Xiaomi Q2 2026: прибыль держится на фоне роста EV и ИИ

Xiaomi сообщила, что доход за второй квартал составил CNY 108,9 млрд, а скорректированная чистая прибыль — CNY 6,2 млрд. При этом смартфонный бизнес испытывал серьёзное давление из-за высоких затрат на память. Компания не предоставила данные по прибыли на акцию или доходу в прогнозных материалах для сравнения, однако последняя цена акций выросла на 1,16% до $26,18 с $25,88, что свидетельствует об умеренно позитивной, но осторожной реакции инвесторов. Акции по-прежнему значительно ниже 52-недельного максимума в $59,9, но выше минимума в $21,3.

Ключевые выводы

• Xiaomi сохранила прибыльность во втором квартале, несмотря на то что затраты на память оставались на исторически высоком уровне.
• Средняя цена продажи смартфонов достигла рекордного максимума благодаря более богатому ассортименту продукции и росту продаж в премиальном сегменте.
• Поставки электромобилей Smart EV составили 104 199 единиц, а совокупные поставки SU7 превысили 500 000 единиц.
• Направление ИИ набирает обороты: MiMo V2.5 занял 1-е место в мире по объёму токенов к началу августа.
• Руководство заявило, что краткосрочное давление со стороны затрат, восстановления спроса и конкуренции, вероятно, сохранится.

Результаты компании

Второй квартал Xiaomi показал компанию, продолжающую рост в нескольких направлениях бизнеса, однако испытывающую очевидное давление на маржу в основном смартфонном сегменте. Доход в CNY 108,9 млрд и скорректированная чистая прибыль в CNY 6,2 млрд свидетельствуют о том, что группа оставалась устойчиво прибыльной даже в условиях сложной ситуации с затратами.

Сегмент смартфонов и AIoT принёс доход в CNY 84 млрд при валовой марже 20%. Доход от смартфонов составил CNY 42,1 млрд, или 38,7% от общего дохода, а мировые поставки смартфонов достигли 31,2 млн единиц. Xiaomi заявила, что удерживает 3-е место в мировом рейтинге смартфонов 24-й квартал подряд.

Помимо телефонов, компания продолжала наращивать масштаб в сегментах электромобилей Smart EV, ИИ и интернет-услуг. Сегмент Smart EV, ИИ и других новых инициатив принёс доход в CNY 24,9 млрд, что на 17,1% больше, чем годом ранее, хотя он по-прежнему фиксировал операционный убыток, поскольку Xiaomi продолжала инвестировать в развитие. Интернет-услуги оставались высокомаржинальным бизнесом, поддерживаемым растущей пользовательской базой.

Финансовые показатели

• Общий доход: CNY 108,9 млрд
• Скорректированная чистая прибыль: CNY 6,2 млрд
• Общая валовая маржа: 19,8%
• Доход от смартфонов и AIoT: CNY 84 млрд; валовая маржа 20%
• Доход от смартфонов: CNY 42,1 млрд, или 38,7% от общего дохода
• Мировые поставки смартфонов: 31,2 млн единиц
• Валовая маржа смартфонов: 8,5% во втором квартале против 9,3% за первое полугодие 2026 года
• Доход от интернет-услуг: CNY 9 млрд; валовая маржа 76,8%
• Доход от Smart EV, ИИ и других новых инициатив: CNY 24,9 млрд, рост на 17,1% в годовом выражении
• Расходы на НИОКР: CNY 9,2 млрд во втором квартале, рост на 18,9% в годовом выражении

Результаты vs. прогноз

Прогнозные данные за этот период указывали на прибыль на акцию в $0,2249 и доход в $117,85 млрд, однако фактические показатели прибыли на акцию и дохода в этом наборе данных не были представлены. В результате прямое сравнение «лучше/хуже прогноза» на основе только прогнозного блока недоступно.

Xiaomi сообщила на звонке о доходе в CNY 108,9 млрд и скорректированной чистой прибыли в CNY 6,2 млрд. Квартал, по всей видимости, был скорее о стабильности, чем о неожиданных результатах. Компания удержала маржу, несмотря на резкий рост затрат на память, и сохранила 3-е место в мировом рейтинге смартфонов даже в условиях давления на поставки.

Такое сочетание свидетельствует о том, что квартал был операционно стабильным, но вряд ли способен сам по себе спровоцировать существенную переоценку акций.

Реакция рынка

Акции Xiaomi последний раз котировались на уровне $26,18, что на 1,16% выше предыдущего закрытия в $25,88. Движение составляет прирост в $0,30 на акцию — скромный рост, указывающий на взвешенную реакцию инвесторов. В последнее время акции испытывали трудности, снизившись почти на 19% за последние шесть месяцев, хотя анализ InvestingPro предполагает, что акции могут быть недооценены на текущих уровнях. Инвесторы, стремящиеся к более глубокому пониманию, могут получить доступ к анализу Справедливой стоимости от InvestingPro и 11 дополнительным ProTips для более точной оценки инвестиционного потенциала Xiaomi.

Акции по-прежнему значительно ниже 52-недельного максимума в $59,9, хотя и выше 52-недельного минимума в $21,3. Такое положение говорит о том, что рынок всё ещё видит потенциал для восстановления, но также отражает сохраняющуюся осторожность в отношении маржи, конкуренции и темпов роста в новых направлениях бизнеса. Несмотря на краткосрочное давление, Xiaomi торгуется при коэффициенте P/E всего 9,15, который данные InvestingPro определяют как низкий мультипликатор прибыли — потенциально привлекательный для ориентированных на стоимость инвесторов, рассматривающих диверсификацию компании в электромобили и ИИ.

