ИПЦ Швейцарии неожиданного превысил прогнозы (автор – Арно Массе)
В Швейцарии ИПЦ сократился на 1,4% в годовом исчислении, т.к. эффект отвязки курса франка от евро сохраняется. В месячном исчислении инфляция выросла на 0,1%, превзойдя ожидания рынка (0,0%). Эта хорошая новость пришла на фоне ослабления швейцарского франка, что делает иностранные товары более дорогими для швейцарцев: цены на иностранные товары выросли на 0,8% в месячном исчислении. Судя по базовому показателю инфляция выросла на 0,2% в месячном исчислении, в то время как в годовом исчислении цены снизились на 0,8%.
Несмотря на это небольшое улучшение, мы не верим в то, что более широкий контекст изменился, т.к. подорожавший швейцарский франк по-прежнему оказывает давление на экономику Швейцарии и инфляционный прогноз и ситуация скоро ухудшится. ЕЦБ заявил о намерении оказать дальнейшую поддержку экономике Швейцарии, что несомненно держит руководство ШНБ в напряжении, особенно учитывая ограниченное количество инструментов в их распоряжении. Каким образом может отреагировать ШНБ? Мы можем почти полностью исключить масштабную интервенцию на валютном рынке, т.к. баланс цен центрального банка уже находится на очень высоких уровнях. Во-вторых, мы не считаем вероятным ужесточение правила исключения, т.к. это напрямую повлияет на сберегательные счета населения Швейцарии. Итак, что же может произойти? По нашему мнению, ШНБ, скорее всего, скорее всего ответит дальнейшим снижением отрицательных ставок. Мы полагаем, что Джордан может совместить такую межу с повышением порога для правила исключения. Пара евро-франк восстанавливается от вчерашнего резкого снижения и опять торгуется выше уровня 1,08. В среднесрочной перспективе пара евро-франк остается в нисходящем диапазоне, в то время как в краткосрочной перспективе мы не удивимся, что пара вернется к отметке 1,0870.
«Чаша для пунша» под угрозой (автор – Питер Розенстрайх)
В выступлении перед Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей председатель ФРС Джанет Йеллен заявила, что декабрьское повышение ставки является «актуальной возможностью», т.к. экономика США продолжает идти твердой поступью. Йеллен заявила, что «экономика США показывает хорошие результаты», т.к. «внутренние расходы растут устойчивыми темпами». Решение по-прежнему зависит от данных, по мнению Йеллен, но если данные продолжат указывать на рост экономики и цен, повышение ставки в декабре будет приемлемым. Как будто почувствовав необходимость в поддерживающих данных, непроизводственный индекс ISM и данные ADP показали, что экономика США продолжает чувствовать себя хорошо. Непроизводственный индекс ISM в октябре вырос с 56,9 до 59,1. Данные ADP показали рост рабочих мест на 182 тыс., что указывает на то, что предварительные данные по занятости в пятницу составят около 185 тыс. Поддержанные заявлениями и данными, доллар и короткий конец кривой доходности облигаций выросли в ответ на рост ожиданий, что ФРС увеличит процентную ставку на 25 базовых пунктов в декабре. Любопытно, что заявления Йеллен оказали отрицательное влияние на американские фондовые рынки (S&P 500 снизился на 0,4%), а показавшие неоднозначные результаты азиатские площадки закрыли глаза на свидетельства в пользу предстоящего повышения ставки (индекс Shanghai Сomposite вырос на 1,83%). Т.к. сегодня выступает целая плеяда должностных лиц ФРС (глава Нью-Йоркского Федрезервного банка Дадли, вице-председатель Фишер, член правления ФРС Тарулло и глава Федрезервного банка Атланты Локхарт), следует ожидать значительной волатильности американских активов. На данный момент мы прогнозируем первое повышение ставки ФРС в марте 2016 г. и поэтому рассматриваем текущее ралли доллара как затянувшееся (т.е. ожидаем краткосрочной понижательной коррекции).
EUR/USD; Пара пробила поддержку на уровне 1,0900, тем самым полностью нейтрализовав недавнее краткосрочное коррекционное ралли. Часовая поддержка распложена на отметках 1,0879 (4 августа 2015 г.) и 1,0812 (21 июля 2015 г.). Часовое сопротивление задано уровнями 1,0883 (внутридневной минимум) и 1,0968 (4 ноября 2015 г.) В долгосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление выдерживает натиск. Ключевое сопротивление на уровнях 1,1453 (максимум диапазона) и 1,1640 (минимум 11 ноября 2005 г.), скорее всего, ограничит потенциальный рост. Текущее ухудшение технической структуры указывает на постепенное понижение до уровня поддержки 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.).
GBP/USD: Пара так и не укрепилась после неудачной попытки преодолеть сопротивление на уровне 1,5509. Но говорить о более масштабной понижательной коррекции можно будет лишь после того, как пара пробьет поддержку на уровне 1,5364 (минимум 30 октября 2015 г.). Часовое сопротивление расположено на уровнях 1,504 (внутридневной максимум) и 1,5529 (максимум 18 сентября 2015 г.). Еще одна поддержка сосредоточена на уровне 1,5202 (максимум 6 июня 2015 г.) В долгосрочной перспективе техническая картина указывает на коррекцию, пока поддержка на отметке 1,5089 выдерживает натиск. Можно ожидать полного отката роста в 2013-2014 г.
USD/JPY: Пара продолжает расти в рамках сформировавшегося диапазона, не сумев пересечь уровень недавнего минимума 120,80 (минимум 28 октября 2015 г.). Отсутствие факторов роста рынка указывает на то, что пара продолжит торговаться в устоявшемся диапазоне. Сильное сопротивление сосредоточено на уровне 121,75 (максимум 28 августа 2015 г.). Можно ожидать продолжения роста и последующего повторного тестирования сопротивления 121,75. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 116,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Пара преодолела сопротивление на уровне 0,9957 (максимум диапазона 28 октября 2015 г. и линия долгосрочного нисходящего тренда), подтвердив растущий спрос. Пока поддержка на уровне 0,9808 (минимум 27 октября 2015 г.) выдерживает натиск, техническая картина указывает на укрепление «бычьего» импульса. Дополнительная часовая поддержка задана уровнем 0,9476 (минимум 15 октября 2015 г.). В долгосрочной перспективе пара преодолела сопротивление на уровне 0,9448 и ключевое сопротивление 0,9957, что указывает на продолжение восходящего тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.). Пока эти уровни выдерживают натиск, можно прогнозировать долгосрочный «бычий» тренд.