Это лето оказалось сложным для инвесторов в акции мелких компаний, поскольку эти акции отставали в июле, который был заметно лучше других месяцев. Сейчас, всего за три торговые сессии августа, индекс Russell 2000 (RUT) близок к тому, чтобы вступить в фазу коррекции рынка.
Под поверхностью рынка наблюдаются значительные колебания показателей, в результате чего индекс VIX, измеряющий волатильность рынка, поднялся выше 30. Однако он снизился по сравнению с максимальным уровнем. По словам аналитиков Jefferies, исторические данные показывают, что с 1990 года было 89 торговых сессий, когда индекс VIX превышал 30.
"Обнадеживающей новостью является то, что в большинстве случаев после таких событий мы наблюдаем доходность акций выше средней, причем акции с малой капитализацией превосходят акции с большой капитализацией", - говорится в их отчете.
Несмотря на это, аналитики отметили, что их модель сравнения оценок предполагает экстремальную ситуацию. Как в малой, так и в большой категориях акции, относящиеся к категории "Рост", показали лучшие результаты, чем акции, относящиеся к категории "Стоимость". Тем не менее, они предполагают, что акции категории "Стоимость" не показывают таких высоких результатов из-за большего количества акций, являющихся альтернативой облигациям, которые обычно не так быстро восстанавливаются во время экономических улучшений.
Аналитики также отметили, что рынок высокодоходных, или "нежелательных", облигаций не демонстрирует признаков ухудшения экономической ситуации.
"Когда Russell 2000 испытывает значительное падение, одним из наших первых шагов является изучение рынка высокодоходных облигаций. Действительно, с начала месяца разница в доходности облигаций увеличилась примерно на 60 базисных пунктов, но эта разница остается значительно ниже среднего долгосрочного уровня", - пояснили они.
В инвестиционном банке отмечают, что акции компаний с малой капитализацией, как правило, показывают не самые лучшие результаты перед началом цикла снижения процентных ставок, что является обычной мерой, принимаемой Федеральной резервной системой в ответ на замедление экономики.
В первой половине этого года акции компаний с малой капитализацией показали худшие результаты, чем акции компаний с большой капитализацией, на 12,5 процентных пункта, что больше обычного разрыва в 2,2%. Несмотря на сложный август, с начала квартала акции компаний с малой капитализацией все же показали лучшие результаты, чем акции компаний с большой капитализацией, на 4,6%. Кроме того, через три месяца после первого снижения процентных ставок акции компаний с малой капитализацией показали рост на 5,2%.
"Мы по-прежнему считаем, что акции компаний с малой капитализацией со временем догонят акции компаний с большой капитализацией, хотя и не сразу и не сразу", - резюмируют аналитики.
Эта статья была создана и переведена с помощью искусственного интеллекта и проверена редактором. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими правилами и условиями.