Viatris превзошла прогнозы за II квартал 2026 года

Viatris превзошла ожидания Уолл-стрит во втором квартале 2026 года, сообщив о скорректированной прибыли в размере $0,69 на акцию при доходе в $3,76 млрд, что выше прогнозов в $0,61 и $3,67 млрд соответственно. Фармацевтическая компания также повысила прогноз на весь год, сославшись на более высокие, чем ожидалось, результаты исполнения, улучшение маржи и рост генерации денежных средств. Тем не менее акции упали на 1,36% в Премаркет до $17,41, что свидетельствует о том, что инвесторы взвешивают позитивные результаты компании с учётом рисков второго полугодия, связанных с Китаем, перебоями в поставках и конкуренцией.

Ключевые выводы

• Viatris опубликовала скорректированный показатель EPS в размере $0,69, превысив консенсус-прогноз в $0,61 на 13,1%.
• Доход составил $3,76 млрд, превысив прогноз в $3,67 млрд.
• Руководство повысило прогноз на весь 2026 год по ключевым финансовым показателям.
• Свободный денежный поток оставался высоким, а долговая нагрузка снизилась примерно до 2,9x.
• Компания выделила несколько катализаторов в области разработок и продуктов, включая Gwyn Lo и быстродействующий мелоксикам.

Результаты компании

Viatris заявила, что обеспечила сильные результаты во втором квартале: общий доход вырос на 3,5% в операционном выражении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Скорректированный показатель EBITDA достиг $1,2 млрд, а скорректированная валовая маржа улучшилась до 57,5%, что почти на 1 процентный пункт выше, чем год назад.

Результаты компании были широкими, хотя и неравномерными. Развитые рынки выросли на 2% в годовом исчислении благодаря Северной Америке и Европе. Большой Китай стал лидером: чистые продажи выросли на 16%, тогда как Япония, Австралия и Новая Зеландия остались на прежнем уровне. Развивающиеся рынки за исключением JANZ снизились на 2%, главным образом из-за ограничений поставок продуктов с низкой маржой.

Руководство заявило, что квартал продемонстрировал реальный операционный рычаг: расходы снизились как доля дохода. Это позволило прибыли расти быстрее, чем продажи, — закономерность, которую инвесторы часто ищут в зрелых фармацевтических компаниях.

Финансовые показатели

• Доход: $3,76 млрд, рост на 3,5% в операционном выражении по сравнению с прошлым годом.
• Скорректированный EPS: $0,69 по сравнению с прогнозом $0,61 годом ранее.
• Скорректированный EBITDA: $1,2 млрд.
• Скорректированная валовая маржа: 57,5%, рост почти на 1 процентный пункт в годовом исчислении.
• Свободный денежный поток: $329 млн, или $449 млн без учёта транзакционных и реструктуризационных затрат.
• Доходность свободного денежного потока: 9%, что подчёркивает высокую генерацию денежных средств относительно рыночной стоимости.
• Мультипликатор EV/EBITDA: 7,94, что указывает на привлекательную оценку по сравнению с аналогами в фармацевтическом секторе.
• Коэффициент валовой долговой нагрузки: около 2,9x, ниже середины целевого диапазона компании на долгосрочную перспективу.
• Размещение капитала до начала августа: около $1,4 млрд, включая выплаты акционерам, выкуп акций и погашение долга.
• Продажи в Большом Китае: рост на 16% в годовом исчислении.
• Продажи на развитых рынках: рост на 2% в годовом исчислении.
• Развивающиеся рынки за исключением JANZ: снижение на 2% в годовом исчислении.

Результаты против прогноза

Viatris превзошла ожидания как по прибыли, так и по доходу. Скорректированный EPS в размере $0,69 превысил прогноз в $0,61 на $0,08 на акцию, что составило сюрприз в 13,1%. Доход в $3,76 млрд превысил оценку в $3,67 млрд на $90 млн, или на 2,45%.

Превышение по прибыли оказалось более значительным, чем по продажам, что свидетельствует о том, что квартал выиграл от улучшения маржи, контроля над затратами и благоприятного ассортимента продуктов. Это важно, поскольку инвесторы часто ценят не только рост, но и способность более эффективно превращать продажи в прибыль.

Результаты компании также вписываются в более широкую тенденцию улучшения исполнения. Руководство заявило, что квартал ознаменовался очередным периодом реального операционного рычага, и воспользовалось этой силой для повышения прогноза на весь год. Это заметное изменение тона для компании, которую часто оценивали по способности стабилизировать прибыль и денежный поток.

Реакция рынка

Несмотря на превышение прогнозов и повышение прогноза, акции Viatris снизились на 1,36% в Премаркет до $17,41 по сравнению с предыдущим закрытием на уровне $17,65. Акции остаются вблизи верхней части 52-недельного диапазона, торгуясь лишь на 5,3% ниже максимума в $18,39 и значительно выше минимума в $8,80. За последний год акции выросли более чем на 109%, отражая кардинальный разворот в настроениях инвесторов. По данным анализа InvestingPro, акции выглядят недооценёнными на текущих уровнях на основе оценки Справедливой стоимости, что включает их в число привлекательных возможностей в списке наиболее недооценённых акций на платформе. Для инвесторов, ищущих более глубокое понимание, InvestingPro предлагает 10 дополнительных эксклюзивных советов по VTRS, а также комплексные оценки финансового состояния и расширенные метрики оценки.

