UBS Financial Services отметила, что Аргентина достигла значительного экономического поворота, устранив бюджетный дефицит, превышавший 4% ВВП, в течение одного года. Этот поворот привел к заметному снижению странового риска, что способствовало существенному росту стоимости суверенных облигаций Аргентины в долларах США и местных акций.
В 2024 году цены на облигации примерно удвоились, а местные акции выросли на 120% в долларовом выражении. По мнению UBS, экономический ландшафт Аргентины в ближайшие 12 месяцев будет формироваться тремя ключевыми событиями.
Во-первых, восстановление роста и продолжающееся замедление инфляции после рецессии 2024 года. Во-вторых, перспектива нового соглашения с Международным валютным фондом (МВФ), которое обеспечит доступ к дополнительным средствам. В-третьих, промежуточные выборы в октябре, на которых ожидается укрепление позиций партии президента Хавьера Милея в Конгрессе.
В настоящее время страна ведет переговоры с МВФ, и есть оптимизм в отношении новой программы помощи, которая заменит существующее соглашение на сумму 44 млрд долларов США от марта 2022 года. Администрация Милея надеется получить дополнительно 10-15 млрд долларов США, что будет иметь решающее значение для Аргентины в смягчении валютного контроля и поддержании стабильного песо.
МВФ признал фискальные и структурные реформы Аргентины, а сужение разрыва в обменном курсе может улучшить положение страны в отношениях с Фондом. Хорошие отношения президента Милея с Дональдом Трампом также могут сыграть роль в переговорах, учитывая, что США являются крупнейшим акционером МВФ.
Однако инвесторы также задумываются о долговечности политического влияния Милея и о том, сможет ли Аргентина поддерживать свое экономическое восстановление и вырваться из истории экономического спада. Необходимость реформ в сфере труда, налогообложения и социального обеспечения представляет собой существенные структурные проблемы. Кроме того, опора на обменный курс в качестве номинального якоря вызывает опасения относительно его жизнеспособности как долгосрочной стратегии.
UBS сохраняет позитивный взгляд на экономические показатели Аргентины на 2025 год, предполагая, что суверенные облигации страны в долларах США имеют потенциал для хороших результатов, а спреды, как ожидается, незначительно сузятся в первой половине 2025 года.
Тем не менее, глобальные финансовые условия, особенно политический курс будущей администрации Трампа и жесткая позиция Федеральной резервной системы, представляют риски для экономического восстановления Аргентины. Более того, внутренняя политическая обстановка остается критическим фактором, за которым следует наблюдать, поскольку любое изменение народной поддержки администрации Милея может привести к значительному изменению цен на аргентинские активы.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.