Аналитики Macquarie понизили рейтинг Warner Bros. Discovery (WBD) с "Outperform" до "Neutral" с ценовой целью $9 после того, как NBA не приняла эквивалентное предложение WBD по правам на телетрансляции.
Компания считала, что права на трансляцию НБА необходимы для развития потоковой платформы WBD Max, и теперь полагает, что отсутствие этих прав, скорее всего, ускорит упадок традиционных телевизионных каналов WBD.
Macquarie выразила глубокую озабоченность тем, что это означает для компании. "Отсутствие этих важных прав приведет к потере ключевого программного элемента как для традиционных телеканалов, так и для потоковой платформы Max", - заявили аналитики.
Они отметили, что ожидают значительного снижения доходов от рекламы, начиная с последнего квартала 2025 года, а возможности WBD по заключению соглашений о дистрибуции кабельного телевидения стали слабее.
Аналитики особенно обеспокоены последствиями для платформы потокового вещания Max. Они представляли себе Max как комплексную платформу, способную конкурировать с другими сервисами, такими как Netflix, Amazon Prime и Disney+.
Однако без NBA спортивный контент, доступный на сервисе, станет менее привлекательным. "Спортивный контент Max теперь будет менее привлекательным без NBA", - подчеркнули в Macquarie.
Несмотря на снижение рейтинга, Macquarie признает некоторые потенциальные положительные моменты. Акции компании в настоящее время очень дешевы, их цена ниже, чем у аналогичных компаний медиаиндустрии. Они торгуются по 6-кратному ожидаемому показателю прибыли до 2025 года до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EV/EBITDA), в то время как средний показатель для аналогичных компаний составляет 8 раз.
Кроме того, они отметили, что WBD избежит значительных расходов, поскольку ей не придется покупать права на трансляцию НБА. Также обсуждается, что компания может ускорить планы по разделению частей своего бизнеса, о чем сообщалось в недавней статье Financial Times.
Тем не менее, аналитики сохраняют осторожность. "Наши оценки акций в основном основаны на показателях бизнеса, которые сейчас кажутся более неопределенными для WBD в будущем", - закончили они.
Они также упомянули о возможности подачи судебного иска против решения NBA, но отметили, что это лишь продлит период неопределенности и вряд ли приведет к благоприятному исходу, если только решение не будет отменено.
Эта статья была подготовлена и переведена при содействии AI и проверена редактором. Для получения более подробной информации см. наши Правила и условия.