Аналитики Oppenheimer во вторник начали освещение KLA Corporation (KLAC), ключевого игрока в секторе инструментов контроля полупроводниковых процессов, с рейтингом «Нейтрально» и целевой ценой в 750 долларов.
Инвестиционный банк описывает KLA как эквивалент «Microsoft метрологии и инспекции» в отрасли. Компания занимает доминирующую позицию на рынке, в основном контролируемом пятью компаниями, которые в совокупности составляют 80% общей выручки.
По мнению Oppenheimer, важность KLA в полупроводниковой индустрии подчеркивается ее ролью в решении наиболее острых проблем спроса на вычислительные мощности для ИИ, который удваивается каждые шесть месяцев, несмотря на то, что производительность оборудования улучшается только каждые два года.
Это несоответствие приводит к структурному дефициту передовых полупроводников и инструментов, необходимых для их производства. Переход к меньшим узлам и передовым архитектурам, таким как gate-all-around (GAA), увеличил спрос на инструменты KLA из-за необходимости более точных и частых проверок для поддержания качества чипов.
«Это приводит к 50-процентному увеличению критических слоев инспекции и 30-процентному росту высокотехнологичных слоев метрологии пленок, что создает больший спрос на инструменты KLA, поскольку производителям требуются более точные и частые проверки для поддержания качества и производительности чипов», - пишут аналитики.
Несмотря на размер и прибыльность KLA, которые несколько ограничивают потенциал для неожиданных положительных результатов, компания последовательно превосходила прогнозы аналитиков по выручке за последние три года. Это включает периоды спада и ограничений на экспорт со стороны США.
Акции KLA показали сильный рост, особенно после запуска ChatGPT в конце 2022 года, с увеличением на 93% по сравнению с ростом S&P 500 на 40%, но консенсус-прогноз по выручке на 2025 год вырос всего на 16%.
В результате мультипликаторы цена/прибыль (P/E) и выручка акций выросли на 20-30% выше их пятилетних средних значений. KLAC снизилась на 15% от своего максимума, но все же оказалась менее затронутой, чем такие компании, как Applied Materials (NASDAQ:AMAT), Lam Research (LCRX) и ASML (ASML).
Oppenheimer отмечает, что сильные фундаментальные показатели KLA и ожидаемый рост отражены в ее текущей оценке, которая составляет 25,5 от прогнозируемой прибыли на акцию в 2025 году (P/E) и 20,5 от стоимости предприятия (EV) к EBITDA.
«Наша целевая цена в 750 долларов, основанная на модели дисконтированных денежных потоков, близка к текущей цене и на 10% выше пиков до появления ChatGPT. Мы станем более конструктивными, если показатели увеличатся или волатильность предоставит хорошую точку входа, как это часто бывало исторически в индустрии WFE», - заявили аналитики.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.