2 квартале и отсутствием новых деталей об экономике тендеров Petrobras.

Прогноз и ориентиры

Руководство не представило нового прогноза на весь год в ходе звонка, однако дало понять, что влияние инцидентов 2 квартала уже было учтено в ранее опубликованных ориентирах. Компания заявила, что ожидает распределений от Seagems в 2026 году, «не сильно отличающихся от прошлого года».

В части флота Seagems получила регуляторное одобрение на продление режима докования до 20 лет для пяти из шести PSV грузоподъёмностью 550 тонн. Руководство заявило, что это должно снизить капитальные затраты на протяжении всего срока службы и обеспечить судам возможность зарабатывать доход в периоды, которые иначе были бы потрачены в доке.

Paratus также сообщила, что оценивает варианты использования выручки от продажи Fontis. Согласно условиям облигационных соглашений, средства могут быть направлены на погашение долга, включая облигации 2029 года, либо помещены на счёт условного депонирования на срок до 12 месяцев, пока Компания рассматривает варианты реинвестирования.

Говоря о перспективах, руководство сообщило, что ожидает продления контракта Petrobras по Jade до января 2028 года, что позволит судну дождаться следующего тендерного цикла. Также ожидается более крупный тендер Petrobras на оставшиеся PSV в 2027 году, исходя из обычной практики нефтяной компании объявлять тендеры за один-два года до начала оказания услуг.

Комментарии руководства

Временный генеральный директор и финансовый директор Батон Хажимехмеди заявил, что Компания считает продление контракта по Jade наиболее вероятным исходом. «Наше текущее ожидание состоит в том, что продление с Petrobras является наиболее вероятным решением или тем, что произойдёт», — сказал он, добавив, что оно может действовать до января 2028 года.

Он также указал на долгую историю сотрудничества Компании с Petrobras. «Seagems обеспечивала контракты в каждом крупном тендерном цикле начиная с 2011 года», — сказал он, назвав перспективы рынка PSV «многообещающими».

Относительно одобрения продления срока службы флота Хажимехмеди отметил, что изменение означает, что каждое из пяти судов, как ожидается, пройдёт на одно докование меньше за весь срок службы, что снизит будущие капитальные затраты и улучшит генерацию доходов.

Риски и вызовы

• Концентрация на Petrobras: бизнес PSV по-прежнему в значительной мере зависит от одного клиента, что создаёт риск при продлении контрактов.
• Операционные инциденты: приостановка работы Esmeralda из-за травмы и ремонт Jade показывают, что простои по-прежнему могут влиять на результаты.
• Давление на портфель заказов: портфель сократился до $1,1 млрд с $1,2 млрд, что может ограничить краткосрочную видимость.
• Неопределённость тендеров: руководство не раскрыло деталей о дневных ставках или экономике, поскольку переговоры продолжаются.
• Истечение контрактов: ряд судов сталкивается с окончанием сроков действия контрактов начиная с 2027 и 2028 годов, что может повлиять на будущую утилизацию в случае задержки продлений.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на четырёх основных темах: вероятное продление контракта по Jade, сроки следующего тендера Petrobras, использование выручки от продажи Fontis и перспективы дивидендов Seagems.

Руководство заявило, что ожидает сохранения Jade в рамках контракта до следующей даты мобилизации, вероятно, в январе 2028 года. Также было сказано, что более крупный тендер на оставшиеся PSV может состояться в 2027 году в соответствии с обычным графиком Petrobras.

Относительно выручки от Fontis руководство сообщило, что Компания рассматривает варианты погашения долга или хранения средств на счёте условного депонирования в поисках возможностей для реинвестирования. По дивидендам было сказано, что инвесторам следует ожидать распределений от Seagems в 2026 году, в целом сопоставимых с прошлым годом.

На вопрос о дневных ставках руководство отказалось раскрывать подробности, сославшись на то, что тендерный процесс всё ещё активен и является коммерчески чувствительным. Также было отмечено, что Компания по-прежнему уверена в возможности обеспечить занятость судов — либо с Petrobras, либо с другими операторами при необходимости.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.