Акции SolarEdge (NASDAQ:SEDG) упали более чем на 5% в предторговой сессии во вторник после того, как аналитики Jefferies понизили рейтинг акций до "Хуже рынка" с "Держать", ссылаясь на негативные выводы с недавнего мероприятия по чистой энергии RE+. Инвестиционный банк также снизил целевую цену по акциям с $27 до $17.
"Мы начали освещение SEDG с рейтингом "Держать" в надежде получить больше уверенности после RE+. К сожалению, этого не произошло", - отмечают аналитики.
"То, что мы услышали, - это более длительный, чем ожидалось, сдержанный прогноз по Европе, и хотя США восстанавливаются, там все еще сохраняется жесткая конкуренция".
Основываясь на обсуждениях на RE+, Jefferies дополнительно снизили свои оценки средней цены продажи (ASP) и теперь они на 13-15% ниже консенсуса на 2025 и 2026 годы, с прогнозируемым снижением на 14% год к году.
Текущий консенсус ожидает снижения ASP в низких однозначных числах, в то время как руководство ранее указывало на снижение в высоких однозначных или низких двузначных числах. Учитывая значительную премию, по которой инверторы SEDG торгуются по сравнению с их китайскими аналогами в Европе, Jefferies ожидает, что снижение ASP будет более серьезным, потенциально превышая 10%.
Хотя в США может быть некоторый рост ASP из-за отечественного контента, Jefferies ожидает, что это будет в значительной степени компенсировано другими факторами.
По состоянию на второй квартал, на Европу приходилось 37% продаж солнечной энергии SolarEdge, по сравнению с 64% в 2023 году.
В перспективе инвестиционный банк ожидает, что вклад Европы будет стремиться к 30%, оставаясь при этом значительной частью бизнеса компании.
Аналитики ожидают, что SolarEdge останется EBITDA-отрицательной в 2025 году, прогнозируя убыток в размере $144 млн по сравнению с консенсус-прогнозом прибыли в $23 млн.
В ходе обсуждений на мероприятии RE+ временный генеральный директор Цви Ландо упомянул о цели достижения положительного показателя EBITDA ко второму кварталу 2025 года. Однако Jefferies остается скептически настроенным и считает, что рынок слишком оптимистичен в отношении второй половины 2025 года. На 2026 год Jefferies оценивает EBITDA в $107 млн, что примерно на 50% ниже текущих консенсус-ожиданий.
"Пока SEDG не достигнет положительного показателя EBITDA, ей придется тщательно управлять своим сжиганием денежных средств, пытаясь монетизировать свои запасы в размере $1,5 млрд. Наш анализ данных о загрузке приложений SEDG указывает на слабое восстановление в США, несмотря на стабильные данные по выдаче разрешений", - продолжили аналитики.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.