Vishay Intertechnology превзошла прогнозы за 2 квартал 2026 года

Vishay Intertechnology опубликовала результаты за второй квартал 2026 года, превысив ожидания Уолл-стрит: скорректированная прибыль составила $0,19 на акцию при доходе в $918,6 млн. Аналитики прогнозировали $0,14 на акцию при доходе $886,5 млн. Тем не менее акции компании упали на 7,28% до $36,02 на предторговой сессии, что свидетельствует о том, что инвесторы смотрят дальше текущих результатов и сосредоточены на темпах будущего роста, капитальных расходах и общем рыночном настроении.

Ключевые выводы

• Vishay превзошла прогнозы как по прибыли, так и по доходу: показатель EPS оказался на 35,7% выше ожиданий.
• Доход вырос на 9,5% по сравнению с первым кварталом и на 20,5% в годовом выражении.
• Валовая маржа и операционная маржа резко улучшились благодаря росту объёмов и цен.
• Портфель заказов вырос на 18% до $1,9 млрд, что соответствует примерно 6,1 месяца производства.
• Руководство повысило прогноз на третий квартал и заявило, что расширение маржи должно продолжиться.

Результаты компании

Vishay сообщила, что квартал отразил широкий спрос в промышленном, автомобильном, аэрокосмическом и оборонном, медицинском и других конечных рынках. Компания охарактеризовала период как сильный как для полупроводников, так и для пассивных компонентов, при этом динамика заказов и продаж в точках реализации улучшилась во всех регионах.

Промышленный спрос стал главным драйвером роста. Доход в этом сегменте вырос на 16,2% в квартальном выражении и на 30,1% в годовом, чему способствовали проекты в области умных электросетей, приложения для питания систем ИИ, работы с высоковольтным постоянным током и автоматизация производства. Доход в автомобильном сегменте также улучшился, а аэрокосмический и оборонный сегменты продолжили выигрывать от финансируемых программ и пополнения запасов.

Руководство сообщило, что компания наращивает долю рынка, поскольку клиенты стремятся к большей надёжности поставок и более длительным срокам выполнения заказов. Компания также отметила укрепление дистрибьюторского канала, где доход вырос на 15,6% в квартальном выражении и на 24,2% в годовом.

Финансовые показатели

• Доход: $918,6 млн, рост на 9,5% в квартальном выражении и на 20,5% в годовом.
• Скорректированный доход: $919 млн, выше верхней границы прогноза.
• Доход по GAAP: $889 млн, разница отражает возврат тарифов, переданных клиентам.
• EPS: $0,19 по сравнению с $0,05 в 1 квартале 2026 года и скорректированным убытком в $0,07 во 2 квартале 2025 года.
• Валовая прибыль: $177 млн.
• Валовая маржа по GAAP: 23,3%.
• Скорректированная валовая маржа: 22,6%, выше прогноза.
• Операционная маржа по GAAP: 6,0%.
• Скорректированная операционная маржа: 5,8%, рост с 2,6% в 1 квартале 2026 года.
• EBITDA: $105 млн, скорректированная маржа EBITDA составила 11,4%.

Прибыль против прогноза

Vishay опубликовала скорректированный показатель EPS в размере $0,19, превысив прогноз в $0,14 на $0,05 на акцию, что составляет опережение на 35,71%. Доход в $918,6 млн превысил консенсус-прогноз в $886,5 млн на $32,1 млн, или на 3,62%.

Превышение по прибыли оказалось более значительным, чем по доходу, что свидетельствует о том, что компания также выиграла от более высокого операционного рычага и улучшения маржи. Это важно, поскольку инвесторы нередко вознаграждают не только рост продаж, но и более эффективное преобразование выручки в прибыль.

Квартал также ознаменовал явное улучшение по сравнению с недавними периодами. EPS резко вырос с $0,05 в предыдущем квартале, а компания перешла от скорректированного убытка в аналогичном периоде прошлого года к уверенной прибыли. Это делает превышение более значимым, чем небольшой позитивный сюрприз в слабом квартале.

Реакция рынка

Несмотря на более сильные, чем ожидалось, результаты, акции Vishay упали на 7,28% до $36,02 на предторговой сессии, снизившись с предыдущего закрытия на уровне $38,85. Акции по-прежнему значительно выше 52-недельного минимума в $11,77, однако всё ещё далеко от 52-недельного максимума в $69,47.

Снижение свидетельствует о том, что инвесторы могут взвешивать несколько факторов. Капитальные расходы компании остаются высокими, свободный денежный поток в квартале был скромным, а часть силы спроса, по всей видимости, связана с ростом цен и позиционированием запасов. Рынок также может реагировать на недавние результаты акций и на ожидания того, что большая часть краткосрочного улучшения уже была заложена в цену.

Данные о необычных объёмах торгов не предоставлялись. Движение акций, по всей видимости, отражает настроения рынка, а не подтверждённую торговую аномалию.

