PetroNor E&P: рост денежных средств во втором квартале 2024

PetroNor E&P сообщила об улучшении операционных показателей во втором квартале 2024 года: среднесуточная добыча превысила 5 000 баррелей, а денежные средства выросли до $85,2 млн с $60 млн в начале года. Компания зафиксировала выручку за первое полугодие на уровне около $163 млн и EBITDA чуть менее $90 млн — во многом благодаря крупной отгрузке нефти в апреле. Акции выросли на 1,45% до $11,20, оставаясь вблизи нижней границы 52-недельного диапазона.

Ключевые выводы

• Денежные средства увеличились на 42% за первое полугодие до $85,2 млн, что укрепило и без того свободный от долгов баланс.
• Среднесуточная добыча во втором квартале превысила 5 000 баррелей нефти благодаря повышению коэффициента использования мощностей и росту эффективности.
• Крупная апрельская отгрузка обеспечила поступление денежных средств после уплаты налогов в размере $112 млн в мае.
• Руководство ожидает ослабления показателей в третьем квартале в связи с необходимостью ремонта и капитального обслуживания ключевых скважин.
• Компания продолжает рассматривать варианты частичной продажи доли или полного отчуждения актива Aje в Нигерии.

Результаты деятельности компании

PetroNor сообщила, что второй квартал 2024 года оказался сильным благодаря улучшению добычи на конголезском активе PNGF Sud и благоприятной ценовой конъюнктуре на рынке нефти. По словам компании, месторождение выиграло от завершения программы уплотняющего бурения, более стабильной работы инфраструктуры и повышения эффективности добычи.

Бизнес компании по-прежнему в значительной мере зависит от циклов отгрузки нефти, что может приводить к неравномерности результатов от квартала к кварталу. Тем не менее руководство отметило, что базовый актив продолжает генерировать устойчивый денежный поток при текущих ценах на нефть, а операционные затраты составляют около $12 за баррель.

В Конго месторождение PNGF Sud остаётся главным источником стоимости. Руководство охарактеризовало его как зрелое месторождение с длительным хвостом добычи, низкими операционными затратами и потенциалом для дальнейшего уплотняющего бурения. В Нигерии проект Aje по-прежнему представляет собой долгосрочную возможность для повторного освоения, однако судебные разбирательства в Норвегии ограничивают возможности PetroNor по привлечению проектного финансирования.

Финансовые показатели

• Остаток денежных средств: $85,2 млн на конец второго квартала 2024 года, по сравнению с $60 млн в начале года.
• Прирост денежных средств: 42% с начала года.
• Выручка за первое полугодие: около $163 млн, включая налоги и роялти, уплаченные правительству Конго.
• EBITDA за первое полугодие: чуть менее $90 млн.
• Поступления от продажи нефти: $112 млн после уплаты налогов от апрельской отгрузки, реализованные в мае.
• Операционные расходы: $11 млн за первое полугодие 2024 года.
• Капитальные затраты: $5,5 млн за первое полугодие 2024 года.
• Административные расходы: $4,1 млн за первое полугодие 2024 года.
• Возврат капитала акционерам: погашение оплаченного капитала на сумму $50 млн, вступившее в силу в июне 2024 года.
• Дивидендные выплаты акционерам дочерних компаний: $10 млн.

Реакция рынка

Акции PetroNor выросли на 1,45% до $11,20 по сравнению с предыдущим закрытием на уровне $11,04. Бумаги прибавили $0,16 за день. Умеренный рост свидетельствует о том, что инвесторы позитивно восприняли укрепление денежной позиции и обновлённые данные по добыче, однако сохраняют осторожность в связи с неравномерным графиком отгрузок и судебными рисками.

Акции торгуются значительно ниже 52-недельного максимума в $18,58, но выше 52-недельного минимума в $9,65. Таким образом, даже после последнего роста бумаги находятся вблизи нижней границы годового диапазона. Данных о необычном объёме торгов не поступало.

