Schaeffler повысила маржу во 2 кв. 2026 года, акции +15,5%

Schaeffler AG сообщила об улучшении показателей рентабельности во втором квартале, несмотря на снижение выручки под давлением валютных курсов. Инвесторы отреагировали резким ростом котировок в Премаркет. Немецкий производитель автокомпонентов и промышленного оборудования зафиксировал прибыль на акцию в размере 0,10 евро за второй квартал 2026 года, тогда как Доход в сопоставимой валютной базе остался практически неизменным год к году, а в отчётных показателях снизился на 4,3%. Акции выросли на 15,54% — до $7,66 с $6,63, приблизившись к середине 52-недельного диапазона от $4,53 до $11,98.

Ключевые выводы

• Валовая маржа улучшилась на 100 базисных пунктов благодаря ценовой политике, снижению затрат и повышению эффективности производства.
• Маржа EBIT выросла до 4,5% с 3,5% годом ранее, что свидетельствует о прогрессе в области рентабельности.
• Руководство оставило прогноз на весь 2026 год без изменений и подтвердило, что свободный денежный поток должен составить от 100 до 300 миллионов евро.
• Schaeffler обновила целевые показатели на 2028 год, снизив ожидания по росту выручки, но сохранив цели по марже EBIT на уровне группы и свободному денежному потоку.
• Новые направления роста, включая гуманоидную робототехнику и оборонную промышленность, начинают вносить вклад в долгосрочную стратегию Компании.

Результаты Компании

Schaeffler сообщила о стабильных результатах в условиях неоднородного рынка: улучшение маржи компенсировало снижение выручки в отчётных показателях. Доход в сопоставимой валютной базе остался неизменным, однако курсовые разницы снизили отчётные продажи на 4,3%. Компания отметила, что регион Америки вырос на 2,9%, тогда как Китай оставался слабым, а Европа демонстрировала снижение активности.

Квартальные результаты показали, что стратегия диверсификации группы приносит плоды. Сегмент Powertrain and Chassis сохранил устойчивость, несмотря на снижение продаж на 5,1%, Vehicle Lifetime Solutions продолжил опережать рынок, а Bearings & Industrial Solutions улучшил маржу EBIT на 3,5 процентных пункта. Сегмент E-Mobility по-прежнему испытывает наибольшее давление, однако руководство отметило операционные улучшения и сохранение большого портфеля заказов.

Финансовые показатели

• Доход: практически без изменений год к году в сопоставимой валютной базе; снижение на 4,3% в отчётных показателях из-за курсовых разниц.
• Прибыль на акцию: 0,10 евро во 2 кв. 2026 года.
• Валовая маржа: рост на 100 базисных пунктов по сравнению со 2 кв. 2025 года.
• Валовая маржа прибыли (за последние двенадцать месяцев): 18,36%, что отражает сохраняющееся давление в секторе автокомпонентов.
• Маржа EBIT: 4,5%, по сравнению с 3,5% годом ранее.
• Свободный денежный поток: минус 300 миллионов евро за первое полугодие 2026 года.
• Чистый долг/коэффициент левериджа: 2,4x, что отражает сезонный рост.
• Капитальные затраты: 200 миллионов евро во 2 кв. 2026 года.
• Задействованный капитал: 12,1 миллиарда евро; руководство отметило тенденцию к снижению.
• Налоговая ставка: 60% в первом полугодии 2026 года.
• Продажи E-Mobility BEV: рост на 9,4% в первом полугодии по сравнению с ростом рынка на 11,3%.

Результаты против прогноза

Прибыль на акцию Schaeffler в размере 0,10 евро не поддаётся прямому сравнению с прогнозным показателем $0,0145, поскольку данные представлены в разных валютах, а обменный курс не был предоставлен. Фактический Доход также не раскрыт, поэтому результат по продажам нельзя сопоставить с прогнозом в $5,89 миллиарда.

Даже без корректного сравнения с прогнозом операционная картина оказалась лучше рыночного фона. Расширение маржи, стабильная скорректированная выручка и подтверждённый годовой прогноз свидетельствуют о конструктивном квартале. Реакция рынка указывает на то, что инвесторы сосредоточились на рентабельности и стратегии, а не на отсутствии явного сюрприза по прибыли.

Реакция рынка

Акции Schaeffler выросли на 15,54% — до $7,66 в ходе торгов в Премаркет после публикации отчёта, прибавив $1,03 к предыдущей цене закрытия $6,63. Движение свидетельствует о том, что инвесторы позитивно восприняли улучшение маржи, подтверждение прогноза на 2026 год и более дисциплинированный среднесрочный план Компании.

Акции по-прежнему торгуются ниже 52-недельного максимума $11,98, однако ралли отдалило их от нижней границы диапазона. Данные об объёмах торгов не предоставлены, поэтому подтвердить, сопровождалось ли движение необычно высокой активностью, не представляется возможным. Тем не менее масштаб роста указывает на однозначно позитивную реакцию. По данным анализа InvestingPro, акции в настоящее время торгуются выше своей Справедливой стоимости, что свидетельствует о том, что инвесторы могут закладывать в цену оптимизм относительно восстановления маржи. Для получения более глубокого анализа оценки см. список наиболее переоценённых акций.

Прогноз и ориентиры

Руководство подтвердило годовой прогноз на 2026 год, включая свободный денежный поток в диапазоне от 100 до 300 миллионов евро. Отмечается, что первый и второй кварталы традиционно являются периодами оттока денежных средств, тогда как третий и четвёртый кварталы должны принести более высокую генерацию денежного потока.

