Американские акции малых компаний переживают долгожданное возвращение, вызванное ожиданиями снижения процентных ставок и улучшением перспектив кандидата в президенты от Республиканской партии Дональда Трампа, чья политика считается благоприятной для небольших национальных компаний.
Индекс Russell 2000, отслеживающий акции малых компаний, за пять дней подскочил более чем на 11,5%, показав самый большой прирост за такой период с апреля 2020 года.
В то же время акции технологических компаний и компаний, демонстрирующих рост, пошатнулись, что указывает на ротацию из числа лидеров этого года в недооцененные области рынка.
Индекс Nasdaq 100, ориентированный на технологические компании, упал на 3% с прошлой недели, включая самое большое однодневное падение в этом году в среду. Индекс S&P 500, являющийся эталоном американских акций с крупной капитализацией, вырос всего на 0,2%.
Аналитики оценивают ралли малых компаний
Акции небольших компаний испытывали трудности в течение нескольких месяцев, пока инвесторы отдавали предпочтение массивным технологическим акциям, которые определяли индексы на протяжении большей части 2024 года.
Несмотря на недавний взлет, Russell 2000 в этом году вырос всего на 10,5% по сравнению с 17%-ным ростом S&P 500 и почти 18%-ным ростом Nasdaq 100.
Перспективы изменились на прошлой неделе, когда более мягкий, чем ожидалось, отчет по инфляции повысил ожидания того, что Федеральная резервная система США снизит ставки в ближайшие месяцы, что может принести пользу небольшим компаниям, обремененным высокой стоимостью заимствований.
Но даже несмотря на недавнее превосходство акций малых компаний, разрыв в оценке остается значительным, отмечают аналитики Citi.
Спред трейлинговых мультипликаторов между Russell 2000 и Russell 1000 сократился, но все еще находится в 15-м процентиле по сравнению с последними 20 годами. Форвардные мультипликаторы демонстрируют аналогичную тенденцию: спред между S&P 600 и S&P 500 по отношению к прибыли (P/E) за один год остается в нижнем дециле даже после недавнего движения.
"На наш взгляд, если уверенность в том, что мы сможем перейти к более мягкой политике ФРС без рецессии, растет, то перепозиционирование, возможно, еще впереди", - считают аналитики Citi.
Между тем, аналитики UBS считают, что ротация в малые компании может продолжиться, учитывая замедление роста прибыли мега-компаний в сфере технологий.
Новости о потенциальном ограничении экспорта чипов поддерживают недавнюю ротацию из "Ростеха". Хотя торговля импульсами начала сходить на нет, мы пока не видим признаков полного разворота импульсов", - написали они.
Мы считаем, что ротация в низкокачественные акции может сохраниться, если снижение ставок будет оставаться в цене, а торговля "Трампом 2.0" продолжится в преддверии выборов в США".
Аналитики Bank of America (NYSE:BAC) также высказали свое мнение по этому вопросу: они считают, что в связи с началом сезона отчетности за второй квартал внимание может сместиться на фундаментальные показатели.
Они отмечают, что оценки продолжают снижаться, процент превышения прибыли на акцию и продаж остается низким, а пересмотр прогнозов остается самым слабым среди акций с малой капитализацией.
"Отсутствие улучшений может свидетельствовать о паузе в росте, но если мы увидим лучшие рекомендации/пересмотры, ралли, скорее всего, продолжится", - подчеркнули в BofA.
Наконец, команда аналитиков Wells Fargo (NYSE:WFC) заявила, что, хотя внимание в основном сместилось на малые акции, акции среднего роста "предлагают наилучшее соотношение риск/вознаграждение благодаря оценке, техническим характеристикам, левериджу и стабильности доходов".
Они подчеркнули, что S&P Midcap Growth опережает Russell 2000 и почти сравнялся с S&P 500 по росту на 18 %.