Прогноз и ориентиры

На третий квартал Vishay прогнозирует доход в диапазоне от $945 млн до $975 млн. В среднем это будет означать рост на 4,5% в квартальном выражении и на 21,4% в годовом.

Компания сообщила, что валовая маржа должна достичь 24,0% с отклонением в 50 базисных пунктов, что на один квартал раньше, чем планировалось ранее. Руководство также дало ориентиры по коммерческим и административным расходам (SG&A) в размере около $155 млн, амортизации — около $54 млн, процентным расходам — около $7 млн и налоговой ставке в диапазоне от 35% до 40%.

Vishay сохранила план капитальных расходов на 2026 год в диапазоне от $400 млн до $440 млн, при этом около половины этой суммы предназначено для завода по производству 12-дюймовых пластин в Германии. Компания сообщила, что сборка оборудования там завершена, установка должна завершиться в третьем квартале, инженерные пластины ожидаются к концу года, а производство неавтомобильной продукции запланировано на середину 2027 года.

Руководство также подтвердило, что долгосрочная цель по валовой марже в 30% остаётся в силе на 2028 год. Эта цель будет означать существенное улучшение по сравнению с текущей валовой маржой в 19,92% за последние двенадцать месяцев. Для более глубокого анализа динамики маржи и конкурентного позиционирования Vishay инвесторы могут получить доступ к комплексному отчёту Pro Research, доступному на InvestingPro, — одному из более чем 1 400 американских акций, охваченных экспертным анализом и практическими рекомендациями.

Комментарии руководства

Генеральный директор Джоэл Смейкал заявил, что результаты компании свидетельствуют о том, что её план трансформации работает. «Наши результаты за 2 квартал и первое полугодие демонстрируют, что Vishay 3.0 работает так, как задумано», — сказал он, добавив, что компания позиционирует себя для более полного участия в отраслевом цикле роста.

Он также указал на тенденции спроса со стороны клиентов. «По мере того как сроки выполнения заказов в отрасли растут, цены повышаются, а геополитическая напряжённость сохраняется, клиенты обеспокоены доступностью продукции и надёжностью поставок», — сказал Смейкал. По его словам, это привело к более длительной видимости заказов.

Финансовый директор Дэвид Макконнелл сообщил, что прогресс в области маржи был обусловлен ростом объёмов и улучшением ценообразования. Он отметил, что скорректированная валовая маржа превысила прогноз, а скорректированная операционная маржа улучшилась до 5,8% с 2,6% в первом квартале.

Риски и вызовы

• Высокие капитальные расходы: Vishay планирует потратить до $440 млн в 2026 году, что в краткосрочной перспективе может оказывать давление на свободный денежный поток.
• Повышенная налоговая ставка: руководство ожидает налоговую ставку от 35% до 40% в третьем квартале, что может ограничить рост прибыли.
• Сложность цепочки поставок: компания опирается на партнёрство с литейными предприятиями и расширение производства для удовлетворения спроса, что создаёт риски исполнения.
• Устойчивость спроса: часть заказов может отражать стремление клиентов обеспечить поставки в преддверии роста цен, а не реальный конечный спрос.
• Давление на маржу: затраты на металлы, материалы и логистику остаются сдерживающим фактором, даже если рост цен и объёмов помогает их компенсировать.
• Высокая волатильность: при коэффициенте бета 1,83 акции демонстрируют значительно более высокую волатильность, чем широкий рынок, усиливая как прибыли, так и убытки.
• Риск оценки: торговля по завышенным мультипликаторам на фоне слабой исторической маржи может ограничить потенциал роста в случае сбоев в исполнении.

Вопросы и ответы

Аналитики задавали руководству вопросы об утилизации мощностей литейных предприятий, объёме производства пластин и сроках запуска завода в Германии. Vishay сообщила, что работает с двумя литейными предприятиями в Корее и одним в Китае, при этом китайский объект ожидается к запуску в третьем квартале. Руководство заявило, что мощности должны расшириться по мере одобрения программ завода в Ньюпорте и перераспределения загрузки на другие объекты.

Вопросы также касались полимерных танталовых конденсаторов в сравнении с MLCC. Vishay сообщила, что спрос на полимерные конденсаторы продолжает расти в автомобильных и ИИ-приложениях, и что компания расширяет производство полимерных конденсаторов до конца 2026 года и на новом объекте в Мексике.

Аналитики спрашивали о распределении капитала и о том, сохранятся ли расходы на высоком уровне. Руководство сообщило, что капитальные расходы на 2026 год остаются неизменными, однако капиталоёмкость должна снижаться со временем.

Ещё одной темой стал вопрос о том, не вытягивает ли рост цен спрос вперёд. Руководство заявило, что размещение заказов остаётся рациональным, продажи в точках реализации растут, и компания не видит признаков двойных заказов. Vishay также сообщила, что спрос на ИИ остаётся высоким и что клиенты размещают заказы на более длительные сроки для обеспечения мощностей.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.