В пятницу BTIG изменила свою позицию по Lennar Corporation (NYSE:LEN), понизив рейтинг с "Покупать" до "Нейтрально" и отменив предыдущую целевую цену в 216 долларов. Понижение рейтинга последовало за тем, как Lennar не достигла прогнозируемой прибыли на акцию (EPS) за четвертый квартал, а прогноз EPS на первый квартал 2025 года оказался на 31% ниже предыдущего консенсуса.
На пересмотренный прогноз фирмы повлияли несколько факторов, включая переоценку стоимости выделения Millrose и текущую справедливую оценку компании на основе новых, более низких прогнозов EPS.
Показатели Lennar в последнем квартале указывали на отклонение от обычной эффективности бизнеса, когда компания не смогла достичь своих целевых показателей.
Стратегия руководства по корректировке цен и стимулов не нашла отклика у потребителей, что привело к прогнозу, что для достижения целей продаж домов, проданных и закрытых в первом квартале, потребуется валовая маржа в 18%.
Это изменение вносит дополнительную неопределенность в отношении объемов продаж и прибыльности компании на 2025 финансовый год, что побудило BTIG снизить прогноз EPS для Lennar с 16,35 до 12,35 долларов.
Анализ также ставит под сомнение потенциал подхода Lennar "asset-light" значительно повысить рыночный мультипликатор компании в краткосрочной перспективе. Участники рынка могут оставаться скептически настроенными в отношении стратегии компании, ориентированной на объемы, особенно когда конкуренты применяют менее рискованные методы приобретения земли и отдают приоритет улучшению маржи для повышения рентабельности собственного капитала. В отличие от стратегии Lennar, эти конкуренты замедляют рост, чтобы сосредоточиться на прибыльности.
Несмотря на понижение рейтинга в то время, когда акции Lennar находятся на годовом минимуме, BTIG признает большой масштаб компании, способность генерировать денежные средства и сильный баланс. Фирма сохраняет долгосрочную уверенность в потенциале Lennar для получения более высокой доходности.
Однако непосредственные проблемы и неопределенности затмевают эти положительные аспекты, что приводит к выводу, что другие строительные компании могут предложить более привлекательное сочетание ценовых точек, продаж, прозрачности маржи и потенциала роста при сопоставимых или более благоприятных оценках.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.