Сдержанная реакция свидетельствует о том, что инвесторы могут сосредоточиться на второй половине года, когда компания ожидает давления из-за новой политики закупок в Китае, конкурентных вызовов для ряда брендов на развитых рынках и перебоев в поставках, связанных с производственным объектом в Нашике в Индии. Движение акций также указывает на то, что рынок мог уже заложить в цену часть силы квартала.

Прогноз и ориентиры

Viatris повысила прогноз на весь 2026 год по ключевым показателям после более сильного, чем ожидалось, первого полугодия. Руководство заявило, что компания вступает в период, богатый катализаторами, и ожидает сочетания запусков, регуляторных решений и ключевых событий в разработке препаратов.

Ключевые элементы прогноза включают:

• Gwyn Lo — трансдермальный контрацептивный пластырь с еженедельным применением — ожидается к запуску в конце 2026 года.
• Быстродействующий мелоксикам движется к ожидаемому решению FDA в конце 2026 года.
• Нефекон в Японии планируется к подаче заявки на регистрацию нового препарата до конца года.
• Питолизант приближается к регуляторным решениям в Японии во второй половине 2026 года.
• Селатогрел и ценеримод остаются в графике для получения результатов III фазы в первой половине 2027 года.

Руководство также сообщило, что ожидает около $1,6 млрд доступного для размещения капитала до конца года, включая поступления от продажи доли в Biocon. Примечательно, что подсказка InvestingPro указывает на то, что руководство активно выкупает акции, демонстрируя уверенность в траектории развития компании. Общее финансовое состояние компании оценивается как «ХОРОШЕЕ» по проприетарной рейтинговой системе InvestingPro, с особенно высокими оценками за ценовой импульс. Те, кто ищет полный анализ, могут получить доступ к комплексному отчёту Pro Research по Viatris — одному из более чем 1 400 доступных для акций США, — который преобразует сложные данные Уолл-стрит в чёткую, практически применимую аналитику. Компания планирует продолжать выплаты акционерам, управление долгом и избирательное развитие бизнеса.

Комментарии руководства

Генеральный директор Скотт Смит заявил: «Мы начали 2026 год исключительно хорошо. Мы обеспечили ещё один сильный квартал, который укрепляет нашу уверенность в стратегии, которую мы изложили в начале этого года».

Он добавил: «Эти результаты дают нам уверенность в том, чтобы повысить прогноз на оставшуюся часть года».

Смит также заявил, что компания «строит более сильную компанию», улучшая качество прибыли, укрепляя операционную модель и совершенствуя портфель.

Директор по коммерческим вопросам Карин Мургофф заявила, что быстродействующий мелоксикам может достичь «до $500 млн» пиковых продаж, а также охарактеризовала бизнес по эстрадиоловым пластырям как крупный драйвер роста до 2030 года.

Директор по исследованиям и разработкам Филипп Мартен заявил, что Gwyn Lo — это «новый дискретный трансдермальный гормональный контрацептивный пластырь с еженедельным применением», и охарактеризовал селатогрел как потенциальный блокбастер в случае положительных данных III фазы.

Риски и вызовы

• Изменения политики в Китае: руководство ожидает встречных ветров в больничном канале во втором полугодии по мере введения новой политики закупок в провинциях.
• Перебои в производстве в Нашике: пожар и инспекция FDA на объекте в Индии могут снизить доход во втором полугодии на $100–150 млн.
• Конкурентное давление: Северная Америка может столкнуться с усилением конкуренции по ряду брендов, включая Breyna и Rexall.
• Слабость на развивающихся рынках: продукты с низкой маржой остаются уязвимыми к ограничениям поставок.
• Риск исполнения по разработкам и запускам: ряд продуктов и испытаний всё ещё ожидает регуляторных решений или данных поздней стадии.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на Китае, сроках разработок и масштабе долгосрочных возможностей компании.

Вопросы касались того, какая часть дохода Большого Китая приходится на электронную коммерцию, розничные и больничные каналы, и как новая политика закупок может повлиять на рост. Руководство сообщило, что электронная коммерция составляет около 10–15% бизнеса в регионе и что объёмы в больничном канале могут ослабнуть во втором полугодии.

Аналитики также добивались подробностей о быстродействующем мелоксикаме, включая его маркировку, сроки и коммерческий потенциал. Руководство заявило, что препарат может стать значимым вкладчиком в бизнес в США и в конечном итоге достичь пиковых продаж до $500 млн.

По селатогрелу аналитики спрашивали о размере испытания, дозировке и коммерческой планке успеха. Руководство заявило, что исследование рассчитано на снижение риска примерно на 20%, хотя польза в 10–15% также может быть коммерчески привлекательной.

Вопросы о ценеримоде были сосредоточены на отборе пациентов и роли фоновой терапии. Руководство заявило, что испытание обогащено пациентами с высокой сигнатурой IFN1 и что фоновое применение белимумаба должно оказать ограниченное влияние на данные.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.