Компания также обновила среднесрочные цели на 2028 год:

• Целевой показатель роста выручки снижен до 24–26% с 27–29%.
• Маржа EBIT на уровне группы сохранена на уровне 6–8%.
• Целевая маржа EBIT сегмента E-Mobility снижена до диапазона от минус 4% до нулевого значения с прежней цели выше нуля.
• Целевой показатель маржи Powertrain and Chassis повышен на 0,5 процентных пункта.
• Целевой показатель маржи Vehicle Lifetime Solutions также повышен на 0,5 процентных пункта.
• Целевой показатель свободного денежного потока сохранён на уровне 6–8%.

Руководство пояснило, что снижение прогноза по выручке отражает более реалистичный взгляд на рынок, особенно в части американского бизнеса E-Mobility. Также было указано на большой портфель заказов в сегменте E-Mobility — более 30 миллиардов евро — и отмечено, что Компания в настоящее время не зависит от новых заказов.

Компания выделила несколько стратегических инициатив:

• Портфель заказов в области гуманоидной робототехники составил 350 миллионов евро по состоянию на 30.06.2026.
• Партнёрства в сфере обороны и аэрокосмической промышленности находятся в стадии разработки.
• Продолжаются программы реструктуризации и досрочного выхода на пенсию в Германии.
• Продолжаются инвестиции во внедрение SAP S/4HANA и повышение операционной эффективности.

Комментарии руководства

Генеральный директор Клаус Розенфельд сообщил, что Компания пересмотрела среднесрочные цели после детального анализа рынка, особенно в США. «Прежние диапазоны для E-Mobility были слишком агрессивными», — заявил он.

Он также указал на логику хеджирования Компании по направлениям бизнеса. «Мы скорректировали выручку, но решили, основываясь на предварительной плановой работе, сохранить на уровне группы цели по марже EBIT и свободному денежному потоку на 2028 год», — сказал он.

Говоря о гуманоидной робототехнике, Розенфельд подчеркнул производственный подход Компании. «Ключевой фокус в настоящее время — на масштабируемости, готовой к производству. Наша технология формовки, как вы знаете, является одним из наших ключевых конкурентных преимуществ, поскольку сокращает время производства с минут до секунд», — отметил он.

Финансовый директор Кристоф Аннекен сообщил, что улучшение маржи было частично обусловлено изменениями в закупках и структурными преобразованиями. «Производственные затраты — улучшение почти на 40 миллионов евро год к году», — сказал он. «Половина приходится на материальную составляющую. Остальное снова обусловлено структурными улучшениями рисков, которые мы привносим в бизнес квартал за кварталом».

Риски и вызовы

• Слабость E-Mobility: сегмент по-прежнему испытывает давление из-за снижения спроса в США и изменения объёмных допущений со стороны клиентов.
• Неопределённость в Китае: руководство отметило, что китайский рынок по-прежнему сложно поддаётся оценке в связи с проблемами ценообразования и конкурентоспособности.
• Высокая налоговая ставка: ставка налога в 60% в первом полугодии снижает конвертацию чистой прибыли.
• Сезонность денежного потока: свободный денежный поток был отрицательным в первом полугодии, что делает Компанию зависимой от более сильного второго полугодия.
• Исполнение реструктуризации: сокращение численности персонала и изменение производственного присутствия должны продолжаться без нарушения операционной деятельности.
• Регуляторные и цепочечные риски поставок: руководство упомянуло напряжённость на Ближнем Востоке, осторожность в цепочках поставок и изменение правил в отношении досрочного выхода на пенсию и участия китайских компаний на рынках США.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на пяти основных темах: рентабельность E-Mobility, гуманоидная робототехника, налоги, денежный поток и немецкое производственное присутствие Компании.

По теме E-Mobility Розенфельд заявил, что путь к устойчивой прибыли зависит от стандартизации, ценовой дисциплины и более эффективного использования существующих технологий и мощностей. Он подчеркнул, что Компания не намерена отказываться от этого направления и стремится вывести его выше уровня безубыточности.

Вопросы о гуманоидной робототехнике были сосредоточены на портфеле заказов в 350 миллионов евро и возможности повторения долгого пути E-Mobility к прибыльности. Розенфельд сообщил, что Компания применяет строгие стандарты и консервативные корректировки, а бизнес будет опираться на стандартизацию и масштабируемое производство.

Аналитики также задавали вопросы о налоговой ставке: Аннекен пояснил, что её улучшение будет происходить лишь постепенно по мере повышения качества бизнеса и регионального баланса. По вопросу свободного денежного потока он отметил, что второе полугодие должно выиграть от сезонности, EBITDA и оборотного капитала. Относительно немецкого производственного присутствия Розенфельд заявил, что Компания не намерена следовать за конкурентами в масштабные переносы производства и будет продолжать анализировать свою структуру в каждом конкретном случае. Несмотря на то что Schaeffler не была прибыльной в течение последних двенадцати месяцев, аналитики прогнозируют возврат Компании к прибыльности в текущем году, опираясь на улучшение маржи, уже заметное во 2 кв. Для комплексного анализа перспектив восстановления Schaeffler инвесторы могут ознакомиться с подробным Pro Research отчётом, доступным для данной и более 1 400 других американских и европейских акций на InvestingPro.

Один из аналитиков спросил, почему Компания снизила целевой показатель выручки на 2028 год, сохранив при этом цели по прибыли и денежному потоку. Розенфельд пояснил, что изменение отражает более осторожный и достоверный процесс планирования, а Аннекен добавил, что хеджирование между E-Mobility и Powertrain & Chassis работает в соответствии с замыслом.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.