Инвесторов, которые ориентируются на долгосрочную перспективу и учитывают широкие экономические тенденции и прогнозы при выборе инвестиций, могут заинтересовать выводы отчета J.P. Morgan, опубликованного в четверг. В этом отчете рассматривается вопрос о том, связано ли увеличение темпов экономического роста с ростом доходности фондового рынка.
Естественно ожидать, что более высокие темпы экономического роста приведут к увеличению прибыли компаний, а это, в свою очередь, повлечет за собой рост доходности фондового рынка.
Однако анализ, проведенный J.P. Morgan, показывает, что эта связь справедлива только для экономически развитых стран, а не для стран с развивающейся экономикой. В развитых странах, согласно исследованию, повышение темпов экономического роста на 1 % коррелирует с увеличением долгосрочной доходности фондового рынка в среднем примерно на 3 %.
В отчете также отмечается, что размер фондового рынка в странах с развивающейся экономикой обычно составляет лишь пятую часть размера их экономики, в то время как в развитых странах фондовый рынок обычно больше экономики, в 1,2 раза превышая размер валового внутреннего продукта (ВВП). Это различие помогает объяснить, почему экономический рост и показатели фондового рынка менее связаны в странах с развивающейся экономикой.
В развитых странах на эту связь приходится около 25 % колебаний долгосрочной доходности фондового рынка; положительная связь с экономическим ростом обусловлена увеличением прибыли компаний, а также ростом соотношения цены и прибыли и стоимости валют.
Несмотря на наличие связи между экономическим ростом и доходностью в развитых странах, авторы доклада предупреждают, что "долгосрочные прогнозы роста часто бывают неточными", то есть не существует последовательной связи между прогнозируемым ростом и фактической доходностью фондового рынка. Кроме того, доходность не всегда следует за динамикой экономического роста в последнее время.
Тем не менее, аналитики советуют учитывать прогнозы экономического роста при принятии инвестиционных решений.
"Инвесторы, ориентированные на долгосрочную перспективу, должны делать обоснованные предположения о будущей доходности различных видов инвестиций, которыми они владеют. Наши результаты показывают, что в любой стране более высокие темпы экономического роста обычно совпадают с более высокими инвестиционными коэффициентами и более сильными валютами", - поясняют они.
Ранее банк прогнозировал темпы роста на следующее десятилетие на уровне 1,8 % для США, 1,4 % для еврозоны и 0,8 % для Японии. "Учитывая присущие им неопределенности, уже один этот фактор позволяет предположить, что превосходные показатели американских акций могут сохраниться", - заявляют они.
В настоящее время J.P. Morgan в своей инвестиционной стратегии отдает предпочтение акциям развитых рынков перед акциями развивающихся рынков. Они отмечают, что пересмотрят эту позицию, если долгосрочный экономический рост окажется надежным показателем для развивающихся рынков.
Интересно, что, хотя экономические теории могут предполагать, что ожидания роста уже отражаются на ценах акций, и только рост, превышающий ожидания, должен влиять на доходность, J.P. Morgan наблюдает лишь слабую связь между этими двумя факторами.
"Наш основной вывод заключается в том, что инвесторы могут либо концентрироваться на краткосрочных рыночных факторах, либо не слишком доверять точности долгосрочных прогнозов экономического роста", - заключают они.
Эта статья была создана при содействии искусственного интеллекта и проверена редактором. Для получения более подробной информации ознакомьтесь с нашими правилами и условиями.