Investing.com — Уолл-стрит вчера закрылась ростом на оптимизме по поводу позитивного тона переговоров о потолке долга. Однако не все эксперты однозначны в этом вопросе. Так, инвестор-миллиардер и основатель Bridgewater Associates Рэй Далио предупредил в своем сообщении в LinkedIn, что, хотя правительство США, скорее всего, впервые избежит дефолта, отсутствие эффективного сдерживания расходов сулит большие неприятности.
Далио не ожидает, что борьба между администрацией Байдена и республиканцами в Конгрессе за повышение лимита задолженности приведет к дефолту, а если и приведет, то будет быстро разрешена. Но любая сделка вряд ли решит большие проблемы каким-либо существенным образом, а вместо этого, вероятно, изменит ситуацию в малозначимых направлениях, не взяв на себя обязательства по сокращению дефицита в ближайшие годы.
В своей публикации Далио выделяет 2 фактора:
Повышение лимита задолженности, как это неоднократно делали Конгресс и президенты и, скорее всего, сделают в этот раз, будет означать, что не будет никакого значимого лимита задолженности. Это в конечном итоге приведет к катастрофическому финансовому краху. Почему? Потому что тратить больше, чем зарабатываешь, и финансировать это за счет долга, как мы делали в течение долгого времени, легко, приятно и неустойчиво.
Это неустойчиво, потому что увеличение долговых активов и обязательств быстрее, чем доходов, в конечном итоге делает невозможным одновременно выплачивать кредиторам и заимодавцам достаточно высокую реальную (т.е. скорректированную на инфляцию) процентную ставку, чтобы они могли держать долговые активы, не имея слишком высокой реальной процентной ставки.
Когда долговые активы и обязательства доходят до точки, где количество проданных долгов превышает количество долгов, которые покупатели хотят купить, центральные банки встают перед выбором: либо они должны позволить процентной ставке расти, чтобы сбалансировать спрос и предложение, либо они должны печатать деньги и покупать долги, что является инфляцией и побуждает держателей долгов продавать долги, что усугубляет этот долговой дисбаланс.
В любом случае, это создает долговой кризис, который похож на банковские кризисы, которые мы наблюдали, но с государственными облигациями в качестве того, что продается. Банковский кризис — это банковский кризис, направленный против центрального банка. Так заканчивались все резервные валюты и большие долговые циклы. Насколько я могу судить, мы приближаемся к той переломной точке, когда количество долговых обязательств, продаваемых правительством, будет превышать спрос на них, что может привести к тому, что центральному банку придется печатать деньги и покупать облигации, а продажа государственных облигаций поставит центральный банк в такое несостоятельное положение, которое я только что описал.
В то же время, отказ от повышения лимита заимствований приведет к дефолту и/или урезанию базовых расходов для тех, кто не может позволить себе эти сокращения, что приведет к финансовому хаосу и социальным потрясениям. Я считаю, что нам нужен разумный двухпартийный план не только для решения проблемы дефицита бюджета, но и для решения всех финансовых, экономических проблем нашей страны и проблемы национального долга. Я считаю, что систему необходимо реформировать.
Следите за нашими новостями в социальных сетях: Telegram, «ВКонтакте» и «Одноклассниках».