Недавний опрос, проведенный компанией Strategas, свидетельствует о значительном изменении ожиданий инвесторов в отношении процентной политики Федеральной резервной системы.
Согласно опросу, "клиенты [теперь] полностью оценивают возможность снижения ставки в сентябре" после улучшения данных по инфляции и признаков слабости в чувствительных к ставке секторах.
В июле клиенты сходились во мнении о более раннем начале цикла смягчения. "Среднее значение 3-месячного форварда снизилось на 15 б.п. до 519 б.п.", что указывает на то, что инвесторы теперь ожидают сентябрьского снижения ставки.
Кроме того, "среднее значение за 6 месяцев снизилось примерно на 20 б.п. до 487 б.п.", что усиливает ожидания как минимум двух снижений ставки в этом году, а некоторые инвесторы даже прогнозируют третье снижение или снижение ставки в январе.
В то время как условия для снижения ставок становятся очевидными, опасения по поводу "липкой" инфляции сохраняются. Такие факторы, как структурная негибкость рынка труда и ограниченное предложение жилья, являются потенциальными движущими силами устойчивой инфляции.
Несмотря на ожидания того, что в ближайшие месяцы инфляция снизится до двуручного уровня, в Strategas отмечают, что "все еще находятся в лагере "застойной" инфляции и ставок".
В обзоре также подчеркивается, что ожидания инвесторов в отношении долгосрочных процентных ставок выросли: "клиенты добавили около 25 б.п. к своим 24- и 36-месячным прогнозам", что говорит о том, что, хотя в краткосрочной перспективе ожидается снижение ставок, в долгосрочной перспективе существует ожидание повышения ставок в связи с базовым инфляционным давлением.
В обзоре также отмечается, что "стандартные отклонения почти не изменились в 12-месячной перспективе", что указывает на сужение диапазона краткосрочных ожиданий.
Однако долгосрочные ожидания расширились, что отражает большую неопределенность, отмечает Strategas. Перекос в результатах опроса остается отрицательным, что указывает на риски снижения ставок, несмотря на общий рост долгосрочных ожиданий по ставкам.
В целом клиенты Strategas прогнозируют как минимум два снижения ставок в 2024 году, но считают, что "в долгосрочной перспективе ставки должны оставаться более высокими".