При отсутствии данных об объёме торгов нет признаков необычной торговой активности из доступной информации. Небольшой рост соответствует кварталу, который был конструктивным, но не явно трансформационным.

Прогноз и ориентиры

Руководство заявило, что краткосрочный фон остаётся сложным. Ожидается, что затраты на память останутся высокими, хотя темп роста должен замедлиться. Восстановление потребительского спроса по-прежнему идёт постепенно, а конкуренция на рынке смартфонов остаётся интенсивной.

В сегменте смартфонов Xiaomi заявила, что продолжит балансировать между масштабом и прибылью за счёт изменений в ассортименте продукции и корректировок ценообразования. Компания отметила, что запуск флагмана Redmi был перенесён на август и демонстрирует сильный импульс: 62% продаж приходится на модели с разрешением камеры 16 мегапикселей и выше, а продажи выросли на 60% по сравнению с предыдущим поколением.

В сегменте электромобилей Xiaomi сообщила, что серия SkyNomad запланирована к запуску в сентябре. Компания описала модели как ориентированные на семейных покупателей и сообщила об активных предзаказах. Xiaomi также планирует зарубежный запуск электромобилей во второй половине 2027 года.

В сфере ИИ Xiaomi заявила, что всё ещё находится в фазе активных инвестиций. HyperOS 4 и обновлённый Super XiaoAi 2.0 позиционируются как ключевые элементы более широкой экосистемы «человек — автомобиль — дом». Компания также сообщила о работе над новыми моделями и настольными приложениями, тогда как монетизация остаётся на раннем этапе.

Комментарии руководства

«Во втором квартале 2026 года внешняя среда остаётся сложной: стоимость ключевых компонентов, таких как память, остаётся высокой, спрос на потребительском рынке всё ещё восстанавливается медленно, а конкуренция в отрасли усиливается», — заявил Уильям Лу, партнёр и президент Xiaomi.

Он добавил, что Xiaomi «неизменно достигает хорошего баланса между масштабом и прибылью за счёт обновления ассортимента продукции, оптимизации программного обеспечения и улучшения операционных возможностей».

Говоря об ИИ, Лу отметил, что HyperOS 4 знаменует важный шаг, поскольку Xiaomi перевела ИИ «от простой функции вопросов и ответов в отдельном программном обеспечении к удобному помощнику, который может запоминать привычки пользователя, понимать его мысли и действительно помогать ему решать задачи».

Алан Лам, вице-президент и главный финансовый директор, сообщил, что валовая маржа смартфонов компании составила 8,5% в квартале, а продажи премиальных смартфонов в материковом Китае достигли 32,1% от общего объёма продаж — рекордного максимума.

Риски и вызовы

• Высокие затраты на память: Xiaomi заявила, что затраты на компоненты оставались на исторически высоком уровне, что продолжает оказывать давление на маржу смартфонов.
• Медленное восстановление спроса: Руководство сообщило, что потребительский спрос всё ещё восстанавливается медленно, что может ограничить краткосрочный рост.
• Жёсткая конкуренция: Xiaomi сталкивается с интенсивной конкуренцией на рынке смартфонов и должна защищать долю рынка, осторожно повышая цены.
• Убытки новых направлений: Сегмент Smart EV, ИИ и других новых инициатив зафиксировал операционный убыток, поскольку компания продолжает инвестировать.
• Риск исполнения: Xiaomi одновременно расширяется в электромобили, ИИ, робототехнику и зарубежную розничную торговлю, что повышает риск неравномерного исполнения.
• Устойчивость баланса: На позитивной ноте данные InvestingPro показывают, что Xiaomi располагает бо́льшим объёмом денежных средств, чем долга, и имеет оценку финансового здоровья 3,26 из 5, квалифицированную как «ОТЛИЧНАЯ», что обеспечивает подушку безопасности в период активных инвестиций в новые направления.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на стратегии ценообразования смартфонов Xiaomi, расширении в сегменте электромобилей и монетизации ИИ.

По вопросу телефонов Morgan Stanley спросил, сможет ли Xiaomi сохранить баланс между ценой, объёмом поставок и валовой маржой по мере роста затрат на память. Лу ответил, что компания не может перекладывать весь рост затрат на потребителей, поэтому оптимизирует продуктовые линейки и корректирует ассортимент. Он заявил, что бизнес остаётся «управляемым».

По вопросу электромобилей аналитики спросили о серии SkyNomad и её отличиях от SU7 и YU7. Лу пояснил, что новые модели ориентированы на другую группу покупателей с минимальным пересечением и разработаны с акцентом на пространство и семейное использование, а не на водительский опыт.

Goldman Sachs спросил о монетизации ИИ. Xiaomi сообщила, что MiMo V2.5 был хорошо принят и уже приносит некоторый доход через вызовы API и тарифные планы на токены, однако компания пока не рассматривает монетизацию как главную цель. Основной фокус по-прежнему направлен на качество моделей, интеграцию в экосистему и разработку продуктов.

Вопросы также касались расходов на НИОКР, запасов и зарубежной экспансии. Xiaomi сообщила, что расходы на НИОКР в квартале составили CNY 9,2 млрд, из которых около 30% связано с ИИ. Компания также заявила, что расширение зарубежной розничной сети идёт по плану и что она видит потенциал для роста в сегменте крупной бытовой техники и премиальных телефонов за пределами Китая.

Ещё одной темой интереса стала работа компании в области робототехники. Xiaomi сообщила, что её роботы с воплощённым ИИ уже достигли 98% успешности при выполнении производственной задачи по загрузке гаек, однако подчеркнула, что робототехника остаётся долгосрочным направлением, а не краткосрочным источником прибыли.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.