Investing.com − Спустя месяц после обвального падения, вызванного ужесточением санкций США, рубль стал единственной валютой из категории emerging markets с положительным показателем доходности от операций carry trade в мае. Об этом сообщает агентство Bloomberg. Важную роль в этом сыграли два фактора: ралли цен на нефть, а также возросшие политические риски в крупных развивающихся странах, включая Турцию, на фоне которых Россия выглядит более привлекательно.
Напомним, что в рамках стратегии carry trade игроки занимают дешево в долларах, а затем используют деньги для покупки высокодоходных инструментов (например, рублевых). Длинные позиции по рублю были лучшей стратегией carry trade на валютном рынке за последние два года, напоминает Bloomberg. Однако повышение ставок Федеральной резервной системой США при одновременном снижении ставок Банком России, а также ухудшение отношений с Западом частично лишили рубль поддержки от carry trade.
Но есть и еще один важный момент: Россия конкурирует за инвестиции с Турцией, а также Южно-Африканской Республикой: рубль, лира и рэнд формируют «большую тройку» высокодоходных валют emerging markets. Несмотря на связанные с санкциями риски, преимуществом российской валюты перед лирой и рэндом являются положительные макропоказатели, обусловленные консервативной политикой центрального банка, высокими реальными процентными ставками и профицитом бюджета.
В апреле международное рейтинговое агентство S&P снизило рейтинг Турции с BB до BB-, сославшись на перегрев экономики, растущие дисбалансы и риски, связанные с бесконтрольной девальвацией. Международный валютный фонд (МВФ) и рейтинговые агентства призывают Турцию поднять учетную ставку c нынешних 13,5% для стабилизации валютного курса, но президент страны Реджеп Тайип Эрдоган выступает против этой меры. Повышение ставок ФРС невыгодно не только рублю, но и валютам других развивающихся стран, поскольку вложения в них становятся менее привлекательными. При этом положение Турции осложняется высокой инфляцией в 10,9%, что делает лиру особенно неустойчивой.
Такая ситуация привелп к тому, что иностранные участники сокращали позиции по турецкой лире, покупая российскую валюту, сообщает Bloomberg. «Рубль сейчас ведет себя как защитная валюта в нашей временной зоне, – цитирует агентство экономиста Nomura International Инан Демир. – Рубль получает поддержку со стороны цен на нефть, он в большей степени защищен от роста доходностей казначейских облигаций США, поскольку у страны нет потребности во внешнем финансировании, и, в отличие особенно от лиры, выигрывает благодаря заслуживающему доверия центробанку».
«Опираясь на положительные для рубля макропоказатели, в долгосрочной перспективе мы ожидаем укрепления рубля. Но геополитический фактор остается самым главным отрицательным риском для рубля», – отметил валютный стратег Danske Bank Владимир Миклашевский в электронной переписке с Investing.com.
На торгах Московской биржи в четверг курс российской валюты умеренно снижается к доллару и евро на фоне общего оттока средств из валют развивающихся стран и комментариев по поводу возможного введения дополнительных санкций против России со стороны США. По состоянию на 13:15 МСК курс доллара к рублю составлял 61,95 (+0,3%), а пара евро/рубль торговалась на отметке 73,05 (+0,2%).
Доходность carry trade по интересующей вас валютной паре можно вычислить с использованием разработанного нами инструмента: https://ru.investing.com/tools/carry-trade-calculator