UBS опубликовал свой последний прогноз по доходности 10-летних облигаций США, предсказывая ее рост до 4,25% к концу 2025 года, при этом ожидается, что доходность 2-летних облигаций составит 3,65%. Исследовательская фирма указала, что в ближайшей перспективе риски могут возрасти, если базовый индекс PCE в США вырастет до 2,8% в первом квартале, прежде чем снизиться до 2% в третьем квартале 2025 года.
Прогноз также предполагает, что ВВП США не замедлится ниже тренда до второго квартала 2025 года. UBS подчеркнул потенциальные ранние агрессивные действия президента Трампа в отношении тарифов, иммиграции и Федеральной резервной системы как факторы, которые могут повысить риски в ближайшей перспективе. Несмотря на эти опасения, UBS выразил твердую уверенность в том, что недавняя распродажа британских гилтов, особенно на коротком конце, является чрезмерной, прогнозируя краткосрочные ставки в Великобритании на уровне 3,25% к концу года.
В отчете UBS также обсуждались последствия для рынков облигаций, отмечая, что доходность облигаций, превышающая 5%, может вызывать беспокойство. Однако, если технология General AI повысит производительность на 1%, начиная с 2028 года, премия за риск по акциям (ERP) оценивается в 4,3%. Текущая ERP считается "оправданной" на уровне 3,9%, что подтверждается согласованными данными ISM/PMI и стабильными кредитными спредами.
Кроме того, UBS оценивает вероятность формирования рыночного пузыря в 35%. В таких сценариях соотношение цены к прибыли (P/E) в областях пузыря, которые могут включать до примерно 40% рыночной капитализации, достигнет как минимум 45 при доходности облигаций не менее 5,5%. Это сравнивается с текущим соотношением P/E в 34 раза для "Mag 6".
В заключение отчета отмечается необычайно сильная позиция корпоративных, особенно технологических, балансов по сравнению с государственными, что может позволить иметь более низкую ERP.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.