Investing.com — Последние данные GfK о потребительском доверии показывают, что люди откладывают деньги при любой возможности. Такого давления на сберегателей, вызванного инфляцией и страхом перед будущим, не было с 2011 года, когда Европа погрузилась в долговой кризис.
После этого кризиса тогдашний президент ЕЦБ Марио Драги заявил, что евро будет защищаться любыми средствами. Он наводнил рынок свеженапечатанными деньгами и пустил процентную ставку в отрицательную зону. Это была совершенно беспрецедентная мера, от которой финансовый рынок получил непропорционально большую выгоду в положительном смысле, поскольку абсорбировал избыточную ликвидность, что отразилось на росте цен на все классы активов.
Однако спровоцированная этим инфляция теперь угрожает Европе. Строительная отрасль жалуется на высокую процентную ставку и каждый день сообщает о новых банкротствах. Казалось бы, спасти ситуацию просто: нужно лишь снизить процентную ставку до рекордно низкого уровня. Но это легче сказать, чем сделать, как объяснил аналитик Rabobank Майкл Эвери.
Мир вокруг нас сильно изменился. Глобализация потерпела крах, и фрагментация рынков не позволит снизить инфляцию или уменьшить процентную ставку.
Европа не хочет, чтобы ее наводнили китайские электромобили. Китай регулирует экспорт редкоземельных металлов, США запрещают экспорт новейших чипов, Индия вводит запрет на экспорт риса, а Россия прекращает экспорт дизельного топлива.
Все, что десятилетиями обеспечивало рост благосостояния и рекордные максимумы на фондовых рынках, рушится на глазах.
Все удивляются, как при таких очевидных изменениях финансовые рынки все еще ожидают, что процентная ставка снова упадет до самого низкого уровня за последние 5 тыс. лет. Ведь именно это и произошло в период с 2008 по 2020 год. Даже во время всех войн этого периода и во время падения Римской империи долгосрочная процентная ставка не была настолько низкой.
Инфляция и процентная ставка не могут пойти вниз, потому что для этого нужен гораздо более серьезный кризис, чем в 2008 или 1929 году». Эвери пишет:
«Это не означает, что процентная ставка не может упасть: Может. Но какая одиссея тогда предстоит! Это потребует обвала инфляции, несмотря на структурное давление на цены из-за геополитики и энергетики; это будет означать падение спроса из-за роста безработицы — в год выборов в США, Великобритании и Канаде; и отказ правительств тратить деньги на борьбу с инфляцией (или на оборону, или на экологические изменения) — и все это в год выборов. Это также потребует быстрого разрешения торговых споров между США, ЕС и Китаем — как раз в тот момент, когда Европа открывает для себя „трампизм“ и „меркантилизм Трампа“ в отношении электромобилей».
Ситуация безнадежна, потому что ничего из того, что должно произойти, не происходит. Инфляция остается такой же высокой, как и процентная ставка, в то время как доходы корпораций и раздутые оценки акций тают.
Лучший пример — 3 крупных американских автопроизводителя, рабочие которых требуют повышения заработной платы на 40%. Их поддерживают и сам президент Байден, и его соперник Дональд Трамп. Конечно, это скажется на ценах и спросе. Но уже сейчас, как сказал бывший генеральный директор Ford (NYSE:F) Марк Филдс, ни один человек, зарабатывающий менее $100 тыс., не может позволить себе новый американский автомобиль.
К власти приходят популистские правительства, а вместе с ними отменяются прежние торговые соглашения. Эвери указывает на то, что экономические моделисты сегодня рекомендуют ввести 35%-е тарифы на китайский импорт. Это позволило бы создать 7,3 млн рабочих мест и увеличить доходы населения на 17,6%. Такие предложения, которые еще 10 лет назад были бы отправлены в шредер как смертный грех в условиях прогрессирующей и прибыльной глобализации, сегодня вызывают уважение.
Но все это не ново, как говорит Эвери:
«Интересно, что RaboResearch предсказал большую часть этих глобальных изменений еще несколько лет назад. Возможно, это было слишком рано — но лучше так, чем слишком поздно».
Генеральный директор JPMorgan (NYSE: JPM) Джейми Даймон советует инвесторам проявлять крайнюю осторожность. В интервью газете Times of India он предупреждает о глобальной стагфляции, которая в конечном итоге заставит центральные банки еще больше повысить процентную ставку, причем до уровня, к которому, по мнению Димона, вряд ли кто готов:
«Первоначально процентная ставка была равна нулю. Скачок с нуля до 2% не был значительным повышением.
Скачок с нуля до 5% удивил некоторых, но никто не исключил бы и 5%.
Я не уверен, что мир готов и к 7%.
Я часто спрашиваю бизнесменов: „Готовы ли вы к 7%?“.
В то время как Даймон часто приглядывается к недоверчивым лицам, у Уоррена Баффета есть правдоподобный ответ. Если поток денег не будет реализован, станет ясно, кто все это время находился без спасательного круга.
Вот к чему нужно готовиться инвесторам. Наступает день пробуждения рынков, а вместе с ним и „кровавая бойня“, в которой триллионы долларов безвозвратно растворятся в воздухе в кратчайшие сроки.
Читайте нас в Telegram и «ВКонтакте».