Модератор сессии МФФ, известный аналитик по долговым рынкам Александр Кудрин напомнил, что разговоры о возможности размещения ОФЗ в юанях ведутся уже 7-8 лет, и поинтересовался у Максимова, не подтолкнет ли всплеск интереса российских корпоративных заемщиков к китайской валюте суверена в том же направлении.
"Мы действительно видим, что локальный юаневый рынок очень сильно вырос. У нас действительно проект этот в активной проработке. Разные этапы у него были. Чтобы сделка состоялась, она должна иметь смысл для всех участников", - сказал Максимов.
По его словам, есть две модели такого размещения. Первая - это сделка, ориентированная на китайских инвесторов.
"Мы можем сделать выпуск, когда наша закрытая система перестает быть закрытой - через аккуратно просверленные "дырочки" в системе валютного контроля на выходе и на входе, тогда это имеет большой макроэкономический смысл, когда мы получаем некий приток новых денег. Есть сомнения, что обе стороны (и Россия, и Китай) созрели до этой стадии, потому что та сторона должна разрешить своим инвесторам поучаствовать в этом выпуске, по сути, это вывод денег из системы - размещение здесь, та сторона, наверное, пока не готова к таким шагам. Она не любит, когда деньги уходят по финансовому счету, она любит, когда деньги уходят по текущему счету. Собственно, весь юань должен возвращаться так или иначе через экспортно-импортные операции, а финансовые пока как-то остаются в стороне. Но это вопрос временный, на мой взгляд. Потому что стратегия там обозначена очень четко - это либерализация валютного режима и интернационализация юаня в какой-то перспективе", - пояснил замминистра.
Второй вариант - это размещение юаневых облигаций для локальных инвесторов.
"Есть второй вариант, как это можно сделать - очень быстро, торопливо, прийти на рынок прямо на следующей неделе, сказать "вот вам юаневый бонд", абсорбировать ту юаневую ликвидность, которая уже есть в российском рынке. Но это модель перекладывания от одних к другим, непонятно, зачем федеральный бюджет будет абсорбировать у наших экспортеров, или импортеров, или населения эти юани, очевидно, предлагая им ставки, которые они нигде не могут получить. (...) Вопрос - зачем это федеральному бюджету, если в конечном итоге эта операция не используется для выполнения программы заимствований", - сказал Максимов.
По словам замминистра, эта модель может иметь смысл в том случае, если федеральный бюджет будет финансировать свои валютные операции в юанях.
"Конечно, мы эту тему (размещения в юанях) изучаем, она актуальна, она в повестке, есть две модели, как мы это можем сделать. План максимум - это сделать красиво, правильно, открыв этот контур не только для нас, а для всего рынка. И программа минимум - это просто переложить свободную юаневую ликвидность в бюджетные счета, но надо определиться тогда, зачем мы это делаем", - резюмировал замминистра.
Впервые Минфин заявил о планах разместить на "Московской бирже" бонды в юанях объемом, эквивалентным примерно $1 млрд, еще в ноябре 2015 года. С тех пор эта тема регулярно появляется в обсуждениях, но до реализации этих планов дело пока так и не дошло.