Россия производит более 40% мирового палладия и 10% платины. Палладий в основном востребован в каталитических нейтрализаторах выхлопов бензиновых автомобилей, платина - менее распространенных дизельных.
Санкции, введенные Западом против России, не были прямо нацелены на экспорт товаров из РФ, отключение части российских банков от SWIFT усложняет сделки с российскими контрагентами, хотя они все еще осуществимы с точки зрения логистики. Вместе с тем, "при рассмотрении более долгосрочных соглашений о поставках следует серьезно опасаться потенциального невыполнения их Россией, учитывая возможность односторонних действий любой из сторон, а также в свете недавнего указа Кремля о запрете на выполнение обязательств и заключение сделок с недружественными иностранными физическими и юридическими лицами", считает WPIC.
Западные компании, основным поставщиком которых является Россия, вероятно, пересмотрят свои цепочки поставок и постараются обеспечить дополнительную защиту от перебоев, что особенно верно для палладия, учитывая значительную долю РФ на этом рынке, отмечается в обзоре.
Эта ситуация должна стимулировать замещение палладия платиной, полагает WPIC.
По мнению WPIC, автопроизводители, вероятно, будут прилагать дополнительные усилия для изучения возможности замены палладия платиной в автомобилях с бензиновыми двигателями (в соотношении 1:1), чтобы еще больше снизить зависимость от российских поставок.
Помимо прочего, это имеет экономический смысл при текущей разница в цене около $1300 за унцию (в пользу палладия).
WPIC считает, что до 75% палладия в катализаторах бензиновых автомобилей можно заменить платиной без потери термической стабильности, однако консервативно оценивает, что замещение может коснуться около 20% годовых продаж новых автомобилей. Исходя из сценария производства 59 млн автомобилей с бензиновым двигателем в 2022 году во всех категориях транспортных средств, такая замена позволит автопроизводителям сэкономить от $670 млн до $1,12 млрд в год.
Дополнительный годовой спрос на платину может составить от 512 тыс. унций до 853 тыс. унций, что может сделать рынок дефицитным в течение 2022 года.
Как отмечает WPIC, еще одним последствием конфликта России и Украины являются объявленные Европейской комиссией усилия по снижению зависимости от поставок энергоносителей из России, в рамках которых к 2030 году планируется заменить 25-50 млрд кубометров российского газа "зеленым" водородом. Ускоренное развитие водородной инфраструктуры в Европе может означать дополнительный ежегодный спрос на платину в размере 234 тыс. унций.
Из-за геополитических потрясений и сбоев в цепочке поставок в 1-м квартале 2022 года спрос и предложение на рынке платины снизились на 13% и 26% соответственно. Профицит на рынке составил 167 тыс. унций, что на 60% ниже уровня предыдущего квартала.
WPIC ожидает, что предложение по итогам года упадет на 5%, в то время как спрос будет на 2% выше, чем в 2021 году. Кварталом ранее ожидался рост спроса на 7% (или на 520 тыс. унций) при сокращении поставок всего на 1% (на 61 тыс. унций). Профицит рынка по году ожидается в размере 627 тыс. унций, по сравнению с ранее ожидавшимися 652 тыс. унций.