Investing.com — Несмотря на то, что, казалось бы, у инвесторов в американские акции должен быть повод для оптимизма по поводу конца «медвежьего» рынка после того, как в последнем отчете об индексе потребительских цен (CPI) появились признаки достижения пика инфляции в октябре, что наверняка означает, что теперь Федеральная резервная система замедлит темпы повышения процентной ставки, не стоит путать это с фактическим концом инфляции, пишет Morgan Stanley (NYSE:MS).
Инвесторам следует дождаться, пока затянувшийся рыночный спад полностью пройдет, и тогда уже давать реалистичную оценку замедлению экономического роста и риску наступления рецессии.
Исторически сложилось так, что когда основное внимание инвесторов смещается с политики и инфляции на здоровье экономики, перспективы для акций и облигаций часто бывают разными. Вот почему в 2023 году инвесторам следует отдать предпочтение облигациям, а не акциям.
Во-первых, доходность облигаций значительно выросла: к концу 2023 года инфляция в США составит около 3,5%, а 10-летние казначейские облигации принесут более высокий доход. Также и муниципальные, и корпоративные облигации обеспечат дополнительные 1,5-2,5 процентных пункта, помимо доходности казначейских облигаций.
Во-вторых, облигации также имеют относительно справедливую оценку. Циклы ужесточения, когда ФРС повышает ставку для снижения инфляции, не заканчиваются до того, как ставка по фондам ФРС надолго превысит базовую инфляцию, что позволяет предположить, что цены на облигации полностью скорректировались. Как только эта корректировка завершится, облигации можно будет считать справедливо оцененными. В настоящее время рынок фьючерсов на ставку по фондам ФРС прогнозирует пик около 5%, который будет достигнут в апреле или мае.
В-третьих, в отличие от акций, облигации могут предложить прирост капитала. Сейчас можно получить относительно высокие купонные выплаты, а позже потенциально продать их с премией. Но акции крупных компаний S&P 500 не выглядят столь привлекательными, так как они все еще слишком дороги.
Прогноз Уолл-стрит на 2023 год для американских акций пока еще выглядит относительно нереалистичным. Аналитики прогнозируют, что в следующем году прибыль компаний из списка S&P 500 составит $230 на акцию. Morgan Stanley ожидает даже меньше — $195, исходя из убеждения, что исключительная способность компаний увеличивать продажи и прибыльность в последние годы неустойчива. Также пока еще преждевременно говорить об окончании «медвежьего» рынка для акций.
— При подготовке использованы материалы Morgan Stanley