Прогноз и ориентиры

Руководство сообщило, что третий квартал 2024 года, вероятно, окажется слабее второго в связи со снижением эффективности добычи и необходимостью ремонта ряда скважин. Оператор в Конго — компания Perenco — привлекла дополнительную бригаду для проведения капитального обслуживания скважин.

Компания рассчитывает восстановить баланс по позиции сверхлимитной отгрузки к октябрю 2024 года. После этого PetroNor потребуется несколько месяцев непрерывной добычи для формирования запасов под следующую отгрузку, которую теперь ожидают приблизительно в мае 2025 года.

Ожидается, что капитальные затраты вырастут примерно с $10 млн в 2024 году до около $20 млн в 2025 году, а затем останутся на этом уровне в 2027 году при условии реализации запланированной программы бурения. Руководство сообщило, что бюджет на 2027 год должен быть утверждён на ноябрьском заседании операционного комитета совместно с Perenco.

PetroNor также сообщила о продолжении умеренных инвестиций в проект Aje при одновременном изучении коммерческих возможностей, включая частичную продажу доли или полное отчуждение актива. В качестве консультанта назначена компания Talanger Capital.

Комментарии руководства

Генеральный директор PetroNor Йенс Пейс назвал квартал «отличным» для компании, отметив улучшение добычи и ощутимые результаты программы уплотняющего бурения.

Он также указал на удачный момент апрельской отгрузки, подчеркнув, что компании удалось реализовать нефть «по значительно более высокой цене, чем ожидалось», что способствовало поступлению $112 млн после уплаты налогов.

Говоря о конголезском активе, Пейс отметил, что Perenco является «специалистом в управлении зрелыми месторождениями», а доступность устьев скважин с платформы позволяет эффективно проводить капитальное обслуживание.

Риски и вызовы

• Сроки отгрузок: денежный поток PetroNor зависит от крупных нерегулярных отгрузок нефти, что может приводить к волатильности квартальных результатов.
• Ослабление добычи: в краткосрочной перспективе руководство ожидает снижения объёмов добычи в связи с необходимостью ремонта скважин.
• Судебные проблемы по проекту Aje: нигерийский проект по-прежнему связан с судебными разбирательствами в Норвегии, что ограничивает возможности финансирования.
• Рост капитальных затрат: ожидается увеличение расходов в 2025 году по мере активизации буровых работ.
• Концентрационный риск: компания в значительной мере зависит от одного основного добывающего актива в Конго.
• Финансовая волатильность: по оценке InvestingPro, финансовое состояние компании оценивается как «удовлетворительное», что отражает как операционные преимущества, так и проблемы с денежным потоком.

Вопросы и ответы

Аналитики поинтересовались, почему PetroNor держит столь значительный объём денежных средств. Пейс пояснил, что такой остаток необходим с учётом неравномерного графика отгрузок, обязательств по погашению сверхлимитных отгрузок, операционных потребностей и планов по бурению.

Аналитики также спросили о сроках следующей отгрузки. Руководство сообщило, что в настоящее время ожидает её в мае 2025 года, хотя сроки могут незначительно сдвинуться в зависимости от расписания терминала.

Ещё один вопрос касался того, почему компания продолжает инвестировать в Aje, одновременно рассматривая возможность продажи или частичной передачи доли. Пейс ответил, что объём инвестиций невелик и направлен на уточнение параметров проекта, что должно помочь потенциальному партнёру.

Аналитики также задали вопросы о капитальных затратах и перспективах PetroNor в норвежском судебном деле. Руководство отказалось подробно комментировать судебный процесс, однако заявило, что «категорически оспаривает» обвинительное заключение и ожидает начала слушаний в ноябре.

Относительно PNGF Sud руководство отметило, что экспертиза Perenco в управлении зрелыми месторождениями, доступность скважин на мелководье и стратегия уплотняющего бурения должны обеспечить длительный хвост добычи при низких затратах.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.