Налоговая и тарифная политика оказывает значительное влияние на фондовые рынки, воздействуя на прибыль компаний, инвестиционные подходы и общее настроение рынка.
По мере приближения президентских выборов в США в 2024 году эксперты обсуждают возможные последствия политических предложений основных кандидатов, Дональда Трампа и Камалы Харрис, для фондовых рынков.
Политическая программа Дональда Трампа включает в себя использование тарифов в качестве способа привлечения средств, чтобы сбалансировать продолжение действия Закона о сокращении налогов и рабочих местах (TCJA). Однако эксперты Citi Research считают, что предлагаемые тарифы, если они вступят в силу, не принесут достаточного дохода, чтобы восполнить недостаток средств, вызванный продлением действия TCJA.
"Однако политика, направленная на снижение регулирования и налогов, более выгодна для акций, - отмечают эксперты.
Хотя повышение тарифов может принести некоторый доход, ожидается, что он не покроет расходы на продолжение снижения налогов, которые, по оценкам, приведут к дефициту в размере 4,6 триллиона долларов в течение десяти лет. Этот разрыв указывает на то, что политика Трампа, хотя и является более благоприятной для рынка из-за снижения налогов, может столкнуться с трудностями в полной поддержке фондовых рынков без дополнительных бюджетных корректировок.
В отличие от этого, политическая программа Камалы Харрис указывает на то, что она будет поддерживать и усиливать текущую политику, делая акцент на повышении корпоративных налогов для финансирования новых программ расходов.
Прошлые политические позиции Камалы Харрис указывают на значительную угрозу основам фондовых рынков США, особенно если ставки корпоративного налога вырастут с 21 до 35 %. Такое повышение приведет к прямому сокращению прибыли компаний, что уменьшит количество денег, доступных для инвестиций и выплат акционерам.
Если ставки корпоративного налога вырастут, эффективная налоговая ставка для компаний, входящих в S&P 500, может значительно увеличиться, что приведет к росту налоговых выплат и тем самым снизит прогнозируемый рост прибыли на акцию (EPS) с 15 % до 4 % на 2026 год.
"Хотя в данном обсуждении мы рассматриваем только потенциальный эффект EPS, инвесторы должны рассматривать это как $335 млрд свободного денежного потока, которые пойдут на налоги, а не на капитальные расходы, выплаты акционерам и так далее", - говорится в отчете.
Политические предложения обоих кандидатов подчеркивают важную роль, которую играет Конгресс в определении окончательного влияния на фондовые рынки. Конгресс, контролируемый одной партией, будь то республиканцы или демократы, может облегчить принятие более комплексной налоговой и тарифной политики. Однако разделенный Конгресс, скорее всего, приведет к застою и затруднит проведение серьезных изменений в политике.
Citi подчеркивает, что при оценке влияния повышения налоговых ставок необходимо учитывать соотношение между внутренним и международным распределением доходов до уплаты налогов. Компании, которые отражают большую часть своего дохода до уплаты налогов на территории США, в большей степени подвержены влиянию изменений в налоговом законодательстве Соединенных Штатов. Например, малые и средние компании (SMID) обычно платят более высокие налоговые ставки, чем крупные компании, что делает их более уязвимыми к негативным последствиям повышения корпоративных налогов.
Кроме того, анализ показывает, что, хотя тарифы являются важной частью политики Дональда Трампа по увеличению доходов, их может быть недостаточно для полной замены подоходного налога.
Взаимосвязь между повышением тарифов и сокращением объемов импорта предполагает, что повышение тарифов может привести к сокращению импорта, что ограничит потенциал роста доходов. Такая взаимосвязь между тарифами и объемами торговли повышает неопределенность на рынке, поскольку международные цепочки поставок адаптируются к новым тарифным правилам.
Эта статья была подготовлена и переведена при содействии AI и проверена редактором. Более подробную информацию вы можете найти в наших Положениях и условиях.